В понедельник евро вырос на европейском рынке по отношению к корзине мировых валют, возобновив рост, временно приостановившийся в пятницу по отношению к доллару США, и вновь приблизившись к самому высокому уровню за две недели, чему способствовала слабая динамика американской валюты на валютном рынке.

Ожидания снижения процентной ставки в Европе в сентябре снизились из-за сохраняющегося инфляционного давления, с которым в настоящее время сталкиваются политики Европейского центрального банка, и чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы ждут публикации дополнительных экономических данных в еврозоне.

Обзор цен

• EUR/USD сегодня: евро вырос по отношению к доллару на 0,3% до (1,1675$) с цены открытия (1,1640$), зафиксировав минимум дня на отметке (1,1640$).

• Евро завершил пятничную сессию снижением на 0,2% по отношению к доллару, что стало его первым падением за четыре дня из-за коррекции и фиксации прибыли с двухнедельного максимума 1,1699$.

• На прошлой неделе евро вырос примерно на 0,5% по отношению к доллару, что стало вторым недельным ростом за последние три недели, чему способствовала серия мрачных экономических данных США, особенно с рынка труда.

доллар США

Индекс доллара США в понедельник упал более чем на 0,2%, приблизившись к двухнедельному минимуму в 97,95 пункта, что отражает снижение курса американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Внимание по-прежнему было приковано к торговым переговорам по мере приближения крайнего срока 12 августа, установленного Трампом для достижения соглашения между США и Китаем.

По данным инструмента FedWatch от CME, рыночная цена снижения процентной ставки в США на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании в настоящее время стабильна и составляет 88%, тогда как цена сохранения ставок без изменений составляет 12%.

Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы на этой неделе ждут публикации ключевых данных по инфляции в США за июль, которые покажут, в какой степени повышение пошлин повлияло на цены и с каким инфляционным давлением сталкиваются политики Федеральной резервной системы.

Европейские процентные ставки

• Последние данные по инфляции в еврозоне продемонстрировали сохраняющееся инфляционное давление на политиков Европейского центрального банка.

• По данным некоторых источников Reuters, явное большинство на последнем заседании ЕЦБ высказалось за сохранение процентных ставок без изменений в сентябре уже второе заседание подряд.

• Цена денежного рынка для снижения ЕЦБ европейских процентных ставок на 25 базисных пунктов в сентябре в настоящее время стабильно ниже 30%.

• Чтобы переоценить эти ожидания, инвесторы в предстоящий период будут следить за публикацией многочисленных экономических данных в Европе, а также за комментариями должностных лиц Европейского центрального банка.

Японская иена выросла на азиатском рынке в понедельник в начале торгов недели по отношению к корзине мировых валют, вновь приблизившись к самым высоким значениям за две недели по отношению к доллару США, поскольку рынки ожидают публикации дополнительных экономических данных и комментариев, которые могли бы предоставить убедительные доказательства относительно динамики процентных ставок в Японии в этом году.

Американская валюта упала до самого низкого уровня за две недели под давлением сильных ожиданий того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки как минимум дважды до конца этого года.

Обзор цен

• USD/JPY сегодня: доллар упал по отношению к иене на 0,2% до (147,43¥) с цены открытия (147,701¥), зафиксировав максимум на (147,79¥).

• Иена потеряла 0,4% по отношению к доллару на закрытии торгов в пятницу, что стало первым падением за три дня в рамках коррекции и фиксации прибыли от двухнедельного максимума в 146,62 иены, а также на фоне публикации мрачных экономических данных в Японии.

• На прошлой неделе японская иена упала на 0,25% по отношению к доллару США, что стало первым недельным падением за три недели из-за восстановления доходности американских облигаций.

Японские процентные ставки

• Протоколы июньского заседания по денежно-кредитной политике показали, что некоторые члены правления Банка Японии заявили, что центральный банк рассмотрит возможность возобновления повышения процентных ставок, если торговая напряженность снизится.

• Рыночная цена повышения Банком Японии процентной ставки на четверть пункта на сентябрьском заседании стабилизировалась на уровне около 45%.

• Чтобы переоценить эти ожидания, инвесторы ждут дополнительных данных по инфляции, безработице и заработной плате в Японии.

доллар США

Индекс доллара США в понедельник упал более чем на 0,2%, приблизившись к двухнедельному минимуму в 97,95 пункта, что отражает снижение американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Основное внимание по-прежнему уделялось торговым переговорам по мере приближения крайнего срока 12 августа, установленного Трампом для достижения соглашения между США и Китаем.

