В понедельник на европейских торгах цены на золото упали более чем на 10%, продолжив падение третью сессию подряд и достигнув четырехнедельного минимума на фоне резкой распродажи на рынках драгоценных металлов, особенно после того, как CME Group повысила маржинальные требования для фьючерсных контрактов на золото и серебро.

На цены также оказывает давление укрепление доллара США по отношению к корзине мировых валют, чему способствует широкое одобрение инвесторами кандидатуры Дональда Трампа на пост председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша.

Обзор цен

Сегодня цены на золото упали более чем на 10% до $4402,83, самого низкого уровня с 5 января, по сравнению с открытием сессии на отметке $4894,33, и достигли внутридневного максимума на уровне $4894,33.

По итогам торгов в пятницу драгоценный металл потерял 9,0%, что стало вторым подряд дневным падением и самым большим однодневным снижением с 1983 года.

Помимо ускоренной фиксации прибыли с исторического максимума в 5 589,13 долларов за унцию, цены на золото в целом снизились из-за ослабления опасений по поводу независимости Федеральной резервной системы.

В январе цены на золото выросли на 13%, что стало шестым подряд месячным ростом и самым большим месячным приростом с сентября 1999 года, обусловленным спросом на золото как на актив-убежище на фоне эскалации глобальной геополитической и экономической напряженности.

Решения CME Group

Компания CME Group, владеющая крупнейшими в мире биржами производных финансовых инструментов, объявила в субботу об увеличении требований к марже по фьючерсным контрактам на металлы. Новые корректировки вступят в силу после закрытия рынка в понедельник, 2 февраля 2026 года.

В решение было внесено повышение требований к марже по фьючерсным контрактам на золото на COMEX с 6% до 8%, а маржа по фьючерсам на серебро была увеличена еще более резко — с 11% до 15%.

Повышение цен также коснулось контрактов на платину и палладий, что направлено на усиление финансовых гарантий и снижение доступного кредитного плеча для трейдеров на фоне рекордно высоких цен на драгоценные металлы.

доллар США

В понедельник индекс доллара вырос на 0,15%, продолжив рост вторую сессию подряд и достигнув недельного максимума, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к корзине валют других стран.

Этот прогресс произошел на фоне того, что рынки приветствовали назначение президентом Дональдом Трампом Кевина Уорша на пост главы Федеральной резервной системы, что укрепило уверенность в будущем направлении денежно-кредитной политики.

Укрепились ожидания, что Федеральная резервная система может занять более жесткую позицию в борьбе с инфляцией, что побудило трейдеров открывать длинные позиции по доллару США против основных и второстепенных валют.

Джон Хиггинс, главный экономист Capital Economics, заявил, что реакция рынка на назначение Трампом Кевина Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы в целом соответствует мнению о том, что президент сделал относительно безопасный выбор.

Хиггинс добавил, что сложилось впечатление, будто Уорш не находится под полным влиянием президента и вряд ли подорвет независимость Федеральной резервной системы или усилит опасения по поводу ослабления валюты.

процентные ставки США

Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность сохранения процентных ставок в США без изменений на мартовском заседании составляет 85%, а вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов — 15%.

Чтобы переоценить эти вероятности, инвесторы внимательно следят за предстоящими экономическими данными США, а также за комментариями представителей Федеральной резервной системы.

Прогноз по золоту

Тим Уотерер, главный аналитик рынка в KCM Trade, заявил, что, хотя выдвижение кандидатуры Уорша, вероятно, стало первоначальным толчком, оно не в полной мере оправдывает резкое падение цен на драгоценные металлы, отметив, что принудительная ликвидация и более высокие маржинальные требования вызвали цепную реакцию.

Уотерер добавил, что Уорш может снизить процентные ставки вскоре после вступления в должность, но он не является тем «ультра-голубиным» кандидатом, которого в основном ожидал рынок.

Он пояснил, что политика Уорша в целом поддерживает доллар и, следовательно, негативно влияет на золото, учитывая его сосредоточенность на инфляции и скептическое отношение к количественному смягчению и крупным балансам Федеральной резервной системы.

