По мере приближения к завершению торгов в 2025 году аналитики и инвесторы на мировых рынках сходятся в одном однозначном выводе: это был, без сомнения, год серебра.

В то время как другие активы привлекали внимание в начале года, серебро незаметно создало историческую стартовую базу, которая в конечном итоге обеспечила необычайный годовой прирост, превышающий 150%, что стало самым сильным показателем для металла за более чем четыре десятилетия, а именно с 1979 года.

Преодоление исторических барьеров

2025 год не был типичным ралли, а скорее периодом подлинного освобождения цен. В октябре серебро решительно преодолело отметку в 49,76 доллара за унцию, долгое время удерживавшийся рекордный максимум с апреля 2011 года.

После этого прорыва серебро вступило в мощную и непрерывную фазу роста, неоднократно устанавливая новые рекорды и в конечном итоге достигнув исторического максимума в 83,97 доллара за унцию 29 декабря 2025 года.

Ключевые факторы, повлиявшие на ралли

В то время как внимание всего мира было сосредоточено на рекордных максимумах золота, серебро преподнесло самый большой сюрприз года, показав рост, который ошеломил рынки. Этот взрывной рост был вызван редким совпадением структурных проблем и инвестиционных возможностей в 2025 году, восстановив статус серебра как стратегического металла. Основными факторами стали:

1. Спрос со стороны розничных инвесторов

Спрос на серебро со стороны розничных инвесторов и частных покупателей, особенно на физические слитки и монеты, резко возрос.

Этот импульс был обусловлен длительной недооценкой серебра по отношению к золоту, цены на которое уже достигли исторических максимумов. В результате серебряные слитки стали более доступным и привлекательным вариантом для инвесторов, стремящихся сохранить свои сбережения в условиях снижения покупательной способности фиатной валюты.

2. Высокий промышленный спрос

Серебро укрепило свою роль важнейшего компонента для будущих технологий, при этом промышленный спрос достиг исторического пика в 2025 году на фоне быстрого развития солнечной энергетики и производства электромобилей.

Кроме того, серебро все чаще используется в инфраструктуре, связанной с технологиями искусственного интеллекта, — секторах, потребляющих большие объемы, значительно превышающие возможности текущего предложения.

3. Глобальный дефицит предложения

Давление со стороны предложения усилилось, поскольку рынок серебра вступил в пятый год подряд со структурным дефицитом.

Снижение объемов добычи на крупных рудниках и истощение доступных мировых запасов сделали невозможным удовлетворение растущего спроса, что привело к беспрецедентному росту цен.

4. Глобальные изменения в денежно-кредитной политике

2025 год стал поворотным моментом в глобальной денежно-кредитной политике, поскольку Федеральная резервная система США и другие крупные центральные банки продолжили цикл снижения процентных ставок.

В таких условиях резко снизились альтернативные издержки хранения драгоценных металлов, что побудило крупные инвестиционные фонды направить значительные объемы ликвидности как на рынок золота, так и на рынок серебра.

Дополнительные подтверждающие факторы

Спрос на активы-убежища резко возрос на фоне эскалации геополитической напряженности в течение 2025 года, что привело к притоку капитала в драгоценные металлы в качестве защиты от экономической нестабильности.

Снижение курса доллара США, вызванное снижением процентных ставок, повысило привлекательность серебра для международных покупателей, снизив его стоимость в недолларовом выражении и увеличив мировой спрос.

Агрессивные прогнозы цен и широкое освещение в СМИ также сыграли свою роль, поскольку смелые прогнозы известных аналитиков привлекли широкое внимание, усилили спекулятивный спрос и помогли воплотить ожидания в реальность до конца года.

Серебро превосходит золото по рыночным показателям.

В 2025 году спотовые цены на серебро выросли примерно на 150%, значительно опередив золото, которое подорожало более чем на 70%. Этому опережающему росту способствовали высокий инвестиционный спрос, включение серебра в список важнейших минералов США и устойчивые покупки со стороны крупных фондов.