По данным инструмента FedWatch от CME, рыночная цена снижения ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании в настоящее время стабильна и составляет 88%, тогда как цена сохранения ставок без изменений составляет 12%.

Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы на этой неделе ждут публикации основных данных по инфляции в США за июль, которые прояснят, в какой степени высокие тарифы повлияли на цены и с какой степенью инфляционного давления сталкиваются политики Федеральной резервной системы.

В среду президент США Дональд Трамп объявил, что Соединенные Штаты введут 100%-ную пошлину на импортируемые полупроводниковые микросхемы, если компании не возьмут на себя официальное обязательство построить или расширить производственные мощности на территории США.

Этот шаг направлен на реструктуризацию глобальной цепочки поставок полупроводников путем стимулирования внутреннего производства. Крупные компании, такие как Apple, которая недавно пообещала более 100 миллиардов долларов новых инвестиций в США, увеличив свои общие инвестиции до 500 миллиардов долларов, могут получить выгоду от освобождения от пошлин. Ожидается, что ведущие производители микросхем, такие как TSMC, Samsung и SK Hynix, также получат право на освобождение от пошлин в связи с текущими или планируемыми производственными проектами в США.

Рынки отреагировали неоднозначно: акции SK Hynix первоначально упали на 3,1%, но быстро восстановились после того, как южнокорейский торговый представитель подтвердил, что SK Hynix и Samsung не будут облагаться пошлинами в связи с их производственными обязательствами в США. Тем временем фьючерсы на американские акции выросли на фоне роста уверенности инвесторов в том, что такие компании, как Apple и Nvidia, получат освобождение от пошлин на фоне более широкого стимулирования местного производства.

Это заявление вписывается в более широкий протекционистский подход Трампа, принятый после недавнего указа президента, который повысил пошлины на импорт из Индии до 50%, что связано с торговлей нефтью между Нью-Дели и Москвой. Объявление о введении пошлин на чипы последовало за расследованием Министерства торговли США импорта полупроводников, проведенным по соображениям национальной безопасности. Посыл администрации ясен: иностранные компании должны инвестировать в США, иначе им грозят карательные пошлины.

Однако эксперты предупреждают, что эти действия могут нарушить глобальные цепочки поставок, привести к росту потребительских цен и создать логистические проблемы. Полупроводники жизненно важны для различных отраслей промышленности, от автомобилестроения до возобновляемой энергетики, и любой сбой может иметь масштабные последствия.

Руководители промышленных предприятий уже корректируют свои инвестиционные и производственные стратегии. Тем не менее, аналитики сохраняют осторожность, отмечая, что многие из объявленных обязательств могут представлять собой переименованные старые планы, а не немедленное расширение заводов.

Ситуация ещё больше осложняется тем, как будут распределяться изъятия, особенно для стран-производителей микросхем, таких как Европейский союз, Южная Корея и Япония. Эти страны внимательно следят за политикой США, особенно в свете недавних торговых соглашений, которые ограничили некоторые пошлины примерно 15%.

Как будут работать тарифы Трампа на чипы?

Трамп объявил о новых пошлинах на чипы на мероприятии в Белом доме 6 августа, заявив, что компаниям, которые намерены построить предприятия по производству чипов в США, будут предоставлены льготы.

Подробности пока скудны — пока неясно, когда пошлины вступят в силу и как они повлияют на продукцию, содержащую чипы, например, ноутбуки.

«Существует множество исключений», — сказал Джейсон Миллер, профессор кафедры цепочек поставок Мичиганского университета. «Пока мы не увидим конкретные унифицированные тарифные коды, к которым будут применяться пошлины, невозможно полностью оценить последствия».

По данным Бюро переписи населения США, США уже производят значительное количество полупроводников, ежегодно экспортируя их на сумму около 58 миллиардов долларов. Однако Миллер отметил, что США специализируются на высокопроизводительных микросхемах, в то время как менее сложные, но широко используемые микросхемы в основном импортируются из таких стран, как Малайзия. Самые передовые микросхемы по-прежнему производятся на Тайване.

Данные показывают, что США импортируют чипы почти на 60 миллиардов долларов в год. «США неконкурентоспособны в производстве недорогих, недорогих чипов, подобных тем, что используются в бытовой технике», — сказал Миллер. «Разумнее сосредоточиться на высококачественных продуктах, где у нас есть конкурентное преимущество».

