Цены на никель снизились во вторник на фоне роста доллара США по отношению к большинству основных валют, в то время как инвестиционные фонды продолжают делать ставки на то, что промышленный металл, возможно, достиг дна.

Трудно поверить, что всего два года назад цены на никель взлетели так резко, что чуть не привели к краху Лондонской биржи металлов (LME). Однако большую часть этого года рынок LME вяло дрейфовал вблизи пятилетних минимумов, колеблясь около 15 000 долларов за тонну.

Никель, используемый в производстве нержавеющей стали и аккумуляторов для электромобилей, испытывает дефицит из-за огромного избытка предложения, вызванного бумом производства в Индонезии. Ежедневные отчёты LME о запасах подтверждают это: зарегистрированные и незарегистрированные запасы неуклонно растут, достигнув 308 000 тонн — самого высокого уровня с начала публикации биржей данных о поставках без варранта в начале 2020 года.

Фонды становятся оптимистичными, несмотря на слабые рыночные сигналы

В прошлом году фонды делали ставку против никеля, сохраняя чистые короткие позиции до июня. Хотя многие инвесторы сохраняют медвежий настрой, длинные позиции наращиваются с середины апреля. Чистые длинные контракты сейчас составляют 45 321, что эквивалентно 272 000 тонн. Это самый оптимистичный тренд с марта 2022 года, когда цены на никель резко подскочили, что привело к приостановке торгов на Лондонской бирже металлов (LME).

Тем не менее, трёхмесячные фьючерсы на никель на Лондонской бирже металлов (LME) с мая торгуются в диапазоне от 14 800 до 16 000 долларов, не давая существенного импульса. В основе оптимистичного прогноза, по-видимому, лежит коллективная логика: если никель не может падать дальше, он в конечном итоге должен восстановиться.

Рост поставок в Индонезии оказывает давление на рынок

Резкий рост производства в Индонезии заполонил склады LME. Доля китайского никеля в запасах LME выросла с нуля в августе 2023 года до 65% к концу прошлого месяца благодаря поставкам индонезийской руды, переработанной в промежуточные продукты и отправленной в Китай для дальнейшей переработки. Никель индонезийского производства также начал напрямую поступать на биржу в прошлом году, и в августе было зафиксировано 8838 тонн.

Учитывая почти ежедневный рост запасов, устойчивость цен на никель поразительна, в результате чего некоторые инвесторы полагают, что цена на металл, возможно, достигла нижнего предела, близкого к себестоимости производства.

Сможет ли Индонезия обуздать добычу?

Устойчивое восстановление цен во многом зависит от того, сможет ли Индонезия сдержать неконтролируемый рост производства. По данным аналитиков Macquarie, большинство других производителей были вынуждены уйти с рынка: за последние годы с рынка ушло около полумиллиона тонн. В то же время, добыча в Индонезии продолжает стремительно расти, увеличившись на 21% в годовом исчислении до 1,3 млн тонн в первой половине 2025 года, что составляет 69% от мирового производства.

Появляются признаки ужесточения регулирования, включая изъятие государственными целевыми группами земель для добычи полезных ископаемых без разрешений на лесное хозяйство. Самым действенным инструментом остаются квоты на добычу полезных ископаемых, и Джакарта планирует восстановить ежегодные ограничения в следующем году для улучшения управления и балансировки поставок.

Между тем, доступность руды была ограничена задержками с выдачей разрешений, плохой погодой и снижением качества, что даже вынудило Индонезию импортировать небольшие, но стабильные объемы из Филиппин с начала 2024 года. Дальнейшее ужесточение политики правительства определит перспективы, и инвесторам, торгующим никелем, остается только надеяться на это.

Индекс доллара США вырос на 0,1% до 97,4 к 14:56 по Гринвичу, достигнув максимума 97,4 и минимума 97,2. Спотовые цены на никель упали на 1,1% до 15 182 долларов за тонну к 15:07 по Гринвичу.

