Цены на палладий выросли в ходе торговой сессии в понедельник, чему способствовали сохраняющиеся позитивные ожидания высокого спроса на этот промышленный металл в этом году.

На фоне сохраняющегося спроса на металлы платиновой группы (МПГ) глобальная исследовательская группа BofA Securities повысила свой прогноз цен на платину на 2026 год до 2450 долларов за унцию с предыдущей оценки в 1825 долларов, а также повысила прогноз цен на палладий до 1725 долларов за унцию с 1525 долларов.

Основные выводы еженедельного отчета банка о мировых рынках металлов от 9 января показали, что связанные с торговлей сбои в потоках платиновых металлов продолжают поддерживать напряженность на рынках, особенно на рынке платины. В отчете также отмечается, что импорт платины из Китая оказывает дополнительную поддержку ценам.

Хотя реакция со стороны предложения вероятна, банк ожидает, что она будет постепенной, ссылаясь на то, что он назвал «производственной дисциплиной и ограниченной эластичностью предложения на рудниках».

Эти прогнозы появились на фоне продолжающегося роста цен на платину и палладий в этом году, при этом спотовые цены достигли 2446 долларов за унцию платины и 1826 долларов за унцию палладия.

Цены на оба металла превысили предыдущие прогнозы банка, что и послужило причиной пересмотра оценок в сторону повышения.

В комментариях изданию Mining Weekly банк заявил, что по-прежнему ожидает, что платина покажет лучшие результаты, чем палладий, чему способствуют сохраняющиеся рыночные дефициты.

Банк отметил, что американские пошлины оказали явное влияние на ряд рынков металлов, и что риск введения дополнительных пошлин по-прежнему сохраняется для платиновых металлов.

Это стало одним из факторов, обуславливающих рост запасов на Чикагской товарной бирже, наряду с резким увеличением активности в сфере обмена физических ценных бумаг на физические (EFP).

Показатели эффективности использования палладия были особенно высокими, что в значительной степени обусловлено растущей обеспокоенностью по поводу возможного введения США пошлин на российский палладий на фоне продолжающихся расследований в отношении антидемпинговых и компенсационных пошлин.

В этом контексте банк заявил, что Министерство торговли США оценило демпинговую маржу на необработанный российский палладий примерно в 828%.

Банк добавил, что введение пошлин на пока не уточненные объемы российского сырья может привести к росту местных цен, учитывая роль России как ключевого поставщика палладия.

Китайский импорт оказывает дополнительную поддержку ценам.

За пределами США Китай оказал дополнительную поддержку ценам. В начале 2025 года резкое восстановление активности в ювелирном секторе привело к увеличению поставок золота на китайский рынок. Учитывая рекордно высокие цены на золото, это событие имеет особое значение, поскольку замещение всего 1% спроса на золотые ювелирные изделия может увеличить дефицит платины примерно на миллион унций, что эквивалентно примерно 10% от общего объема предложения.

Во второй половине 2025 года запуск обеспеченных физическим золотом фьючерсных контрактов на платину и палладий на Гуанчжоуской фьючерсной бирже (GFEX) оказал дополнительную поддержку ценам.

Эти контракты представляют собой первые в Китае инструменты хеджирования для платиновых металлов на внутреннем рынке, номинированные в юанях, и позволяют осуществлять физическую поставку как слитков, так и губчатого металла. Банк заявил, что улучшение физической ликвидности стало ключевым фактором резкого роста цен, наблюдавшегося в декабре.

Импорт палладия в Китай также увеличился в четыре раза с сентября по сравнению с предыдущим годом, что, по мнению банка, трудно объяснить с фундаментальной точки зрения, учитывая продолжающийся отказ от двигателей внутреннего сгорания. Банк предположил, что этот всплеск в значительной степени связан с запуском фьючерсов на палладий на Гуанчжоуской бирже.

Ожидается постепенное увеличение предложения.

В условиях, когда цены на платиновые металлы торгуются выше предельных производственных издержек и стимулирующих инвестиционных цен, рынки внимательно следят за потенциальной реакцией предложения.

Банк заявил, что ожидает взвешенной реакции, отметив, что маржа производителей — особенно в Южной Африке и Северной Америке — оставалась под давлением в течение последних двух лет, что может побудить к осторожности в расширении производства.

Появление новых источников поставок, вероятно, будет происходить лишь постепенно, что отражает длительный период времени от разработки до достижения стабильного уровня производства.

Многие текущие проекты представляют собой поэтапное расширение или увеличение объемов производства, а не источники быстрого и масштабного роста предложения.

