В четверг на европейских торгах евро упал по отношению к корзине мировых валют, продолжив снижение второй день подряд по отношению к доллару США и отдалившись от трехнедельного максимума на фоне продолжающейся коррекции и фиксации прибыли. Единая европейская валюта также оказалась под давлением, поскольку опасения по поводу Гренландии ослабли, особенно после того, как президент США Дональд Трамп смягчил свою ранее жесткую позицию в отношении установления контроля над островом.

В условиях ослабления инфляционного давления на политиков Европейского центрального банка возобновились ожидания как минимум одного снижения процентной ставки в Европе в этом году. Сейчас рынки ожидают дальнейших экономических данных из еврозоны, чтобы пересмотреть эти ожидания.

Обзор цен

• Курс евро сегодня: евро снизился примерно на 0,1% по отношению к доллару до 1,1670 с уровня открытия 1,1681, после достижения внутридневного максимума в 1,1694.

• В среду евро завершил сессию снижением на 0,35% по отношению к доллару, впервые за три дня потеряв позиции после достижения трехнедельного максимума в 1,1768 на предыдущей сессии.

• Помимо фиксации прибыли, евро ослаб после комментариев президента США Дональда Трампа относительно Гренландии.

Доллар США

В четверг индекс доллара вырос менее чем на 0,1%, продолжив восстановление второй день подряд после двухнедельного минимума, что отражает продолжающийся отскок американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Трамп отозвал свою угрозу ввести пошлины на товары ряда европейских стран-членов НАТО, объявив о рамочном соглашении с НАТО относительно контроля над Гренландией.

Трамп заявил на своей платформе Truth Social, что был разработан план будущего соглашения по Гренландии, добавив, что пошлины, которые должны были вступить в силу 1 февраля, вводиться не будут.

Сегодня позже Соединенные Штаты должны опубликовать несколько ключевых экономических отчетов, включая данные об экономическом росте в третьем квартале прошлого года и данные о потребительских расходах за октябрь и ноябрь.

Ожидается, что эти данные дадут дополнительные и убедительные сигналы относительно будущей траектории денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы и направления изменения процентных ставок в США в течение этого года.

Европейские процентные ставки

• Недавно опубликованные данные по Европе показали замедление темпов общей инфляции в декабре, что свидетельствует об ослаблении инфляционного давления на Европейский центральный банк.

• После публикации этих данных денежные рынки повысили прогнозы по снижению процентной ставки в Европе на 25 базисных пунктов в феврале — с 10% до 25%.

• Трейдеры пересмотрели свои ожидания относительно сохранения процентных ставок без изменений в течение всего года, сменив их как минимум на одно снижение на 25 базисных пунктов.

• Для дальнейшего пересмотра этих ожиданий инвесторы ожидают дополнительных данных по еврозоне, касающихся инфляции, безработицы и заработной платы.

Мнения и анализ

Крис Уэстон, руководитель исследовательского отдела Pepperstone, заявил, что трейдеры быстро отреагировали на сильные развороты рынка, сократив недавно сформированные медвежьи позиции, уменьшив длинные хеджи против волатильности, частично закрыв короткие позиции по доллару и поддерживая более сбалансированное соотношение золота и серебра.

Уэстон добавил, что благодаря выступлению Трампа в Давосе и его сообщениям в социальных сетях рынки в значительной степени устранили риск конфронтации США с партнерами по НАТО.

В четверг на азиатских торгах австралийский доллар в целом укрепился по отношению к корзине мировых валют, продолжив рост четвертый день подряд по отношению к доллару США и достигнув самого высокого уровня за 15 месяцев, чему способствовала публикация сильных данных по австралийскому рынку труда.

Данные указывают на ужесточение условий на австралийском рынке труда, что усиливает инфляционное давление на представителей Резервного банка Австралии. Это привело к резкому снижению вероятности снижения процентной ставки в Австралии в феврале и усилило ожидания того, что центральный банк может перейти к более жесткой денежно-кредитной политике раньше, чем предполагалось ранее.

Обзор цен

• Австралийский доллар сегодня: Австралийский доллар вырос на 0,75% по отношению к своему американскому аналогу до 0,6811, самого высокого уровня с октября 2024 года, с уровня открытия 0,6761. Минимальный уровень за сессию составил 0,6754.

• Австралийский доллар завершил вторничную сессию ростом примерно на 0,4% по отношению к доллару США, показав третий подряд дневной прирост на фоне восстановления американских акций на Уолл-стрит и ослабления опасений по поводу эскалации геополитической напряженности, связанной с Гренландией.

австралийский рынок труда

Опубликованные в четверг Австралийским бюро статистики данные показали, что чистая занятость в декабре выросла на 65,2 тысячи человек, что является самым быстрым темпом роста с апреля 2025 года и значительно превышает рыночные ожидания, прогнозировавшие увеличение на 28,3 тысячи. Данные по занятости за ноябрь были пересмотрены в сторону понижения: с 21,3 тысячи до 28,7 тысячи.