Призыв Кийосаки и прогноз на 2026 год

Финансовый аналитик Роберт Кийосаки, наиболее известный по книге «Богатый папа, бедный папа», был одним из самых ярых сторонников роста цен на серебро, точно предсказав их достижение отметки в 70 долларов за унцию до конца 2025 года.

Поскольку год завершился на рекордно высоких уровнях, внимание переключилось на его более амбициозный прогноз на 2026 год, согласно которому цена на серебро должна достичь 200 долларов за унцию.

Хотя такая цель может показаться экстремальной, текущая динамика рынка указывает на то, что нижний предел цены серебра навсегда сместился вверх. В условиях продолжающегося снижения покупательной способности фиатной валюты и растущей зависимости от промышленности серебро, похоже, утратило свой давний статус недооцененного металла, вступая в новую эру ценового лидерства на мировых рынках.

Оптимистичные прогнозы на 2026 год

Прогнозы на 2026 год варьируются от осторожного оптимизма до твердой уверенности в росте. Хотя большинство институциональных инвесторов не достигают целевого уровня Кийосаки в 200 долларов, существует широкий консенсус в отношении того, что серебро продолжит расти. Ключевые институциональные прогнозы включают:

Goldman Sachs ожидает, что серебро станет основным стратегическим металлом для «зеленого» перехода, прогнозируя средний ценовой диапазон в 85–100 долларов за унцию в 2026 году, чему будут способствовать спрос, связанный с искусственным интеллектом, и расширение солнечной энергетики. Банк считает, что структурный дефицит предложения сделает устойчивое падение цен ниже 70 долларов все более затруднительным.

UBS прогнозирует сохранение опережающего роста по отношению к золоту в 2026 году, ориентируясь на уровень около 95 долларов за унцию, ссылаясь на продолжающуюся политику смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, ослабление доллара и увеличение институциональных инвестиций в серебро.

Citigroup повысила свой прогноз, указав на потенциальную возможность достижения цен в 110 долларов за унцию во второй половине 2026 года, что обусловлено взрывным спросом со стороны сектора электромобилей и риском острой нехватки физического серебра для поставки.

Институт серебра воздержался от указания конкретной целевой цены, но предупредил, что разрыв между спросом и предложением может достичь критического уровня в 2026 году. Он предположил, что для стимулирования увеличения добычи или побуждения инвесторов к высвобождению запасов для удовлетворения промышленного спроса могут потребоваться цены выше 120 долларов за унцию.

Commerzbank придерживается более консервативной позиции, ожидая стабилизации цен на уровне 80–85 долларов за унцию. Банк предупредил, что резкий рост цен в 2025 году может спровоцировать фиксацию прибыли в начале 2026 года, прежде чем возобновится общий восходящий тренд.

Американские фондовые индексы снизились в ходе торговой сессии в среду на фоне низкой ликвидности в последний день торгов 2025 года, в то время как Уолл-стрит по-прежнему продемонстрировала значительный рост с начала года.

В протоколе последнего заседания Федеральной резервной системы, опубликованном во вторник, выявлены резкие разногласия между членами комитета по поводу решения о снижении процентных ставок в начале этого месяца.

Протокол также показал, что политики в целом поддерживают продолжение смягчения денежно-кредитной политики в случае замедления инфляции с течением времени, что соответствует ожиданиям.

Прогнозы 19 должностных лиц, присутствовавших на декабрьском заседании, включая 12 членов с правом голоса, указывали на возможность еще одного снижения ставки в 2026 году, за которым последует еще одно в 2027 году, что может приблизить учетную ставку к 3%, уровню, который чиновники считают «нейтральным», то есть он не сдерживает и не стимулирует существенно экономический рост.

По итогам торгов индекс Доу Джонса снизился на 0,6%, или на 303 пункта, до 48 306 пунктов. Несмотря на снижение, в декабре индекс показал годовой прирост на 12,5% и месячный рост на 0,7%, достигнув внутридневного максимума в 48 394 пункта и минимума в 48 050 пунктов.

