Цены на нефть в среду практически не изменились, поскольку американские войска продолжили новую волну военных ударов по иранским целям, а Вашингтон восстановил военно-морскую блокаду иранских портов вблизи Ормузского пролива.

Фьючерсы на американскую нефть марки West Texas Intermediate (WTI) с поставкой в августе снизились на 10 центов, или на 0,1%, до 79,24 доллара за баррель.

Фьючерсы на нефть марки Brent с поставкой в сентябре упали на 13 центов до 84,60 доллара за баррель.

Обострение напряженности вблизи Ормузского пролива вызывает опасения по поводу поставок топлива и повышает вероятность того, что цена на нефть достигнет 100 долларов.

В заявлении, опубликованном поздно вечером во вторник по американскому времени, Центральное командование США (CENTCOM) сообщило о проведении новой волны ударов по десяткам военных объектов вблизи Ормузского пролива и вдоль иранского побережья в ходе операции, которая длилась семь часов.

В командовании заявили, что атаки были совершены с использованием истребителей, беспилотников и военно-морских судов, целью которых были ракетные и беспилотные объекты, военно-морские силы и системы береговой обороны с целью ослабить способность Ирана угрожать коммерческому судоходству.

Операция началась всего через несколько часов после того, как американские войска возобновили военно-морскую блокаду судов, следующих в иранские порты и обратно.

В последующем сообщении в социальных сетях командующий Центральным командованием США генерал Брэд Купер заявил, что Иран «намеренно» атаковал мирных жителей и напал на семь коммерческих судов за последнюю неделю, в результате чего около 12 членов экипажа были убиты, ранены или пропали без вести.

Сол Кавоник, руководитель отдела энергетических исследований компании MST Marquee, заявил, что последняя эскалация подтверждает преждевременность ожиданий быстрого открытия Ормузского пролива.

«Возобновление боевых действий и возобновление военно-морской блокады вновь поставили конфликт на путь эскалации», — заявил он в комментариях CNBC по электронной почте.

Он добавил, что цены на нефть могут вновь протестировать уровень в 100 долларов за баррель, если нынешний уровень военной активности сохранится в течение нескольких недель, и могут еще больше вырасти, если атаки распространятся на энергетическую инфраструктуру по всему региону.

Соглашение о прекращении огня между Соединенными Штатами и Ираном, призванное обеспечить окончательное открытие Ормузского пролива, начало разваливаться.

На этой неделе американские войска возобновили военно-морскую блокаду иранских портов и нанесли удары по десяткам целей вдоль иранского побережья, в то время как Тегеран ответил атаками на нефтяные танкеры, пытавшиеся пройти через пролив без его разрешения.

Цена на нефть марки Brent, которая во время действия июньского мирного соглашения упала до середины диапазона 70 долларов за баррель, после последних событий снова поднялась выше 85 долларов, достигнув самого высокого уровня с момента подписания соглашения о прекращении огня.

Это уже второй случай в этом году, когда рынки вынуждены учитывать возможность полной остановки примерно одной пятой части мировой морской торговли нефтью.

В ходе первого эпизода в феврале некоторые аналитики предупреждали, что цены на нефть могут достичь 200 долларов за баррель, но эти прогнозы так и не сбылись. Во многом это объясняется не событиями в Персидском заливе, а мерами, которые Пекин уже принял. Эти же защитные меры сейчас снова проходят проверку на прочность.

Пять уровней защиты, созданных Пекином для противодействия нефтяным кризисам.

Во-первых: потребители заменяют личные автомобили такси.

В крупнейших городах Китая поездка на такси или через сервис вызова такси зачастую обходится дешевле, чем поездка на личном автомобиле, даже несмотря на то, что цены на бензин продолжают расти неделя за неделей.

В мае в Китае было зафиксировано 3,05 миллиарда поездок на такси и сервисах заказа поездок через мобильные приложения, что на 6% больше, чем годом ранее, хотя этот рост не был напрямую вызван войной.

Слабый рынок труда подтолкнул большое количество новых водителей к работе в сфере такси, чтобы увеличить свой доход, а широкая доступность недорогих электромобилей облегчила вход в этот сектор. В результате стоимость поездок продолжала снижаться, даже несмотря на рост цен на топливо для частных автомобилистов.