Что касается предложения, то проблемы с производством в Южной Африке привели к ужесточению ситуации на рынке платины в 2025 году. Добыча на рудниках страны сократилась примерно на 5% в годовом исчислении в период с января по октябрь 2025 года, главным образом из-за производственных проблем, таких как наводнения и техническое обслуживание оборудования в первом квартале. Банк ожидает умеренного восстановления добычи платины в Южной Африке в этом году, но недостаточного для устранения дефицита на рынке.

В России, крупнейшем в мире поставщике палладия, производство также столкнулось с трудностями, поскольку «Норильский никель» перешел на новое горнодобывающее оборудование и столкнулся с изменениями в составе руды. В результате добыча платины компанией упала на 7% в годовом исчислении, а добыча палладия снизилась на 6% за первые девять месяцев 2025 года. По мере того, как эти временные сбои утихают, ожидается, что добыча платиновых металлов в России восстановится в этом году, что потенциально ограничит темпы роста цен на палладий.

Хотя повышение цен может стимулировать увеличение предложения, банк считает, что дополнительные объемы, скорее всего, будут получены за счет продления срока эксплуатации рудников и возобновления проектов, а не за счет быстрого расширения производственных мощностей.

На практике для большинства новых поставок требуется несколько лет, чтобы перейти от стадии строительства к полномасштабному производству, и многие проекты, находящиеся в настоящее время в стадии разработки, представляют собой расширения или поэтапное увеличение объемов, а не немедленные источники больших дополнительных объемов.

Банк отметил, что два крупных новых проекта — проект Platreef компании Ivanhoe Mines и проект Bakubung компании Wesizwe в Южной Африке — продвигаются к стадии начала производства и, как ожидается, в этом году добавят в общей сложности 150 000 унций платины и 100 000 унций палладия.

Другие проекты расширения остаются долгосрочными и зависят от окончательных инвестиционных решений. Среди них — подземный проект Sandsloot компании Valterra Platinum на руднике Mogalakwena, по которому инвестиционное решение, как ожидается, будет принято не раньше 2027 года, а начало подземной добычи руды маловероятно раньше 2030 года.

В ходе торгов фьючерсы на палладий с поставкой в марте выросли на 3,25% и к 16:21 по Гринвичу достигли отметки в 1931 доллар за унцию.

В понедельник в ходе азиатских торгов биткоин вырос, оставаясь в целом стабильным по сравнению с прошлой неделей, поскольку склонность к риску оставалась под давлением на фоне эскалации напряженности между президентом США Дональдом Трампом и Федеральной резервной системой.

Сохраняющаяся глобальная геополитическая неопределенность, наряду с осторожностью в преддверии публикации ключевых экономических данных США, которые должны быть обнародованы позднее на этой неделе, также удерживала рынки в выжидательной позиции.

Биткоин показал худшие результаты по сравнению с ростом акций технологических компаний, который был поддержан улучшением отношения к искусственному интеллекту. Хотя крупнейшая в мире криптовалюта часто движется в тандеме с акциями технологических компаний, эта корреляция, похоже, постепенно ослабла за последний год.

В то же время отсутствие явных позитивных катализаторов для криптовалютных рынков оказывало давление на биткоин до конца 2025 года и в начале 2026 года.

К 00:51 по восточному времени (05:51 по Гринвичу) биткоин подорожал на 1,5% и достиг отметки в 92 094,4 доллара.

Риски, связанные с обвинениями в адрес Федеральной резервной системы, и геополитическая напряженность ограничивают склонность к риску.

В понедельник вновь усилилось стремление к риску, что ограничило дальнейший рост биткоина.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что центральный банк получил повестку в суд от Министерства юстиции США и что ему грозят уголовные обвинения в связи с продолжающимися ремонтными работами в штаб-квартире Федеральной резервной системы.

Пауэлл предположил, что расследование было политически мотивировано, указав на неоднократные призывы администрации Трампа к резкому снижению процентных ставок.

Заявления Пауэлла оказали давление на фьючерсы на американские акции и спровоцировали возобновление движения в сторону активов-убежищ, в первую очередь золота и других драгоценных металлов. Рынки выразили обеспокоенность тем, что эскалация конфликта между Трампом и Федеральной резервной системой может подорвать независимость центрального банка, особенно в преддверии скорого выдвижения Трампом кандидатуры преемника Пауэлла.

Склонность к избеганию риска еще больше усилилась из-за сохраняющейся глобальной геополитической неопределенности. Трамп возобновил призывы к Соединенным Штатам взять под контроль Гренландию, сценарий, который еще больше дестабилизировал рынки после интервенции США в Венесуэлу на прошлой неделе.

Тем временем дипломатический кризис между Китаем и Японией не подавал признаков ослабления, а внимание по-прежнему было сосредоточено на широкомасштабных протестах в Иране и продолжающихся боевых действиях между Россией и Украиной.

Цены на криптовалюты сегодня: умеренный рост альткоинов в преддверии публикации данных по инфляции в США.

