Цены на нефть в четверг немного снизились на фоне растущих опасений по поводу ослабления мирового спроса и возможного повторного введения пошлин США в преддверии ожидаемого увеличения поставок со стороны основных производителей.

Фьючерсы на нефть марки Brent упали на 21 цент, или на 0,3%, до $68,90 за баррель к 12:17 по Гринвичу. Американская нефть марки West Texas Intermediate (WTI) также упала на 15 центов, или на 0,2%, до $67,30 за баррель.

Оба показателя достигли в среду самых высоких значений за неделю после решения Ирана приостановить сотрудничество с Международным агентством по атомной энергии, что вызвало опасения, что продолжающееся противостояние по поводу ядерной программы может перерасти в более широкий конфликт.

Предварительное торговое соглашение между США и Вьетнамом также оказало временную поддержку ценам.

Однако настроения рынка остаются омраченными неопределенностью по поводу тарифов. 90-дневная заморозка более высоких тарифов США истекает 9 июля, в то время как ключевые торговые переговоры с такими партнерами, как ЕС и Япония, еще не завершены.

Параллельно с этим ожидается, что альянс производителей нефти ОПЕК+ договорится об увеличении поставок на 411 000 баррелей в день на своем предстоящем заседании по вопросам политики в эти выходные.

Подкрепляя пессимистичные настроения, частный опрос показал, что активность в секторе услуг Китая — крупнейшего в мире импортера нефти — в июне росла самыми медленными темпами за девять месяцев из-за слабого внутреннего спроса и сокращения экспортных заказов.

Дополнительное давление на цены оказал неожиданный рост запасов сырой нефти в США, что усилило опасения относительно внутреннего спроса в стране, являющейся крупнейшим в мире потребителем нефти.

Управление энергетической информации США (EIA) сообщило о росте запасов сырой нефти на 3,8 млн баррелей на прошлой неделе, в результате чего общие запасы достигли 419 млн баррелей. Аналитики, опрошенные Reuters, ожидали снижения на 1,8 млн баррелей.

Сейчас рынки ждут отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе США, который должен быть опубликован позднее в четверг. Он может существенно повлиять на сроки и масштабы снижения процентных ставок Федеральной резервной системой во второй половине года.

Более низкие процентные ставки, как правило, стимулируют экономическую активность, потенциально увеличивая спрос на нефть.

Цены на золото снизились в четверг на фоне укрепления доллара США по отношению к большинству основных валют, а также на фоне того, что рынки переварили более сильные, чем ожидалось, данные по занятости.

Согласно данным, опубликованным Бюро трудовой статистики США, в июне экономика добавила 147 000 рабочих мест, что превысило прогноз Dow Jones в 110 000. Майский показатель также был пересмотрен в сторону повышения до 144 000.

В отдельном отчете указано, что число первичных заявок на пособие по безработице сократилось на 4000 до 233000 за неделю, закончившуюся 28 июня, что стало самым низким показателем с 17 мая. Аналитики ожидали роста до 240000.

После позитивных данных по труду доходность казначейских облигаций США выросла по всем направлениям. Двухлетняя доходность, считающаяся наиболее чувствительной к изменениям в денежно-кредитной политике, выросла на 8,3 базисных пункта до 3,872% к 16:27 по времени Мекки. 10-летняя доходность выросла на 4,3 базисных пункта до 4,336% после достижения сессионного максимума в 4,364%, а 30-летняя доходность выросла на 2,6 базисных пункта до 4,849%.

Подкрепляя настроения, обусловленные данными, индекс деловой активности в сфере услуг ISM составил 50,8 в июне, что выше майского значения 49,9, что соответствует ожиданиям рынка и указывает на скромное расширение сектора услуг.

Сегодня рынки Уолл-стрит планируют закрыться пораньше в преддверии праздника Дня независимости, а в пятницу они будут полностью закрыты.

Между тем индекс доллара США вырос на 0,4% до 97,1 к 18:16 по Гринвичу после достижения внутридневного максимума 97,4 и минимума 96,6.

Спотовые цены на золото упали на 0,5% до 3344 долларов за унцию в 18:17 по Гринвичу из-за укрепления доллара и роста доходности облигаций, что снижает привлекательность не приносящих доходность активов, таких как золото.

В 2024 году, согласно официальным российским данным — если им можно доверять — экономика выросла на 4,3%, превзойдя все страны G7. Великобритании удалось достичь всего 1,1%, а США — 2,8%.

Этот рост во многом обусловлен рекордными военными расходами Кремля.

Российский экспорт нефти оставался относительно стабильным по объему, поскольку Москва перенаправила поставки из Европы в Китай и Индию. Флот трудноотслеживаемых «теневых» танкеров помог обойти санкции других стран.

Тем временем рубль продемонстрировал резкое восстановление и стал самой динамичной валютой в мире в этом году, увеличившись более чем на 40%, по данным Bank of America.

Однако по мере приближения 2026 года общий тон меняется.

Растущее давление

Инфляция остается упорно высокой, процентные ставки выросли до 20%, а компании сталкиваются с острой нехваткой рабочей силы. В мировом масштабе цены на нефть снизились в начале этого года, прежде чем снова подняться из-за продолжающегося конфликта между Израилем и Ираном.

В четверг министр экономики России предупредил, что страна находится «на грани рецессии» после фазы «перегретой экономической активности», в то время как некоторые наблюдатели видят признаки надвигающегося краха.

«Абсолютная ложь»?