Водитель-совместитель из Пекина, назвавшийся только по фамилии Ли, рассказал агентству Reuters, что с момента начала его работы шесть месяцев назад его доходы от поездок упали на 10-15%.

«Конкуренция очень высока», — сказал он.

Тем временем 45-летняя владелица автомобиля с бензиновым двигателем, известная по фамилии Ян, заявила, что с ростом цен на топливо она все чаще предпочитает такси, поскольку это позволяет ей избежать неудобств, связанных с поиском парковки и расходами на заправку бака.

Влияние этой тенденции усиливается тем фактом, что значительная часть китайского таксопарка уже состоит из электромобилей.

Примерно половина из 1,3 миллиона такси в стране работают на электротяге, а в крупнейших городах Китая эта доля приближается к 100%.

В прошлом году количество автомобилей, работающих на платформах Didi и не использующих ископаемое топливо, включая электромобили и гибридные автомобили, выросло до 8 миллионов и составило три четверти всего пройденного расстояния через приложение.

В результате потребление бензина в Китае в мае снизилось на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а спрос на дизельное топливо упал на 14%, несмотря на то, что грузоперевозки автомобильным транспортом выросли на 2%, а объемы перевозок достигли рекордных уровней во время майских праздников.

Дазонг Лю из Института транспортной политики и развития заявил, что спрос на мобильность продолжает расти, но постепенно смещается от личных автомобилей к такси и метро.

Во-вторых: огромные запасы нефти дали Китаю ценное время.

Самый масштабный и продуманный шаг Китая начался задолго до начала боевых действий.

Более года китайские нефтеперерабатывающие заводы закупали больше сырой нефти, чем им было необходимо, пользуясь стабильными ценами и значительными скидками на подсанкционную российскую и иранскую нефть, которых избегали большинство других покупателей.

Точных официальных данных за пределами Пекина нет, но аналитики подсчитали, что к началу войны в феврале Китай накопил около 1 миллиарда баррелей нефти в коммерческих и стратегических резервах.

Затем Китай начал сокращать эти запасы.

Импорт сырой нефти снизился с 11,39 млн баррелей в сутки в феврале до 6,36 млн баррелей в сутки в мае, что составляет падение более чем на 44%, в то время как нефтеперерабатывающие заводы продолжали работать практически в обычном режиме.

Весь дефицит был покрыт запасами, при этом Международное энергетическое агентство подсчитало, что только в июне Китай изъял из хранилищ 41 миллион баррелей.

Янив Шах из Rystad Energy заявил CNN, что первоначально создание запасов позволило «снизить цены до минимального уровня», но позже стало настоящим буфером против шока предложения после начала войны.

Вопрос в том, сможет ли Китай повторить этот успех.

Запасы, которые уже были израсходованы, самовосстановления не происходит, а аналитики JPMorgan спорят о том, является ли падение спроса в Китае временным явлением или отражает долгосрочные изменения в потребностях страны в нефти.

Третий пункт: Трубопроводы, находящиеся вне зоны конфликта.

Два десятилетия инвестиций в трубопроводы, проходящие через Россию и Центральную Азию, снизили зависимость Китая от Ормузского пролива.

По словам Раша Доши, директора Инициативы по стратегии в отношении Китая при Совете по международным отношениям, через пролив в настоящее время проходит лишь 40-50% всего импорта нефти в Китай морским путем.

Он заявил, что Пекин «использовал последние 20 лет для частичного снижения своей зависимости от морских перевозок нефти».

Нефть, транспортируемая по наземным трубопроводам, не может быть перехвачена иранской Революционной гвардией, не требует страхования от военных рисков и не подвержена воздействию морских мин.

Та же логика применима и к российскому газу, транспортируемому по трубопроводу «Сила Сибири», хотя его пропускная способность не безгранична.

Трубопроводы уже работают почти на полную мощность, в то время как России не хватает танкеров, чтобы компенсировать любой существенный дефицит за счет морских перевозок.

В марте аналитики OCBC заявили, что такая диверсификация делает Китай менее уязвимым, чем его азиатские соседи, в случае длительного закрытия Ормузского пролива, — утверждение, которое сейчас проходит еще одну проверку в реальных условиях по мере продолжения военных обменов.

Четвертое: Китай не спешит покупать иранскую нефть.