В понедельник другие криптовалюты, наряду с биткоином, продемонстрировали умеренный рост, но в основном оставались в пределах своих недавних торговых диапазонов.

В центре внимания рынка на этой неделе находятся данные по индексу потребительских цен в США за декабрь, которые будут опубликованы во вторник и, как ожидается, сыграют ключевую роль в формировании прогнозов по процентным ставкам.

Эфир, вторая по величине криптовалюта в мире, подорожал на 2% до 3160,47 долларов, в то время как XRP снизился на 0,6%.

Цены на нефть упали в понедельник после того, как Иран заявил, что ситуация «полностью под контролем» после крупнейших антиправительственных протестов в стране за последние годы, что ослабило некоторые опасения по поводу перебоев в поставках со стороны страны, входящей в ОПЕК, поскольку инвесторы также оценивали усилия по возобновлению экспорта венесуэльской нефти.

Фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 15 центов, или на 0,2%, до 63,19 доллара за баррель к 12:48 GMT, а американская нефть марки West Texas Intermediate упала на 19 центов, или на 0,3%, до 58,93 доллара за баррель.

Аналитик UBS Джованни Стауново заявил, что «падение европейских фондовых рынков и отсутствие дальнейших перебоев в поставках оказывают умеренное давление на цены на нефть после значительного роста, наблюдавшегося в конце прошлой недели».

Цены на обе эталонные марки нефти выросли более чем на 3% на прошлой неделе, показав самый большой недельный рост с октября, после того как правящая в Иране клерикальная элита усилила репрессии против крупнейших протестов с 2022 года, несмотря на эскалацию демонстраций в выходные дни.

Трамп предупреждает о возможном вмешательстве Ирана.

Министр иностранных дел Ирана Аббас Арагчи заявил в понедельник (в переводе на английский язык), что ситуация в Иране «полностью находится под контролем» после массовых протестов, прошедших в выходные дни.

Президент США Дональд Трамп предупредил о возможном военном вмешательстве в ответ на жестокое подавление протестов в Иране. Правозащитная группа заявила в воскресенье, что в ходе гражданских беспорядков погибло более 500 человек.

По словам американского чиновника, ожидается, что во вторник Трамп встретится со старшими советниками, чтобы обсудить варианты решения проблемы, связанной с Ираном.

Несмотря на формирование премии за риск в ценах на нефть в последние дни, рынок продолжает недооценивать масштабы геополитических рисков, связанных с более широким конфликтом с Ираном, который может нарушить поставки нефти через Ормузский пролив, считает Саул Кавоник, руководитель отдела энергетических исследований в MST Marquee.

«Рынок говорит: покажите мне реальные перебои в поставках, прежде чем реагировать каким-либо значимым образом», — сказал Кавоник.

Венесуэла готовится возобновить экспорт нефти.

Ожидается, что Венесуэла вскоре возобновит экспорт нефти после свержения президента Николаса Мадуро, после того как Трамп на прошлой неделе заявил, что правительство в Каракасе поставит в Соединенные Штаты до 50 миллионов баррелей нефти, находящейся под санкциями.

По словам четырех источников, знакомых с ситуацией, это спровоцировало гонку между нефтяными компаниями за обеспечение танкеров и подготовку операций по безопасной погрузке сырой нефти с устаревших судов и из венесуэльских портов.

На встрече в Белом доме в пятницу компания Trafigura заявила, что погрузка первого танкера ожидается в течение следующей недели.

Инвесторы также отслеживают риски перебоев в поставках из России на фоне атак Украины на российскую энергетическую инфраструктуру и возможности ужесточения санкций США в отношении российского энергетического сектора.

В своем сообщении в воскресенье Goldman Sachs заявил, что цены на нефть, вероятно, будут снижаться в этом году, поскольку приток новых поставок создаст рыночный избыток, хотя геополитические риски, связанные с Россией, Венесуэлой и Ираном, останутся ключевым источником волатильности цен.

Инвестиционный банк сохранил свои прогнозы средних цен на нефть марки Brent на 2026 год на уровне 56 долларов за баррель, а на нефть марки West Texas Intermediate — 52 доллара, и ожидает, что цены достигнут минимума в 54 и 50 долларов за баррель соответственно в последнем квартале года, поскольку запасы нефти в странах ОЭСР будут расти.

В понедельник доллар США ослаб, фьючерсы на американские акции снизились, а золото резко подорожало после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что администрация президента Дональда Трампа пригрозила ему уголовными обвинениями в связи с ремонтными работами в штаб-квартире центрального банка.

Эти события вызвали беспрецедентные опасения по поводу независимости Федеральной резервной системы от политического влияния, что еще больше обострило и без того нестабильную ситуацию в начале 2026 года, когда Соединенные Штаты уже арестовали президента Венесуэлы Николаса Мадуро, а риторика вокруг потенциального контроля над Гренландией усилилась.