Официальные данные также показали, что уровень безработицы снизился до 4,1%, самого низкого уровня с мая 2025 года, по сравнению с рыночными ожиданиями в 4,4%, после того как в ноябре он составил 4,3%.

Приведенные выше данные свидетельствуют о том, что напряженная ситуация на австралийском рынке труда продолжает обостряться, что подчеркивает необходимость для Резервного банка Австралии сохранять ограничительную денежно-кредитную политику как можно дольше в 2026 году.

австралийские процентные ставки

• После публикации данных рыночная оценка вероятности снижения процентной ставки Резервным банком Австралии на 25 базисных пунктов в феврале резко упала с 33% до 5%.

• Для пересмотра этих ожиданий инвесторы ожидают дополнительных данных об инфляции и росте заработной платы в Австралии.

Мнения и анализ

Тони Сикамор, рыночный аналитик IG, заявил, что сильный отчет о занятости значительно повысил вероятность повышения процентной ставки Резервным банком Австралии.

Сикамор добавил, что, хотя ежемесячные данные по рынку труда могут быть нестабильными и подвержены влиянию погрешностей, декабрьский отчет соответствует оценке Резервного банка Австралии о том, что условия на рынке труда остаются благоприятными.

Хронология конфликта между Соединенными Штатами и Венесуэлой указывает на долгосрочную стратегию, сосредоточенную на обеспечении поставок тяжелой нефти для нефтеперерабатывающих заводов на побережье Мексиканского залива. Эти заводы перерабатывают высокосернистые тяжелые сорта нефти и получают выгоду от способности Венесуэлы поставлять нефть в короткие сроки. Такой переход снизит зависимость США от высокосернистого мазута с Ближнего Востока. Ожидается, что экспорт венесуэльской нефти постепенно восстановится в направлении США, Европы и Индии, что поставит Китай в невыгодное положение, в то время как альянс ОПЕК+ останется в обороне.

Нефтеперерабатывающие заводы на побережье Мексиканского залива США перерабатывают около 1,45 миллиона баррелей импортной нефти в сутки из общего среднего объема переработки около 9 миллионов баррелей в сутки. При прогнозируемом увеличении объемов переработки венесуэльской нефти, в частности нефти марки Merey, на 400 000–500 000 баррелей в сутки, почти 5% сырья West Texas Intermediate может быть заменено венесуэльской нефтью Merey. Для оценки изменений в выходе продукции и коэффициентах использования установок переработки тяжелой нефти были применены модели линейного программирования от AVEVA к нескольким нефтеперерабатывающим заводам на побережье Мексиканского залива, оснащенным установками коксования, каталитического крекинга и гидрокрекинга. Результаты указывают на среднее увеличение производства дизельного топлива на 2%, в основном за счет более высокой эффективности использования сырья на выходе из нефтяных скважин, поскольку коэффициенты использования установок переработки тяжелой нефти увеличиваются примерно на 2–3%.

В долгосрочной перспективе, по мере того как добыча нефти в Венесуэле превысит 900 000 баррелей в сутки в 2025 году, а также по мере притока капитала из США и формирования соответствующего спроса, Rystad Energy ожидает, что нефтеперерабатывающий сектор Венесуэлы, проектная мощность которого составляет 1,2 миллиона баррелей в сутки, начнет повышать коэффициенты использования в течение 18-24 месяцев. Текущие темпы работы ограничены частыми отключениями электроэнергии, незапланированными остановками и недостаточным техническим обслуживанием. Мы оцениваем, что эффективный коэффициент использования около 60% может быть достигнут к середине следующего года.

Китай остается главным проигравшим в этой меняющейся структуре. Потеря доступа к сильно заниженным ценам на венесуэльскую нефть подрывает экономику независимых нефтеперерабатывающих заводов и ставит под угрозу кредиты, обеспеченные нефтью, на сумму почти 12 миллиардов долларов. Хотя часть высокосернистого мазута и тяжелой нефти с Ближнего Востока может быть перенаправлена в Азию, китайские нефтеперерабатывающие заводы столкнутся с более высокими затратами на сырье, большими расстояниями транспортировки и большим геополитическим риском по сравнению с венесуэльской нефтью, которую они импортировали ранее. Напротив, Индия оказывается структурным победителем, учитывая наличие сложных нефтеперерабатывающих заводов, приспособленных для переработки высокосернистой тяжелой нефти, и возобновление возможности поглощения венесуэльской нефти по мере ослабления санкций.