Роджерс согласился с тем, что расширение производства микросхем в США имеет смысл, указав на прогресс, достигнутый в рамках Закона о чипах и науке 2022 года, подписанного бывшим президентом Джо Байденом. Тем не менее, он предупредил, что расширение производства микросхем требует времени — строительство новых фабрик и подготовка квалифицированных рабочих не происходят в одночасье. «Мы на правильном пути, — сказал он, — но путь предстоит долгий. Мы не сможем наращивать темпы производства достаточно быстро, чтобы удовлетворить весь внутренний спрос». Он также предупредил, что дополнительная нагрузка на компании может фактически замедлить этот прогресс.

Что это означает для цен?

Эксперты сообщили USA Today, что эти пошлины не окажут столь сильного влияния на производителей, как другие пошлины, например, 50%-ный тариф на сталь и алюминий или 25%-ный на автомобили. Тем не менее, они всё же могут оказать давление на компании, которые уже сталкиваются с ростом цен на импорт.

«Эти меры никоим образом не являются дефляционными», — сказал Миллер. «Но, честно говоря, мы не можем оценить инфляционное воздействие, пока не узнаем больше».

Джон Митчелл, президент и генеральный директор всемирной ассоциации торговли электроникой IPC, заявил, что тарифы могут привести к повышению цен на ноутбуки, бытовую технику, автомобили и медицинские приборы.

«Более 60% наших компаний-членов сообщили, что предыдущие тарифы увеличивали издержки и задерживали производство», — написал он в заявлении.

Для таких товаров, как автомобили, чипы могут составлять лишь незначительную долю общих производственных затрат. Тем не менее, Иван Друри, директор аналитического отдела автомобильной исследовательской компании Edmunds, назвал эти пошлины «очередной раной» для автомобильной промышленности, которая и так уже столкнулась с 25-процентной пошлиной на импорт автомобилей.

Автопроизводители заявляют, что уже несут убытки. В июле General Motors заявила, что пошлины обошлись компании более чем в 1 миллиард долларов только во втором квартале. По оценкам Stellantis, в этом году пошлины обойдутся ей в 1,7 миллиарда долларов.

«Это смерть от тысячи порезов», — сказал Друри. Автопроизводители сейчас берут на себя расходы, но он задался вопросом, как долго это продлится: «Мы пока не видим, как это отразилось на потребительских ценах, но акционеры не будут терпеть это вечно».

Он также предупредил, что владельцы подержанных автомобилей могут серьёзно пострадать от роста стоимости ремонта, поскольку ремонтные мастерские могут перекладывать более высокую стоимость чипов непосредственно на клиентов. Более дорогой ремонт также может привести к росту страховых взносов.

«Это эффект снежного кома, — сказал он. — Пока что он не наступил, но мы знаем, что грядут перемены».

Может ли быть нехватка?

Еще одним вопросом, волнующим потребителей, является то, не станут ли некоторые продукты более доступными из-за введения пошлин.

США уже столкнулись с подобным сценарием во время дефицита чипов из-за COVID-19, что ограничило доступ к новым автомобилям, ноутбукам и игровым консолям.

Хотя новые пошлины на чипы, как ожидается, не приведут к столь масштабному дефициту, Роджерс предупредил, что некоторые компании могут сократить производство, если стоимость импорта вырастет слишком сильно. Например, Stellantis остановила производство на некоторых заводах, чтобы не платить пошлины, что привело к падению поставок автомобилей на 6% в годовом исчислении во втором квартале.

«Думаю, мы можем столкнуться с дефицитом в нескольких областях», — сказал Роджерс. «Это не будет похоже на 2021 год, когда чипы были полностью недоступны. Но в этом случае нам просто придётся платить больше — а когда всё стоит дороже, мы, как правило, покупаем меньше».

Американские фондовые индексы выросли в ходе торгов в пятницу, поскольку рынки внимательно следили за последними событиями в торговых переговорах между США и их партнерами.

Поздно вечером в среду бывший президент Дональд Трамп объявил о введении 100%-ной пошлины на импортируемые чипы, за исключением компаний, «которые осуществляют производство на территории Соединенных Штатов».

Трамп заявил в среду: «Мы введём очень высокие пошлины на микросхемы и полупроводники. Но для таких компаний, как Apple, есть и хорошая новость: если вы производите продукцию в Соединённых Штатах или твёрдо решили это делать, вы не будете облагаться никакими пошлинами».

В сообщении Bloomberg со ссылкой на информированные источники говорится, что глава Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер стал основным кандидатом на пост преемника действующего председателя ФРС.

Что касается торговли, к 17:30 по Гринвичу индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 0,5% (215 пунктов) до 44 183 пунктов, а более широкий индекс S&P 500 вырос на 0,7% (48 пунктов) до 6 388 пунктов. Технологический индекс Nasdaq Composite вырос на 0,9% (187 пунктов) до 21 430 пунктов.