Более широкий индекс S&P 500 снизился на 0,7%, или на 50 пунктов, до 6845 пунктов. Индекс показал годовой прирост примерно на 16,4% в 2025 году, что является лучшим результатом с 2020 года, при этом зафиксировав месячное снижение примерно на 0,1%. В ходе торговой сессии он достиг максимума в 6901 пункт и минимума в 6844 пункта.

Индекс Nasdaq Composite также снизился на 0,7%, или на 177 пунктов, до 23 242 пунктов. В годовом исчислении индекс вырос на 20,4%, но за месяц снизился на 0,5%. Он достиг внутридневного максимума в 23 445 пунктов и минимума в 23 237 пунктов.

В 2026 году глобальный инвестиционный ландшафт характеризуется резким расхождением траекторий развития драгоценных металлов и криптовалют. В то время как золото и серебро продолжают получать выгоду от благоприятных макроэкономических условий, биткоин и другие цифровые активы сталкиваются с препятствиями, вызванными ограничениями ликвидности, регуляторной неопределенностью и изменением склонности инвесторов к риску. Это расхождение подчеркивает важность перестройки инвестиционных портфелей в соответствии с меняющимися макроэкономическими условиями и профилями риска.

Драгоценные металлы: безопасное убежище, определяемое макроэкономическими факторами.

В 2026 году золото стало ключевым элементом макроэкономической устойчивости. Согласно отчету FX Empire, цены на золото выросли на 65% в 2025 году, а прогнозы указывают на потенциальное движение к отметке в 6000 долларов за унцию в 2026 году. Этому способствуют сохраняющиеся инфляционные риски, вливания ликвидности со стороны Федеральной резервной системы и ослабление рынка труда, что повышает спрос на активы-убежища. Покупки центральных банков, особенно на развивающихся рынках, еще больше укрепляют структурную привлекательность золота.

Серебро, несмотря на более высокую волатильность, также продемонстрировало сильный импульс, показав рост на 142,6% в 2025 году. Его двойная роль промышленного товара и спекулятивного актива создает уникальную динамику, хотя, согласно анализу рынка, траектория его цены остается более чувствительной к экономическим циклам промышленного спроса и спекулятивным позициям, чем у золота.

Макроэкономическая обстановка в 2026 году, характеризующаяся ростом геополитической напряженности, ослаблением доллара и ожиданиями снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, позиционирует золото как основной инструмент хеджирования от системных рисков. В совокупности эти факторы позволяют предположить, что драгоценные металлы останутся стратегическим классом активов для инвесторов, стремящихся снизить риски в условиях фрагментированной глобальной экономики.

Криптовалюты: коррекция, неопределенность и путь к восстановлению.

Динамика биткоина в 2025 году была заметно слабее: цены скорректировались на 22% в четвертом квартале, торгуясь около 87 000 долларов в декабре 2025 года, что значительно ниже октябрьского пика в 125 000 долларов. Эта слабая динамика подчеркивает чувствительность биткоина к условиям ликвидности и изменениям в регулировании. По мнению аналитиков платформы StockTwits, коррекция отражает более широкую фазу адаптации, вызванную изменением поведения инвесторов и ужесточением денежно-кредитной политики.

Риски, связанные с рынком криптовалют, остаются высокими в 2026 году. Регуляторная неопределенность, особенно в Соединенных Штатах, продолжает оказывать давление на институциональное внедрение, в то время как спекулятивные позиции делают рынок уязвимым для дальнейшей волатильности. Тем не менее, перспективы не лишены оптимизма. Прогнозы Grayscale на 2026 год предполагают завершение четырехлетнего рыночного цикла, с возможностью достижения биткоином нового рекордного максимума в первой половине 2026 года, чему способствуют более четкая нормативно-правовая база и растущий приток институционального капитала.