На практике иранские танкеры в настоящее время являются единственными судами, которым по-прежнему гарантирован проход через Ормузский пролив, и большая часть этой нефти направляется в Китай, который закупает около 90% иранского экспорта сырой нефти.

Тем не менее, китайские нефтеперерабатывающие заводы, похоже, не испытывают острой необходимости в этих грузах.

Когда во время короткого перемирия скопились иранские грузы, китайские покупатели предпочли держаться от них подальше, а не конкурировать за них.

Например, частная нефтеперерабатывающая компания Shenghong Petrochemical закупила около 12 миллионов баррелей иракской, эмиратской и саудовской нефти с поставкой в июле после того, как производители из стран Персидского залива снизили цены, чтобы привлечь покупателей.

Ожидается, что импорт иранской нефти в Китай в июле сократится примерно до 556 000 баррелей в сутки, что станет самым низким уровнем с начала 2023 года, в то время как от 30 до 34,5 миллионов баррелей иранской нефти остаются на плавучих танкерах без покупателей.

Аналитик JPMorgan Наташа Канева в аналитической записке для клиентов в этом месяце написала, что баррель нефти, вывозимый через Ормузский пролив, «все чаще не находит другого места назначения, кроме Китая, но Китай его не покупает».

Когда крупнейший в мире импортер нефти может позволить себе такую избирательность, он не просто принимает рыночную цену. Он участвует в ее установлении.

В-пятых: Более масштабный переход уже начался.

В настоящее время на автомобили на новых источниках энергии приходится каждая вторая новая машина, продаваемая в Китае.

Экспорт экологически чистых технологий, включая солнечные панели, аккумуляторы и электромобили, также достиг рекордного уровня в марте, как раз в тот момент, когда начались боевые действия в Иране.

Пекин ставит перед собой цель увеличить долю неископаемых источников энергии до 25% от общего потребления энергии к 2030 году, по сравнению с примерно 22% в прошлом году, независимо от того, продолжится ли война.

Аналитики JPMorgan заявили ранее в этом месяце, что конфликт, возможно, просто ускорил уже начавшиеся изменения в поведении людей, в результате чего зависимость Китая от нефти оказалась слабее, чем предполагали рынки.

Ключевой вопрос заключается в том, сохранится ли эта тенденция в случае новой волны военных ударов и военно-морских блокад, что сейчас является главным вопросом, за которым следят инвесторы после последнего роста цен на нефть.

Даан Струйвен из Goldman Sachs высказал предположение, что значительная часть сокращения импорта нефти в Китай, возможно, около одной десятой от общего падения, может никогда не вернуться, независимо от того, будет ли достигнуто новое перемирие.

Если это окажется правдой, то Китаю, который в течение многих лет незаметно создавал пять уровней защиты, в конечном итоге может потребоваться меньше мировой нефти, чем предполагалось ранее, и не просто временно, а навсегда.

Фьючерсы на алюминий выросли на 0,40% и закрылись на отметке 339,80 индийских рупий (около 3,57 доллара США), чему способствовали опасения по поводу поставок и продолжающееся снижение запасов на крупнейших мировых биржах металлов.

Запасы алюминия на складах Лондонской биржи металлов (LME) оставались на самом низком уровне с 2022 года, в то время как запасы, зарегистрированные на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE), сократились на 4,8%, что отражает сохраняющийся высокий уровень физического спроса на этот металл.

Геополитическая напряженность поддерживает цены, несмотря на улучшение перспектив предложения.

Цены получили дополнительную поддержку после возобновления геополитической напряженности, последовавшей за новыми ударами США по иранским целям, что усилило опасения по поводу сбоев в поставках через Ормузский пролив, один из важнейших экспортных маршрутов алюминия из региона Персидского залива.

Однако ожидания улучшения региональных условий поставок и ослабления напряженности на Ближнем Востоке ограничили дальнейший рост.

Что касается производства, компания Emirates Global Aluminium (EGA) объявила о возобновлении работы своего глиноземного завода в Аль-Тавеле после простоя, длившегося около трех с половиной месяцев.

Компания ожидает, что нефтеперерабатывающий завод достигнет 50% своей производственной мощности в течение нескольких дней, а затем вернется к полной технической мощности к концу года, что, как ожидается, постепенно увеличит мировые поставки глинозема.

