Несмотря на публичное обещание Европейского союза разорвать энергетические связи с Москвой, новые данные показывают, что порты ЕС оставались крупнейшим покупателем российского флагманского проекта по сжиженному природному газу в Арктике на протяжении всего 2025 года.

Анализ данных отслеживания судов компании Kpler, опубликованный в четверг неправительственной организацией Urgewald, показывает, что на терминалы ЕС в прошлом году пришлось 76,1% всего экспорта с завода СПГ «Ямал», что принесло Кремлю, по оценкам, около 7,2 млрд евро (8,4 млрд долларов).

Эти выводы появились на фоне подготовки Европейского союза к поэтапному введению запрета на российский СПГ, который должен вступить в полную силу к 2027 году. Однако данные указывают на то, что темпы перехода остаются медленными.

В 2025 году на долю «Ямал СПГ» приходилось 14,3% от общего объема мирового импорта СПГ в ЕС, что означает, что примерно каждый седьмой танкер с СПГ, прибывающий в европейские порты, прибыл из сибирского проекта.

Арктическая хрупкость и европейская лазейка

Проект «Ямал СПГ» расположен в глубине российской Арктики и является краеугольным камнем стратегии президента Владимира Путина по расширению доли России на мировом рынке сверхнизкотемпературного топлива. Однако проект сталкивается с критической логистической проблемой, поскольку зависит от узкоспециализированного флота, состоящего всего из 14 танкеров ледового класса, известных как суда Arc7, способных курсировать по замерзшему Северному морскому пути.

Учитывая небольшие размеры и уникальный характер этого флота, коммерческая жизнеспособность проекта зависит от использования судами максимально коротких маршрутов. Разгружая грузы в европейских портах, таких как Зебрюгге в Бельгии или Монтуар-де-Бретань во Франции, танкеры могут быстро возвращаться в Арктику для пополнения запасов. Эта функция описывается как «логистические легкие», позволяющие России поддерживать высокие объемы экспорта, которые были бы невозможны, если бы судам приходилось совершать многомесячные рейсы на азиатские рынки.

Себастьян Ротерс, представитель организации Urgewald, занимающейся вопросами санкций, заявил: «В то время как Брюссель приветствует соглашения, направленные на поэтапный отказ от российского газа, наши порты продолжают выполнять роль логистических «легких» для крупнейшего в России терминала СПГ. Мы не просто клиенты, а критически важная инфраструктура, которая поддерживает жизнь этого флагманского проекта».

Региональные импортные центры и основа судоходства

Франция стала основным пунктом ввоза СПГ на Ямал в 2025 году. В общей сложности 87 судов доставили 6,3 миллиона тонн газа во французские порты Дюнкерк и Монтуар, что составляет около 42% от общего объема экспорта Ямала в ЕС.

Бельгийский терминал Зебрюгге занял второе место по загруженности среди всех портов, приняв 58 судов — больше, чем 51 судно, прибывшее во все китайские порты вместе взятые за тот же период.

Логистическая основа этой торговли по-прежнему в значительной степени находится в руках Запада. Две судоходные компании — британская Seapeak и греческая Dynagas — контролируют 11 из 14 танкеров Arc7, обслуживающих в настоящее время проект на Ямале. Вместе эти две компании перевезли более 70% объемов грузов, предназначенных для ЕС, в прошлом году.

Более широкие последствия для промышленности и геополитики

Продолжающиеся поставки российского СПГ происходят в деликатный момент для энергетической безопасности Европы. Хотя 14-й пакет санкций ЕС, принятый в 2024 году, запретил перевалку российского газа в третьи страны через порты ЕС, он не запретил импорт для внутреннего потребления внутри блока.

Аналитики энергетического рынка считают, что 2026 год станет поворотным для мирового рынка, поскольку ожидается ввод в эксплуатацию больших объемов новых поставок из США и Катара, что потенциально снизит волатильность цен, которая так затрудняет замену российского газа.