Фонд СПДР

В пятницу запасы золота в SPDR Gold Trust, крупнейшем в мире биржевом фонде, обеспеченном золотом, увеличились примерно на 0,57 метрических тонны, в результате чего общий объем запасов достиг 1087,10 метрических тонн.

В понедельник на европейских торгах евро снизился по отношению к корзине мировых валют, продолжая торговаться в отрицательной зоне вторую сессию подряд по отношению к доллару США под наблюдением европейских монетарных властей, которые предупредили, что чрезмерное укрепление евро может возобновить инфляционное давление в Европе.

Доллар США продолжает укрепляться на валютном рынке, чему способствует широкое одобрение инвесторами кандидатуры Кевина Уорша, выдвинутого Дональдом Трампом на пост следующего председателя Федеральной резервной системы.

Обзор цен

Курс EUR/USD сегодня снизился на 0,1% до $1,1839 по сравнению с открытием дня на уровне $1,1851 и достиг внутридневного максимума в $1,1875.

В пятницу евро завершил торги снижением на 1,05%, зафиксировав второе дневное падение за последние три сессии из-за коррекции и фиксации прибыли с пятилетнего максимума в 1,2082 доллара.

В течение января евро укрепился на 1,1% по отношению к доллару, показав третий подряд месячный рост, чему способствовали позитивные ожидания относительно экономического роста в Европе и предположение о том, что процентные ставки в Европе останутся стабильными как можно дольше в этом году.

Европейские денежно-кредитные власти

Рост евро выше отметки в 1,20 доллара впервые за пять лет вызвал обеспокоенность у европейских монетарных властей, что побудило руководителей Европейского центрального банка выступить с рядом предупреждений о влиянии укрепления валюты на перспективы инфляции и экономического роста.

Экономисты отметили, что укрепление евро может усилить дефляционный эффект от высокого уровня китайского экспорта, вывести Европейский центральный банк из зоны комфорта и подтолкнуть его к дальнейшему снижению процентных ставок.

Мнения и анализ

Джефф Ю, макростратег BNY по региону EMEA, заявил, что, хотя курс евро к доллару в прошлом году оставался значительно выше базового сценария ЕЦБ, не вызывая серьезных рисков дефляции, неопределенность в торговых отношениях сохраняется.

Рэй Атрилл, руководитель отдела валютной стратегии в National Australia Bank, заявил, что комментарии ЕЦБ, по-видимому, независимы друг от друга, но примечательно, что уровень $1,20 в паре EUR/USD, похоже, послужил триггерным моментом.

Атрилл добавил, что движение пары евро/доллар, которая до недавнего времени не была особенно сильной, несколько маскирует более широкое укрепление евро, которое, в свою очередь, отразится на инфляционных ожиданиях ЕЦБ.

доллар США

В понедельник индекс доллара вырос на 0,15%, продолжив рост вторую сессию подряд и достигнув недельного максимума, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Этот рост произошел на фоне того, что рынки приветствовали назначение президентом Дональдом Трампом Кевина Уорша на пост главы Федеральной резервной системы, что укрепило уверенность в будущем направлении денежно-кредитной политики.

Укрепились ожидания, что Федеральная резервная система может занять более жесткую позицию в борьбе с инфляцией, что побудило трейдеров увеличить длинные позиции по доллару США против основных и второстепенных валют.

Джон Хиггинс, главный экономист Capital Economics, заявил, что реакция рынка на назначение Трампом Кевина Уорша председателем Федеральной резервной системы в целом соответствует мнению о том, что президент сделал относительно безопасный выбор.

Хиггинс добавил, что сложилось впечатление, будто Уорш не находится под полным влиянием президента и вряд ли подорвет независимость Федеральной резервной системы или усилит опасения по поводу ослабления валюты.