Во вторник биткоин торговался в целом стабильно, но продолжил терпеть потери после масштабного обвала на $1,5 млрд на рынке цифровых деривативов в ходе предыдущей сессии, поскольку трейдеры готовились к повышенной волатильности перед одним из крупнейших в истории рынка истечений опционов.

Инвесторы также ожидают выступления председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла позднее в этот день, которое может подать новые сигналы о направлении денежно-кредитной политики после снижения ставки на прошлой неделе.

По последним данным, к 01:55 по восточному времени (05:55 по Гринвичу) крупнейшая в мире криптовалюта снизилась на 0,1% до $112 711,6, остановившись вблизи двухнедельного минимума.

Ликвидации на 1,5 миллиарда долларов… и Пауэлл в центре внимания

В понедельник биткоин упал более чем на 3%, ненадолго опустившись ниже $112 000, но затем частично отыграл потери. Данные Coinglass показали, что длинные позиции на криптовалютных рынках на сумму около $1,5 млрд были ликвидированы за один день, что стало крупнейшим падением за последние месяцы.

Более 400 000 трейдеров потеряли свои кредитные плечи. Эфир упал на 9%, в то время как альткоины, такие как Dogecoin, также резко упали.

Согласно отчётам, причиной распродаж стали чрезмерные кредитные позиции и низкая ликвидность, что усилило колебания цен. Потери усугублялись тем, что трейдеры опционов готовились к слишком масштабным рыночным колебаниям.

Впереди истечение срока действия крупных опционов

В пятницу рынок ожидает истечения срока действия крупных криптоопционов. Данные Deribit предполагают, что истекает срок действия контрактов на биткоин и эфир на сумму более 23 миллиардов долларов, что делает это событие одним из крупнейших в истории.

Политика ФРС и данные по инфляции в центре внимания

Федеральная резервная система остается в центре внимания на этой неделе. Выступление Пауэлла последовало за выступлением в понедельник губернатора Стивена Мирана, а в ближайшие дни также запланированы выступления ряда других должностных лиц ФРС.

На прошлой неделе ФРС снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, а её «точечный график» указал на возможность ещё двух снижений в этом году. Однако официальные лица подчеркнули осторожность, указав, что инфляция остаётся выше целевого уровня и что темпы смягчения будут зависеть от поступающих данных.

Рынки также ожидают пятничной публикации базового индекса цен на потребительские расходы (PCE), предпочитаемого ФРС показателя инфляции.

Тихое предупреждение Пекина о токенизации в Гонконге

Кроме того, агентство Reuters сообщило, что регулятор рынка ценных бумаг Китая неофициально предписал некоторым брокерским компаниям материкового Китая приостановить деятельность по токенизации реальных активов (RWA) в Гонконге, что подчеркивает обеспокоенность Пекина быстрым ростом цифровых продуктов за пределами страны.

Целью руководства, выпущенного в последние недели, было обеспечить поддержку таких продуктов реальными предприятиями и улучшить практику управления рисками.

Токенизация RWA подразумевает конвертацию традиционных активов, таких как облигации или недвижимость, в токены на основе блокчейна. Гонконг продвигает этот сектор в рамках своего стремления стать глобальным центром цифровых финансов, привлекая китайские брокерские компании, стремящиеся к запуску новых продуктов.

Цены на нефть выросли во вторник, несмотря на то, что инвесторы продолжали оценивать ожидания мировых поставок после того, как иракское правительство и региональное правительство Курдистана достигли предварительного соглашения о возобновлении работы ключевого нефтепровода.

Фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 14 центов до $66,71 за баррель к 09:19 по Гринвичу, в то время как американская нефть марки West Texas Intermediate (WTI) выросла на 21 цент до $62,49 за баррель, нивелировав предыдущие незначительные потери.

Цены на нефть марки Brent и WTI снизились за предыдущие четыре сессии, потеряв около 3% своей стоимости.