Стратегические последствия для инвесторов

Различная динамика цен на драгоценные металлы и криптовалюты требует тонкого подхода к формированию инвестиционного портфеля. Для инвесторов, отдающих приоритет макроэкономической стабильности, золото предлагает надежную защиту от инфляции, девальвации валюты и геополитических потрясений. Его роль как средства сохранения стоимости подкрепляется спросом со стороны центральных банков и техническими прорывами в ценовых трендах.

Напротив, криптовалюты остаются активами с высоким риском и высокой потенциальной доходностью. Хотя долгосрочный потенциал биткоина не исчез, его краткосрочные и среднесрочные перспективы остаются омрачены ограничениями ликвидности и проблемами регулирования. Инвесторы с более высокой толерантностью к риску могут рассмотреть возможность выборочного инвестирования в криптовалюты, особенно по мере развития институциональной инфраструктуры — такой как биржевые фонды и стейблкоины — в соответствии с ожиданиями рынка, но только в рамках строгой системы управления рисками.

Заключение

Инвестиционный ландшафт 2026 года подчеркивает критическое различие между макроэкономическими возможностями в сфере драгоценных металлов и корректирующим давлением, с которым сталкиваются криптовалюты. Неизменная привлекательность золота как убежища для капитала резко контрастирует с циклической волатильностью биткоина и регуляторными препятствиями. Для инвесторов оптимальный путь заключается в согласовании распределения активов с макроэкономическими фундаментальными показателями при сохранении дисциплинированного управления рисками. В течение года взаимодействие между этими классами активов останется определяющей чертой мировых рынков.

Биткоин против золота: какой актив может показать лучшие результаты в 2026 году?

В этом году золото явно превзошло биткоин, хотя оба актива в настоящее время переживают фазы коррекции. Консолидация биткоина чревата прорывом вниз, в то время как золото ожидает возобновления роста. В условиях ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системой оба актива сохраняют потенциал для укрепления в долгосрочной перспективе.

Золото и биткоин часто рассматриваются как конкуренты за инвестиционный капитал, но важно подчеркнуть несколько фундаментальных различий, прежде всего волатильность и преобладающее восприятие биткоина как высокорискованного актива. Если рассматривать доходность за весь год, золото явно выиграло, подорожав более чем на 65%, в то время как биткоин продолжает испытывать трудности из-за текущего падения на 5%. Общая коррекция биткоина и локальный, динамичный откат золота создают привлекательные условия для долгосрочного перепозиционирования на более привлекательных ценовых уровнях. На этом фоне необходим анализ текущей технической ситуации для обоих активов и их перспектив на предстоящий год.

Биткоин ожидает прорыва из диапазона консолидации.

Сравнивая недавнее поведение биткоина с его историческими циклами за более чем десятилетие, многие аналитики указывают на повторяющуюся закономерность, предполагающую, что рынок в настоящее время находится в фазе коррекции, которая может продлиться большую часть следующего года. Этот сценарий становится более вероятным, если биткоин пробьет текущий диапазон консолидации между 80 000 и 94 000 долларов за монету. Такой прорыв вниз может открыть путь для давления со стороны продавцов в сторону уровня 74 000 долларов.

В краткосрочной перспективе спрос явно с трудом восстанавливается, в основном из-за продолжающегося оттока средств из биржевых фондов, из которых только за праздничный период было выведено около 780 миллионов долларов активов под управлением.

Таким образом, базовый сценарий предполагает дальнейшее углубление коррекции, сохраняя при этом мнение о том, что долгосрочный тренд останется восходящим и что более глубокие коррекции могут предоставить возможности для формирования длинных позиций по более выгодным ценам.

Цена на золото снизилась к концу года.

Праздничный период ознаменовался продолжением общего восходящего тренда на золото, достигшего пика в виде прорыва к новым максимумам чуть ниже 4600 долларов за унцию. Однако эти уровни оказались кратковременными, поскольку резкая коррекция нивелировала весь рождественский прирост и вернула цены в область около 4300 долларов за унцию.

Начало нового года существенно не меняет среднесрочный позитивный прогноз для золота, учитывая ожидания дальнейшего снижения процентных ставок и усиления фискальной политики в США, а также сохраняющуюся геополитическую напряженность, особенно в отношении Тайваня. При консервативном целевом сценарии, предполагающем сохранение благоприятных условий роста, золото может приблизиться к психологически важному уровню в 5000 долларов за унцию.