В понедельник на азиатских торгах японская иена упала по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив снижение вторую сессию подряд по отношению к доллару США и достигнув двухнедельного минимума после заявлений премьер-министра Санаэ Такаичи, в которых она подчеркнула преимущества ослабления национальной валюты.

Доллар США продолжает укрепляться на валютном рынке, чему способствует широкое одобрение инвесторами кандидатуры Кевина Уорша, выдвинутого Дональдом Трампом на пост следующего председателя Федеральной резервной системы.

Кроме того, иена продолжает испытывать негативное давление, поскольку ожидания повышения процентной ставки в Японии в марте продолжают ослабевать, особенно на фоне ослабления инфляционного давления на представителей Банка Японии.

Обзор цен

Курс USD/JPY сегодня вырос на 0,5% до 155,51 иены, достигнув самого высокого уровня с 23 января, по сравнению с закрытием торгов в пятницу на отметке 154,75 иены, и зафиксировал внутридневной минимум на том же уровне.

В пятницу иена завершила торги снижением на 1,1% по отношению к доллару, зафиксировав второе дневное падение за последние три сессии на фоне продолжающейся коррекции и фиксации прибыли с трехмесячного максимума в 152,09 иены после публикации в Токио данных по базовой инфляции, которые оказались слабее ожиданий.

В целом за январь японская иена укрепилась на 1,35% по отношению к доллару США, показав первый месячный рост с августа, чему способствовали растущие спекуляции о скоординированном вмешательстве валютных властей США и Японии на валютном рынке.

доллар США

В понедельник индекс доллара вырос на 0,15%, продолжив рост вторую сессию подряд и достигнув недельного максимума, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Этот прогресс произошел на фоне того, что рынки приветствовали назначение президентом Дональдом Трампом Кевина Уорша на пост главы Федеральной резервной системы, что укрепило уверенность в будущем направлении денежно-кредитной политики.

Укрепились ожидания того, что ФРС может занять более жесткую позицию в борьбе с инфляцией, что побудило трейдеров наращивать длинные позиции по доллару против основных и второстепенных валют.

Джон Хиггинс, главный экономист Capital Economics, заявил, что реакция рынка на назначение Трампом Кевина Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы в целом соответствует мнению о том, что президент сделал относительно безопасный выбор.

Хиггинс добавил, что сложилось впечатление, будто Уорш не находится под полным влиянием президента и вряд ли подорвет независимость Федеральной резервной системы или усилит опасения по поводу обесценивания валюты.

Санаэ Такаити

В субботу премьер-министр Японии Санаэ Такаичи заявила, что ослабление иены имеет позитивные стороны, что, по-видимому, противоречит неоднократным предупреждениям Министерства финансов о возможном вмешательстве с целью поддержки валюты.

В предвыборной речи перед выборами на следующей неделе Такаичи заявил, что, несмотря на критику слабости иены, она представляет собой ценную возможность для экспортных секторов, от пищевой промышленности до автомобилестроения, отметив, что девальвация валюты послужила буфером против американских тарифов и оказала ощутимую поддержку экономике.

Опрос, проведенный газетой Asahi, показал, что правящая партия Такаичи, скорее всего, одержит убедительную победу на предстоящих выборах в нижнюю палату парламента.

японские процентные ставки

В настоящее время рыночные цены на повышение процентной ставки Банком Японии на четверть процентного пункта на мартовском заседании составляют менее 10%.

Чтобы скорректировать эти ожидания, инвесторы ждут дополнительных данных по Японии об инфляции, безработице и заработной плате.

прогноз по иене

Тони Сикамор, рыночный аналитик IG, заявил, что досрочные выборы 8 февраля, вероятно, станут следующим ключевым внутренним катализатором для иены.

Он добавил, что победа Либерально-демократической партии на выборах может подтолкнуть курс USD/JPY к отметке 160, в то время как формирование коалиционного правительства может удержать пару вблизи уровня 155,00 в зависимости от партнеров по коалиции.