С 2019 года, когда усилилось противодействие США энергетическому сектору Венесуэлы, на венесуэльскую нефть приходилось примерно 500 000 баррелей в сутки от общего объема переработки нефтепродуктов в Китае, составляющего около 15 миллионов баррелей в сутки. Китайские нефтеперерабатывающие заводы, перерабатывающие тяжелые сорта нефти, как правило, представляют собой интегрированные комплексы с передовыми установками для переработки нефтепродуктов. В результате, потеря поставок венесуэльской тяжелой нефти вряд ли окажет существенное влияние на общий объем производства нефтепродуктов в Китае, учитывая общий объем переработки около 15 миллионов баррелей в сутки. Хотя некоторым отдельным нефтеперерабатывающим заводам, которые зависели от этой нефти, потребуется скорректировать свои производственные планы, ожидается, что эти изменения не окажут существенного влияния на совокупный объем производства нефтепродуктов в Китае.

После скачка во вторник разница между ценами на медь и на бирже в Лондоне резко сократилась, поскольку аналитики заявили, что вскоре на биржевые склады могут поступить новые поставки металла, что ослабит ограничения предложения.

Контракты, истекающие завтра, закрылись с премией в 2 доллара за тонну по сравнению с контрактами, истекающими днем позже, после того как во вторник внимательно отслеживаемая дневная разница в цене ненадолго подскочила до необычно большой премии в 100 долларов за тонну и оставалась высокой большую часть утра среды.

Премии по ближайшим контрактам — так называемая бэквордация — сигнализируют о том, что спрос на металл в складской системе Лондонской биржи металлов превышает доступное предложение. Однако сокращение так называемого спреда «том/некст» и появление скидок на более поздних этапах кривой предполагают, что дефицит может быть кратковременным.

Обратный откат может нанести трейдерам значительные убытки, перенося короткие позиции на будущие, и одновременно создать стимулы для поставки металла в сеть складов LME. Данные биржи показывают наличие значительных частных запасов, которые можно относительно легко перевести на склады в Азии, США и Европе.

Аналитики заявили, что сокращение спредов указывает на материализацию подобных потоков. Запасы меди, отслеживаемые Лондонской биржей металлов, выросли на 3,8% до 112 575 тонн в среду, что стало шестым подряд ежедневным увеличением.

Аль Манро, руководитель отдела стратегии по цветным металлам в Marex, заявил по телефону: «Мы уже получили некоторые поставки, и на самом деле, вероятно, будет поставлено больше металла, чтобы воспользоваться преимуществами бэквордации». Он добавил: «Некоторые считают, что перемещение запасов между биржами — это простой процесс, но он может быть сложным, и продавцы, играющие на понижение, иногда сталкиваются с задержками в поставках металла по своим позициям».

Нарушения в спредах LME практически не повлияли на цены на медь. Трехмесячный эталонный контракт вырос в среду на 1,6%, приблизившись к отметке в 13 000 долларов за тонну, поскольку мировые фондовые рынки стабилизировались после распродажи во вторник. В то же время Goldman Sachs заявил, что ожидает продолжения притока меди в Соединенные Штаты — ключевого фактора недавнего скачка цен.

С конца прошлого года цены на этот промышленный металл демонстрируют ряд рекордных максимумов на фоне перебоев в поставках с рудников и роста поставок в США в преддверии возможного введения пошлин, что приведет к сокращению доступности в других регионах. Инвесторы также ожидают резкого роста спроса по мере расширения быстрорастущего сектора искусственного интеллекта.

Потоки в Соединенные Штаты

Редкая торговая возможность — поставка рекордных объемов меди в Соединенные Штаты — подстегнула рост цен там. Хотя недавнее ралли на Лондонской бирже металлов (LME) привело к снижению цен на ближайшие контракты с американской нефтью, Goldman Sachs ожидает, что приток средств сохранится, поскольку арбитражные возможности остаются открытыми на более поздних позициях кривой.

«В настоящее время мы считаем, что накопление запасов будет продолжаться, даже с учетом сегодняшней разницы в ценах между COMEX и LME», — заявил аналитик Эоин Динсмор во время брифинга в среду.

Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что запасы меди в США в этом году вырастут примерно на 600 000 тонн, в том числе на 200 000 тонн в первом квартале. Ожидается, что темпы роста замедлятся во втором и третьем кварталах, а затем снова ускорятся к концу года.

Другие промышленные металлы также укрепились на фоне роста цен на золото, которое достигло нового рекордного уровня, на фоне кризиса в Гренландии и потрясений на рынке государственных облигаций Японии, что повысило спрос на защитные активы. В последние недели рост цен поддерживался безудержным притоком инвестиций в ряд металлов, а так называемые «сделки по обесцениванию», когда инвесторы уходят от традиционных финансовых активов, оказали дополнительную поддержку.

В 13:57 по местному времени на Лондонской бирже металлов медь подорожала на 1,3% до 12 920 долларов за тонну. Алюминий вырос на 0,6% до 3126 долларов за тонну, а олово подскочило на 6,9% до 52 810 долларов за тонну.