По сравнению с биткоином, золото в настоящее время, по всей видимости, с большей вероятностью сохранит свою восходящую траекторию. Однако, если коррекция биткоина углубится, его потенциал роста в процентном отношении может значительно возрасти при условии возобновления бычьего импульса. На обоих рынках мягкая позиция Федеральной резервной системы — с учетом как минимум двух снижений процентных ставок в течение следующих двенадцати месяцев — в целом будет благоприятствовать покупателям.

Что будет определять движение валютных рынков в 2026 году?

1. Направление изменения процентных ставок, а не их скорость.

К 2026 году крупнейшие центральные банки больше не будут соревноваться в повышении процентных ставок. Вместо этого рынки закладывают в цены постепенное и условное смягчение денежно-кредитной политики, с различиями во времени в зависимости от региона. Ключевыми институтами, формирующими валютные ожидания, являются Федеральная резервная система, Банк Англии и Европейский центральный банк. Сейчас важна относительная позиция: кто снизит ставки первым, кто сделает более длительную паузу и кто проявит осторожность. Небольшие различия здесь могут повлиять на валютные курсы сильнее, чем громкие новости.

2. Потоки капитала и преференции по доходности

В более спокойных рыночных условиях инвесторы, как правило, отдают предпочтение предсказуемым политическим стратегиям, стабильной доходности и четким механизмам расчетов. Это поддерживает основные валюты, но ограничивает резкие колебания, если только не возникнут новые риски.

3. Торговля, энергетика и цепочки поставок

Цены на энергоносители и торговые маршруты продолжают оказывать влияние на валюты, особенно в Европе, но в настоящее время эти факторы играют скорее второстепенную роль, чем выступают в качестве основных движущих сил, по сравнению с предыдущими годами.

Прогноз курса доллара США на 2026 год

Доллар США вступает в 2026 год в сильной позиции, поддерживаемой развитыми рынками капитала, высоким спросом на американские активы и сохраняющейся ролью мировой резервной валюты. Однако восходящий импульс, по-видимому, более ограничен, чем в последние годы.

Прогноз по доллару на 2026 год:

– Постепенное обесценивание возможно, если процентные ставки в США будут снижаться быстрее, чем в других странах.

– Резкий спад маловероятен без политического шока.

– Доллар остается привлекательным в периоды неопределенности.

Для покупателей фунта стерлингов и евро могут появиться благоприятные возможности, но они могут быстро исчезнуть.

Прогноз по фунту стерлингов на 2026 год

Роль фунта стерлингов в 2026 году больше связана с относительной стоимостью, чем с внутренними дебатами. Великобритания выигрывает от зрелой финансовой системы, четкой политической коммуникации и устойчивого спроса на британские активы. Проблемы остаются, но они в значительной степени понятны и уже учтены в ценах.

Прогноз по фунту стерлингов на 2026 год:

– Вероятно, будет торговаться в пределах заданных диапазонов по отношению к доллару и евро.

– Более чувствителен к изменениям ожиданий относительно процентных ставок, чем к заголовкам новостей.

– Возможности, как правило, возникают во время заседаний центральных банков.

В 2026 году планирование сделок с недвижимостью, вероятно, окажется более эффективным, чем спекуляции.

Прогноз развития еврозоны на 2026 год

Перспективы евро улучшаются по мере сокращения разницы процентных ставок, хотя его динамика остается избирательной. К сильным сторонам относятся крупный торговый блок, улучшенная координация фискальных расходов и снижение давления на цены на энергоносители по сравнению с предыдущими годами. Сохраняются ограничения, связанные с неравномерным ростом в странах-членах.

Прогноз развития еврозоны на 2026 год:

– Более стабильные показатели по отношению к доллару.

– Торговля в ограниченном диапазоне по отношению к фунту стерлингов.