Спрос в Азии остается устойчивым

Показатели спроса в Азии продолжают указывать на устойчивое потребление после того, как японские покупатели согласились заплатить надбавку в размере 395 долларов за метрическую тонну за поставки алюминия, запланированные на период с июля по сентябрь, что свидетельствует об устойчивом региональном спросе.

Между тем, данные Международного института алюминия (IAI) показали, что мировое производство первичного алюминия в мае снизилось на 1,7% в годовом исчислении.

В то же время производство алюминия в Китае увеличилось на 1,7%, а экспорт также вырос благодаря более высоким ценам на зарубежных рынках.

Прогноз рынка

По прогнозам Morgan Stanley, дефицит мирового рынка алюминия сократится в течение 2026 года, а затем в 2027 году превратится в профицит.

В банке добавили, что спрос, обусловленный продолжающимся расширением строительства центров обработки данных, как ожидается, останется одним из ключевых факторов потребления алюминия в среднесрочной перспективе.

Технический анализ

С технической точки зрения аналитики отметили, что на рынке наблюдается закрытие коротких позиций, при этом уровень поддержки 338,5 индийских рупий (около 3,56 доллара США) определен как ключевой, а ближайшее сопротивление находится на отметке 341,3 индийских рупий (около 3,59 доллара США).

В среду Банк Канады оставил ключевую процентную ставку по однодневным кредитам без изменений на уровне 2,25%, что соответствует ожиданиям рынка, и одновременно дал понять, что канадская экономика, вероятно, восстановит темпы роста во второй половине года по мере ослабления инфляционного давления.

Это решение стало шестым подряд заседанием, на котором центральный банк сохранил процентные ставки без изменений, после агрессивного цикла смягчения денежно-кредитной политики в прошлом году, в результате которого ключевая ставка была снижена до текущего уровня в октябре.

«Канадская экономика демонстрирует признаки улучшения, темпы роста постепенно ускоряются, а инфляционное давление, как ожидается, ослабнет после недавнего повышения», — говорится в заявлении банка.

В своих последних экономических прогнозах Банк Канады немного повысил прогнозы роста на 2027 и 2028 годы, но снизил оценку роста на 2026 год до 0,7% по сравнению с 1,2% в апрельском прогнозе, что отражает более слабое, чем ожидалось, начало года.

Тем временем банк повысил свой прогноз инфляции на 2026 год с 2,3% до 2,5%, подчеркнув при этом, что, как ожидается, в течение следующих двух лет инфляция будет оставаться близкой к средней точке целевого диапазона 1-3%.

Ожидается, что экономическая активность улучшится, несмотря на сохраняющиеся риски.

Банк ожидает, что канадская экономика вырастет на 2,5% в годовом исчислении во втором квартале после стагнации в первые три месяца года, вызванной потрясениями на Ближнем Востоке и неопределенностью в отношении торговой политики США.

«Данные, полученные нами с апреля, укрепили нашу уверенность в том, что экономика успешно преодолевает этот период глобальных потрясений», — заявил управляющий Банка Канады Тифф Маклем в подготовленном для пресс-конференции заявлении.

Все 36 экономистов, опрошенных агентством Reuters, ожидали, что центральный банк оставит процентные ставки без изменений, а большинство предполагало, что денежно-кредитная политика останется неизменной как минимум до июля следующего года.

Анализ цен на денежном рынке также указывает на то, что инвесторы ожидают сохранения процентных ставок без изменений до конца этого года.

В своем ежеквартальном отчете о денежно-кредитной политике банк заявил, что развитие торговых отношений между Канадой и США и война на Ближнем Востоке остаются двумя крупнейшими источниками риска для прогноза инфляции.

Маклем заявил, что банк игнорирует прямое влияние повышения цен на нефть на инфляцию, но предупредил, что если цены останутся высокими в течение длительного периода, инфляционное давление может распространиться на другие товары и услуги.

«Как мы уже подчеркивали ранее, мы не допустим, чтобы рост цен на нефть перерос в устойчивую инфляцию», — сказал он.

После этого решения канадский доллар частично нивелировал свой предыдущий рост и ослаб на 0,05% до 1,4062 канадских долларов за доллар США, что эквивалентно 71,11 центам США. Доходность двухлетних государственных облигаций Канады снизилась на 3 базисных пункта до 2,627%.