Однако Ургевальд предупреждает, что если ЕС не предпримет мер по предотвращению перевода флота Arc7 в так называемые структуры «теневого флота» после истечения срока действия текущих чартерных контрактов, Россия может найти способы обойти полный запрет, запланированный на 2027 год.

«Мы должны действовать сейчас, чтобы использовать наше влияние», — добавил Ротерс. «Европейский союз и Соединенное Королевство должны обеспечить, чтобы флот Arc7 не попал в чужие руки до конца года».

Европейская комиссия призвала государства-члены представить планы диверсификации энергоснабжения к 1 марта 2026 года, в которых будет изложен план по замещению оставшихся объемов российского газа. Хотя Испания зафиксировала резкое снижение импорта газа на Ямал на 33% в 2025 году, общая зависимость ЕС от него остается значительной, что подчеркивает сложность баланса между энергетической безопасностью и геополитическими целями.

Американские фондовые индексы выросли в ходе пятничных торгов после публикации ежемесячного отчета о занятости, поскольку инвесторы оценивали его влияние на политику Федеральной резервной системы.

Опубликованные сегодня данные показали, что в декабре экономика США создала всего 50 000 новых рабочих мест, что ниже рыночных ожиданий в 73 000, а уровень безработицы снизился до 4,4%.

Отдельно следует отметить, что сегодня Верховный суд США проводит слушание по вопросу законности тарифов, введенных администрацией Трампа в апреле.

В этом контексте министр финансов США Скотт Бессент заявил, что Вашингтон сможет компенсировать любые потери доходов от таможенных пошлин, если суд вынесет решение против этих мер.

Тем временем представитель Федеральной резервной системы Стивен Миран призвал к снижению процентных ставок на 150 базисных пунктов в этом году, утверждая, что такой шаг необходим для поддержки рынка труда.

В ходе биржевых торгов индекс Доу Джонса вырос на 0,6%, или на 271 пункт, до 49 537 пунктов к 17:21 GMT. Более широкий индекс S&P 500 прибавил чуть менее 0,6%, или 42 пункта, до 6964 пунктов, а индекс Nasdaq Composite вырос на 0,7%, или на 170 пунктов, до 23 650 пунктов.

Цены на медь продолжают расти, укрепляя свои позиции на фоне приближения рынков металлов к четвертой подряд неделе роста. Этот рост отражает сочетание ограниченного мирового предложения, стабильных ожиданий спроса, связанных с переходом на электрификацию, и возобновления интереса инвесторов к цветным металлам.

Несмотря на то, что некоторые покупатели сократили объемы продаж на рекордно высоких уровнях, общая тенденция рынка остается позитивной, и медь по-прежнему находится в центре внимания трейдеров, производителей и долгосрочных инвесторов.

Этот шаг предпринят в то время, когда медь рассматривается уже не просто как традиционный промышленный металл, а все чаще как стратегический актив, связанный с электромобилями, возобновляемой энергией, модернизацией электросетей и глобальными планами развития инфраструктуры. По мере роста цен участники рынка задают ключевые вопросы: почему медь дорожает именно сейчас, кто покупает и куда могут двигаться цены дальше?

Ниже представлен понятный и ориентированный на инвесторов анализ всей картины.

Цены на медь сегодня и динамика рынка за неделю

В последние дни цены на медь росли, что подтолкнуло рынки металлов к четвертой подряд неделе роста. На мировых биржах эталонные контракты на медь подорожали, поскольку инвесторы отреагировали на сочетание ограничений предложения и долгосрочного оптимизма в отношении спроса.

На Лондонской бирже металлов цены на медь остаются вблизи многолетних максимумов, чему способствуют высокий спекулятивный интерес и сокращение видимых запасов. Фьючерсные рынки указывают на то, что трейдеры увеличивают позиции в ожидании дальнейшего роста, несмотря на краткосрочную фиксацию прибыли на высоких уровнях.