Но насколько реалистичны эти прогнозы и что они могут означать для войны?

Московский экономист Евгений Надоршин заявил BBC: «В целом, это будет некомфортный период до конца 2026 года. Мы, безусловно, увидим несколько дефолтов и банкротств».

Тем не менее, он ожидает «умеренного» замедления и называет разговоры о прямом крахе «абсолютной ложью».

«Нет никаких сомнений, — добавил он, — что российская экономика и раньше переживала более глубокие рецессии».

Надоршин отмечает, что безработица находится на историческом минимуме в 2,3%, и он ожидает, что в следующем году она достигнет пика всего в 3,5%. Для сравнения, в Великобритании уровень безработицы в апреле составлял 4,6%.

Инфляция и проблемы с трудоустройством

Тем не менее, Надоршин и другие отмечают растущие области беспокойства. Россия, похоже, вступает в период длительной экономической стагнации.

Инфляция достигла 9,9% в годовом исчислении к апрелю, что отчасти было обусловлено западными санкциями, которые привели к росту цен на импорт, а также нехваткой рабочей силы, которая привела к повышению заработной платы.

По оценкам Высшей школы экономики, к концу 2024 года в стране не хватало 2,6 млн рабочих рук — в основном из-за призыва на военную службу и массовой эмиграции.

В ответ центральный банк поднял процентные ставки до рекордных максимумов, чтобы сдержать инфляцию. Но это сделало заимствование для инвестиций все более сложным.

Доходы от энергоносителей падают

В то же время доходы России от продажи нефти и газа резко упали из-за санкций и снижения мировых цен, упав в мае на 35% в годовом исчислении, согласно официальным данным.

Это увеличило дефицит бюджета и вынудило правительство сократить расходы на инфраструктуру и государственные услуги.

«У них огромный военный бюджет, который неприкосновенен», — сказал Андраш Тот-Цифра, политический аналитик по российским делам. «Поэтому они перенаправляют деньги из важных проектов — дорог, железных дорог, коммунальных служб. И качество этих услуг уже резко падает».

Тот-Цифра отмечает, что, хотя Россия, возможно, адаптировалась к западным санкциям лучше, чем многие ожидали, долгосрочные издержки остаются высокими.

Российские компании испытывают трудности с импортом необходимых им технологий. Автомобильная промышленность все еще не оправилась. А ЕС запретил импорт российского угля и постепенно отказывается от российского газа к 2027 году.

«Ничто из этого не остановит Россию от продолжения войны в краткосрочной перспективе», — добавил он. «Но это ограничивает их экономические возможности для роста или диверсификации в долгосрочной перспективе».

Ответ Кремля: «Макроэкономическая стабильность очевидна»

До сих пор российское руководство преуменьшало эти риски. В начале июня представитель Кремля Дмитрий Песков заявил, что «макроэкономическая стабильность» и «основная сила» экономики «очевидны для всех».

В апреле он заявил, что экономика России «развивается весьма успешно» благодаря политике правительства.

Что будет дальше?

Перспективы остаются туманными.

Если Россия и Украина достигнут мирного соглашения в этом году — возможность, которая не исключена, — это может ослабить некоторое давление на Москву. Бывший президент Дональд Трамп заявил, что будет стремиться к нормализации отношений и даже стремиться к новому экономическому партнерству.

Однако, по мнению доктора Кати Яфимовой из Оксфордского института энергетических исследований, Европа вряд ли ослабит санкции даже в случае достижения мирного соглашения.

«Даже если санкции будут сняты, Европа не вернется к российским энергоносителям, как до 2022 года», — сказала она, — «хотя некоторый ограниченный импорт газа может возобновиться».

Тем не менее, заключила она, «экономическая картина на горизонте для Москвы не радужная. Перенаправление экспорта нефти из Европы — это одно, но с газом все гораздо сложнее».

Итог: Независимо от того, как будет развиваться война, ее долгосрочные экономические последствия для России становятся все более очевидными, а возможности Кремля повернуть ее вспять сужаются.

Фондовые индексы США выросли в четверг после публикации данных по занятости, которые значительно превзошли ожидания аналитиков.

Данные Бюро трудовой статистики показали, что экономика США добавила около 147 000 рабочих мест в июне, что значительно выше прогноза Dow Jones в 110 000. Майский показатель также был пересмотрен в сторону повышения до 144 000.

В отдельном отчете число первичных заявок на пособие по безработице сократилось на 4000 до 233000 за неделю, закончившуюся 28 июня, — это самый низкий уровень с 17 мая. Аналитики ожидали увеличения до 240000.

После сильных данных по занятости доходность 2-летних казначейских облигаций США, которые очень чувствительны к изменениям в денежно-кредитной политике, выросла на 8,3 базисных пункта до 3,872% по состоянию на 16:27 по времени Мекки. Доходность 10-летних облигаций выросла на 4,3 базисных пункта до 4,336%, после того как достигла 4,364%, а доходность 30-летних облигаций выросла на 2,6 базисных пункта до 4,849%.

Уолл-стрит сегодня закроется рано утром в преддверии празднования Дня независимости, а рынки США будут закрыты в пятницу.

Что касается торговой активности, то индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 0,8% (375 пунктов) до 44 855 по состоянию на 16:09 GMT. Более широкий индекс S\&P 500 вырос на 0,8% (51 пункт) до 6 278, а Nasdaq Composite поднялся на 0,9% (198 пунктов) до 20 590.