Фьючерсы на S&P 500 упали более чем на 0,5%, в то время как золото — традиционный актив-убежище, используемый для хеджирования от потрясений и инфляции — поднялось до нового рекордного максимума, поскольку рынки заложили в цены несколько более высокую вероятность снижения процентных ставок в США в ближайшем будущем.

Европейские рынки открылись примерно на 0,2% ниже рекордных уровней. Швейцарский франк, еще один традиционный актив-убежище, вырос на 0,6% до 0,796 по отношению к доллару, а евро укрепился на 0,4% до 1,168 доллара.

Ли Хардман, рыночный аналитик MUFG, заявил, что «это последнее событие представляет собой значительную эскалацию конфликта между президентом Трампом и председателем ФРС Пауэллом», добавив, что «повторяющиеся нападки на независимость Федеральной резервной системы продолжают создавать риски снижения курса доллара».

Фьючерсы на федеральные фонды выросли примерно на три базисных пункта в цене, что соответствует ожидаемому снижению процентной ставки в этом году. Хотя это и незначительное изменение, оно сигнализирует о риске того, что центральный банк может быть вынужден занять более мягкую позицию в отношении денежно-кредитной политики.

Цена на золото поднялась до нового рекордного уровня, превысив 4600 долларов за унцию, чему также способствовало усиление геополитической напряженности вокруг Ирана, в то время как цены на нефть практически не отреагировали.

В воскресенье Трамп заявил, что рассматривает ряд жестких ответных мер, включая военные варианты, в связи с жестоким подавлением протестов в Иране, которые представляют собой один из самых серьезных вызовов клерикальному истеблишменту страны со времен Исламской революции 1979 года.

Министр иностранных дел Ирана Аббас Арагчи заявил в понедельник, в комментариях, переведенных на английский язык, что ситуация «полностью находится под контролем».

Фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 9 центов и закрылись чуть выше 63 долларов за баррель в начале лондонских торгов, в то время как американская нефть марки West Texas Intermediate упала на 10 центов до 59,02 доллара за баррель.

Оба индекса выросли более чем на 3% на прошлой неделе, показав самый сильный недельный рост с октября, на фоне усиления подавления протестов со стороны иранских властей.

Несмотря на недавнее формирование премии за риск на нефтяных рынках, инвесторы по-прежнему недооценивают угрозу более масштабных потрясений, хотя более широкий конфликт может затронуть Ормузский пролив, считает Саул Кавоник, руководитель отдела энергетических исследований в MST Marquee.

«Рынок говорит: покажите мне реальные перебои в поставках, прежде чем реагировать каким-либо значимым образом», — сказал Кавоник.

Вторая полная неделя года обещает ознаменоваться публикацией данных по инфляции в США, показателями внешней торговли Китая и началом сезона корпоративных отчетов в США, который возглавят JPMorgan Chase и Bank of New York Mellon во вторник. Однако, похоже, трейдеры пока рассматривают эти события как второстепенные.

В ответ на угрозу администрации Трампа возбудить уголовное дело, Пауэлл назвал этот шаг «предлогом», призванным оказать давление на центральный банк с целью снижения процентных ставок.

В своем заявлении Пауэлл, срок полномочий которой истекает в мае, отметила, что «это беспрецедентное действие следует рассматривать в более широком контексте продолжающихся угроз и постоянного давления со стороны администрации».

Экономисты заявили, что эти события знаменуют собой резкую эскалацию конфликта между Пауэллом и Трампом, который начался еще в первые годы пребывания Пауэлла на посту председателя ФРС в 2018 году.

Эндрю Лилли, главный стратег по процентным ставкам в инвестиционном банке Barinque в Сиднее, сказал: «Трамп тянет за последние нити независимости центрального банка».

Он добавил: «Инвесторы не обрадуются этому, но это на самом деле показывает, что у Трампа осталось мало инструментов для оказания давления. Процентные ставки останутся на том уровне, который устраивает большинство членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке».

Больше всего пострадал доллар, упав даже по отношению к валютам, которые обычно ослабевают в периоды риска, таким как австралийский и новозеландский доллары. Индекс доллара снизился на 0,4% на европейских торгах, демонстрируя самое большое дневное падение с середины декабря.

Доллар завершил 2025 год на слабой основе, снизившись более чем на 9% по отношению к основным валютам, что отражает сокращение разницы процентных ставок после снижения ставок Федеральной резервной системой, а также растущую обеспокоенность по поводу бюджетного дефицита США и политической неопределенности.

Рэй Атрилл, руководитель отдела валютной стратегии Национального австралийского банка, заявил: «Эта открытая война между Федеральной резервной системой и администрацией США, безусловно, не сулит ничего хорошего для доллара США».