В рыночных обзорах подчеркивается сила металлургического сектора в целом, связывая его показатели со структурными факторами, такими как спрос, связанный с искусственным интеллектом, экологически чистые технологии и рост активности в оборонной промышленности на фоне увеличения глобальных военных расходов.

Почему цены на медь растут, несмотря на повышенный уровень

Несмотря на резкий рост цен за последний год, восходящая тенденция на медь сохраняется. Хотя это может показаться удивительным, несколько факторов продолжают поддерживать цены.

Во-первых, мировые поставки меди остаются ограниченными. Многие крупные рудники сталкиваются с уменьшением содержания меди в руде, ростом издержек и усложнением производственных процессов. В то же время разработка новых проектов занимает годы, а инвестиции пока не в полной мере соответствуют прогнозируемому будущему спросу.

Во-вторых, спрос, связанный с энергетическим переходом, продолжает неуклонно расти. Медь необходима для электромобилей, зарядной инфраструктуры, солнечных батарей, ветряных турбин и электросетей. В электромобиле используется примерно в три-четыре раза больше меди, чем в обычном автомобиле с двигателем внутреннего сгорания.

В-третьих, финансовые инвесторы вернулись на рынки металлов в качестве защиты от инфляции и рисков, связанных с цепочками поставок. Поскольку ожидания относительно процентных ставок стабилизировались в крупнейших экономиках, капитал снова поступает на товарные рынки.

Роль Китая в росте цен на медь

Китай остается крупнейшим в мире потребителем меди, на его долю приходится более половины мирового спроса. Последние события показывают, что некоторые китайские промышленные покупатели временно сократили свои закупки после того, как цены достигли рекордных максимумов, что является распространенной тенденцией в таких условиях.

Когда цены быстро растут, производители часто откладывают закупки, ожидая возможной коррекции. Такое поведение отражает скорее отсрочку, чем исчезновение спроса.

Крайне важно отметить, что мировой спрос остается достаточно сильным, чтобы поддерживать цены даже при временном замедлении темпов роста в Китае. Аналитики также отмечают, что уровень запасов в Китае не является чрезмерным, и любое улучшение строительной или производственной активности может быстро возобновить активный покупательский интерес.

Этот баланс между осторожными покупками и ограниченным предложением помогает объяснить, почему цены оставались устойчивыми, а не претерпели резкую коррекцию.

Прогноз цен на медь и мнения аналитиков

В среднесрочной и долгосрочной перспективе многие банки и исследовательские институты ожидают, что цены на медь останутся высокими. Прогнозы разнятся, но несколько заслуживающих доверия источников указывают на то, что в ближайшие годы цена на медь будет колебаться в диапазоне от 9500 до 11 000 долларов за тонну.

Некоторые долгосрочные сценарии предполагают еще более высокие уровни во второй половине десятилетия, если предложение продолжит отставать от спроса, обусловленного электрификацией и расширением цифровой инфраструктуры.

Этот оптимизм основан на убеждении, что спрос на медь перестал быть чисто циклическим и становится все более структурным. Энергетические сети нуждаются в модернизации, мощности возобновляемой энергетики расширяются, электромобили завоевывают долю рынка, и все эти тенденции связаны с высоким потреблением меди.

В результате медь стала частью более широкого инвестиционного контекста, связанного с искусственным интеллектом, поскольку аналитики связывают спрос на металлы с центрами обработки данных, автоматизацией и интеллектуальной инфраструктурой.

Цены на медь и тенденции изменения запасов

Низкий уровень запасов остается одним из важнейших факторов, поддерживающих цены на медь. Запасы, зафиксированные на основных биржах, по-прежнему близки к исторически низким уровням по отношению к мировому потреблению.