– Более значительные успехи связаны с ясностью политики, а не с неожиданностями.

Что это означает для крупных валютных переводов в 2026 году?

Для частных лиц и предприятий, переводящих 50 000 фунтов стерлингов и более, колебания валютных курсов приобретают большее значение, чем общие прогнозы. К наибольшим рискам в 2026 году относятся ожидание без плана, полагание на спотовые курсы в последний момент и игнорирование инструментов защиты от падения цен.

Более разумные подходы включают мониторинг цен с помощью условных ордеров, форвардные контракты для фиксации известных издержек и поэтапные переводы для снижения временных рисков. Эти стратегии направлены на защиту результатов, а не на погоню за пиковыми значениями.

Краткосрочное и долгосрочное валютное планирование

В краткосрочной перспективе, в течение нескольких недель или месяцев, рынки, вероятно, будут демонстрировать спокойные колебания, перемежающиеся периодическими всплесками, при этом основным катализатором станет риторика центральных банков. В долгосрочной перспективе, от шести до восемнадцати месяцев, тенденции будут определяться относительными направлениями политики, а крупные изменения потребуют структурных преобразований, а не временных колебаний.

Итоговый вывод: практический взгляд на валюты в 2026 году.

В 2026 году валютные рынки больше ценят подготовку, чем прогнозирование. Вместо того чтобы спрашивать, вырастет ли валюта или является ли сегодняшний день лучшим днем, более актуальным вопросом становится то, как эффективно управлять рисками в условиях, определяемых относительными политическими траекториями, дисциплинированным управлением рисками и четким планированием.

В среду фунт стерлингов немного снизился по отношению к доллару, но по-прежнему движется к тому, чтобы показать самый большой годовой прирост за последние восемь лет.

Однако в 2025 году фунт показал худшие результаты по сравнению с евро и, как ожидается, завершит год в качестве самой слабой из основных европейских валют.

Курс фунта стерлингов снизился на 0,2% по отношению к доллару и составил 1,3436 доллара. За год фунт укрепился на 7,5%, что стало самым большим годовым ростом с 2017 года, когда он вырос на 9,5%.

Напротив, евро, швейцарский франк, а также норвежская и шведская кроны в этом году выросли на 13-19% по отношению к доллару.

В среду фунт стерлингов снизился на 0,1% по отношению к евро и за период до 2025 года упал более чем на 5%, до 87,24 пенса, что является самым большим годовым падением по отношению к единой европейской валюте с 2020 года.

Финансовые опасения ограничивают рост доходов.

Несмотря на укрепление фунта стерлингов по отношению к ослабевшему доллару, внутриполитическая неопределенность, опасения по поводу государственных финансов Великобритании и стагнация экономического роста оказали давление на валюту во второй половине года.

Ключевым событием для валютных трейдеров стало осеннее бюджетное объявление, но ноябрьское объявление о бюджетных мерах прошло без серьезных споров, ослабив давление, которое нарастало на фунт стерлингов в конце года.

Ожидается, что динамика фунта стерлингов в 2026 году будет зависеть от мер денежно-кредитной политики Банка Англии. Центральный банк снижал процентные ставки по заимствованиям четыре раза в 2025 году, в том числе в декабре, хотя в Комитете по денежно-кредитной политике сохраняются разногласия, и представители банка дают понять, что темпы снижения ставок могут еще больше замедлиться.

Участники денежного рынка еще не в полной мере учли возможность еще одного снижения процентной ставки до июня. В настоящее время рынки оценивают вероятность смягчения денежно-кредитной политики к концу года примерно в 40 базисных пунктов, что подразумевает приблизительно 60%-ную вероятность второго снижения ставки.

Кевин Тозе, член инвестиционного комитета Carmignac, заявил: «После принятия бюджета замедление экономического роста, ослабление рынка труда и рост доходности облигаций позволят Банку Англии еще больше снизить процентные ставки».

Он добавил: «Дилемма, стоявшая перед политиками, несколько ослабла, по крайней мере, в краткосрочной перспективе».