Аналитик UBS Джованни Стауново отметил: «Существуют благоприятные факторы, такие как низкие запасы нефти в странах ОЭСР. Но, с другой стороны, рост экспорта сырой нефти из стран ОПЕК+, а также отсутствие новых санкций против российского экспорта нефти, продолжают тормозить рост цен».

Трейдеры внимательно следят за развитием событий на Ближнем Востоке после того, как в понедельник Багдад и курдское региональное правительство достигли соглашения с нефтяными компаниями о возобновлении экспорта сырой нефти через Турцию, сообщает Reuters со ссылкой на чиновников нефтяной отрасли. Чиновники добавили, что сделка ожидает одобрения иракского кабинета министров во вторник.

Прорыв позволит экспортировать около 230 000 баррелей в день из иракского Курдистана, поставки которого были приостановлены с марта 2023 года.

В целом мировой рынок нефти готовится к переизбытку предложения и ослаблению спроса, вызванному быстрым распространением электромобилей и экономическими последствиями американских пошлин.

В своем последнем ежемесячном отчете Международное энергетическое агентство заявило, что в этом году мировые поставки нефти будут расти более быстрыми темпами, а в 2026 году ожидается увеличение профицита по мере увеличения добычи странами ОПЕК+ и увеличения поставок из стран, не входящих в ОПЕК.

Тем не менее, над рынком по-прежнему нависают риски: трейдеры следят за тем, введет ли Европейский союз более строгие санкции в отношении экспорта российской нефти, а также за эскалацией геополитической напряженности на Ближнем Востоке.

Предварительный опрос Reuters, проведенный в понедельник, показал, что запасы сырой нефти в США, вероятно, выросли на прошлой неделе, в то время как запасы бензина и дистиллятов, как ожидалось, снизились.

Во вторник цены на серебро на европейском рынке выросли, продолжив рост четвёртую сессию подряд, впервые с 2011 года превысив отметку в 44 доллара за унцию, установив новый рекорд. Росту способствовало продолжающееся ослабление доллара США.

Этому шагу также способствовал растущий спрос со стороны розничных инвесторов, которые считают серебро недооцененным по сравнению с золотом, которое продолжает ставить новые исторические максимумы.

Обзор цен

Цены на серебро сегодня: металл вырос на 0,6% до 44,34 доллара за унцию, самого высокого уровня с мая 2011 года, с уровня открытия в 44,07 доллара, после достижения минимума в 43,64 доллара.

В понедельник цены на серебро выросли на 2,3%, продемонстрировав третий дневной рост подряд, чему способствовал высокий спрос на белый металл.

доллар США

Во вторник индекс доллара США снизился на 0,1%, зафиксировав второе снижение подряд и отдалившись от двухнедельного максимума 97,82, что отражает сохраняющуюся слабость по отношению к корзине основных мировых валют.

Помимо фиксации прибыли и корректирующих действий, доллар остается под давлением растущих ожиданий дальнейшего снижения процентных ставок Федеральной резервной системы в ближайшие месяцы.

Процентные ставки в США

Глава ФРС Стивен Миран заявил в понедельник, что центральный банк недооценивает степень ограничительности своей текущей политики, предупредив, что рынок труда окажется под угрозой, если не будет обеспечено существенное снижение ставок.

По данным инструмента FedWatch от CME, в настоящее время рынки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на октябрьском заседании ФРС на уровне 90%, а вероятность того, что ставка не изменится, составляет всего 10%.

Джером Пауэлл

Инвесторы ожидают выступления председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла сегодня на деловом обеде, посвященном экономическим перспективам, в Торговой палате Большого Провиденса в Род-Айленде, где он, как ожидается, внесет больше ясности в перспективы денежно-кредитной политики США.

Розничный спрос

Поскольку розничные инвесторы ищут безопасные активы на фоне продолжающегося глобального сдвига в сторону более мягкой денежно-кредитной политики, серебро стало экономически выгодным вариантом.

Текущий рост цен на серебро отражает растущее понимание среди розничных инвесторов того, что белый металл остается существенно недооцененным по сравнению с золотом, которое продолжает устанавливать исторические максимумы.