Такие ограниченные запасы означают, что даже незначительные перебои в поставках, будь то из-за погодных явлений, забастовок или логистических проблем, могут вызвать резкие колебания цен.

Такая обстановка также побуждает финансовых инвесторов сохранять длинные позиции, усиливая восходящую динамику рынка.

Как трейдеры интерпретируют графики цен на медь

С технической точки зрения аналитики указывают на формирование сильных зон поддержки вблизи недавних уровней прорыва, в то время как сопротивление остается сосредоточенным вблизи рекордных максимумов. Индикаторы импульса предполагают, что, хотя периоды консолидации или охлаждения возможны, общий тренд остается восходящим.

В результате многие трейдеры полагаются на дисциплинированные стратегии управления рисками, продолжая при этом использовать возможности роста, предоставляемые рынком меди.

В пятницу цены на нефть выросли, чему способствовали опасения по поводу возможных перебоев в иранской добыче, а также сохраняющаяся неопределенность в отношении поставок нефти из Венесуэлы.

Фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на 50 центов, или на 0,8%, до 62,49 доллара за баррель к 13:59 GMT, а американская нефть марки West Texas Intermediate (WTI) подорожала на 51 цент, или на 0,9%, до 58,27 доллара за баррель.

В четверг оба индекса показали рост более чем на 3% после двух последовательных сессий снижения. В недельном исчислении ожидается рост Brent примерно на 3%, а WTI — примерно на 1,8%.

Оли Хансен, руководитель отдела товарной стратегии в Saxo Bank, заявил, что «протесты в Иране, похоже, набирают обороты, что заставляет рынки опасаться потенциальных перебоев в поставках».

Гражданские беспорядки в Иране, крупном производителе нефти на Ближнем Востоке, в сочетании с опасениями, что война между Россией и Украиной может повлиять на российский экспорт нефти, усилили тревогу по поводу глобальных условий поставок.

Одновременно с этим, в пятницу в Белом доме запланирована встреча с представителями нефтяных компаний и торговых домов для обсуждения соглашений об экспорте венесуэльской нефти.

Президент США Дональд Трамп потребовал от Венесуэлы предоставить Соединенным Штатам полный доступ к своему нефтяному сектору, всего через несколько дней после ареста президента Венесуэлы Николаса Мадуро в субботу. Американские официальные лица подтвердили, что Вашингтон возьмет под контроль продажу и доходы от венесуэльской нефти на неопределенный срок.

По данным двух источников, американская нефтяная компания Chevron, наряду с такими мировыми торговыми домами, как Vitol и Trafigura, и другими фирмами, конкурирует за заключение сделок с правительством США по реализации до 50 миллионов баррелей нефти, накопленных на хранилищах государственной нефтяной компании Венесуэлы PDVSA в условиях жесткой нефтяной блокады, которая включала захват четырех нефтяных танкеров.

Тина Тенг, аналитик рынка из Moomoo ANZ, заявила, что «в ближайшие дни рынок будет сосредоточен на результатах этих переговоров, которые определят, как будет осуществляться продажа и доставка хранящейся венесуэльской нефти».

В Иране группа мониторинга интернета NetBlocks сообщила о сбое в работе интернета по всей стране в четверг, на фоне продолжающихся протестов в столице Тегеране и крупных городах, таких как Мешхед и Исфахан, из-за растущего недовольства ухудшением экономической ситуации.

В другом сообщении, опубликованном в пятницу Министерством обороны России, российские военные заявили о запуске гиперзвуковой ракеты «Орешник» по целям на территории Украины, включая энергетическую инфраструктуру, поддерживающую военно-промышленный комплекс Украины.

Несмотря на эти события, Haitong Futures отметила, что мировые запасы нефти растут, и что избыточное предложение остается доминирующим фактором, который, вероятно, ограничит рост. Компания добавила, что, если риски, связанные с Ираном, не усугубятся, отскок, скорее всего, останется ограниченным и его будет трудно удержать.