Кевин Уорш периодически претендовал на пост председателя Федеральной резервной системы с тех пор, как президент США Дональд Трамп впервые рассмотрел возможность его выдвижения почти десять лет назад. Теперь, когда он приближается к этой должности, масштаб предстоящей задачи становится все более очевидным.

Чтобы добиться успеха, Уоршу необходимо завоевать доверие как минимум трех ключевых групп: коллег по Федеральной резервной системе, чьи голоса ему необходимы для изменения процентных ставок; финансовых рынков, которые могут подорвать его усилия по снижению стоимости заимствований, если сочтут его действия продиктованными политическими мотивами; и, что не менее важно, самого президента Трампа — бывшего застройщика, который точно понимает, как изменения процентных ставок влияют на заемщиков с высокой задолженностью, будь то корпорации, домохозяйства или даже правительство.

«Ему приходится балансировать на грани», — сказал Рагурам Раджан, профессор экономики Чикагского университета и бывший управляющий Резервного банка Индии. «Если он проявит чрезмерную уступчивость по отношению к администрации, он потеряет поддержку членов ФРС и окажется неспособным достичь консенсуса».

В то же время, добавил Раджан, отчуждение Белого дома несет в себе свои риски, потенциально вновь ставя Федеральную резервную систему под прицел президента. При Трампе нынешний председатель ФРС Джером Пауэлл неоднократно подвергался критике за то, что не снижал процентные ставки так быстро, как хотел президент, и теперь в отношении него ведется уголовное расследование Министерством юстиции. Пауэлл назвал расследование предлогом, направленным на оказание давления на него с целью снижения ставок.

Уоршу также может грозить сложный процесс утверждения в Сенате. Два сенатора-республиканца уже заявили, что будут выступать против его назначения, пока не будет завершено уголовное расследование. Один из них, сенатор Том Тиллис из Северной Каролины, входит в банковский комитет Сената и может заблокировать продвижение кандидатуры, если проголосует против нее вместе с демократами. В пятницу Тиллис подтвердил, что будет продолжать выступать против назначения Уорша до завершения расследования Министерства юстиции.

Сенатор-демократ от Вирджинии Марк Уорнер, также член комитета, заявил: «Трудно поверить, что любой председатель Федеральной резервной системы, выбранный этим президентом, сможет действовать с той независимостью, которую требует эта должность, в условиях администрации, которая угрожает обвинениями любому руководителю, устанавливающему процентные ставки на основе экономических фактов и потребностей, а не личных предпочтений Трампа».

Дальнейшие драматические события могут произойти в будущем. В соответствии со сложной структурой Федеральной резервной системы, Пауэлл может остаться членом Совета управляющих и комитета по установлению процентных ставок даже после окончания его срока полномочий в качестве председателя в мае. Это может поставить Уорша перед беспрецедентной ситуацией, невиданной за последние 80 лет: бывший председатель потенциально может выступать в качестве противовеса новому руководителю.

Продемонстрировать независимость от Белого дома, вероятно, станет для Уорша самой большой проблемой. Алан Блиндер, бывший вице-председатель ФРС и профессор экономики Принстонского университета, сказал, что самая большая неизвестность заключается в том, какие гарантии Трамп мог получить от Уорша в обмен на его назначение на пост главы центрального банка. «Мы знаем Дональда Трампа — он хочет какой-то клятвы верности», — сказал Блиндер. «Надеюсь, Кевин Уорш ему ее не дал».

Блиндер отметил, что Уорш обладает опытом работы на рынке и экспертными знаниями в области денежно-кредитной политики — важными качествами для этой должности. Но он подчеркнул, что не менее важны навыки межличностного общения Уорша и его способность влиять на других должностных лиц ФРС во время обсуждения политических вопросов. «У него в избытке навыки межличностного общения и дипломатические способности, — сказал Блиндер. — Он знает, как общаться с людьми, у него это очень хорошо получается, и его все любят».

Дон Кон, бывший управляющий Федеральной резервной системы, работавший вместе с Уоршем, охарактеризовал его как «чрезвычайно умного человека — как в интеллектуальном плане, так и в умении чувствовать ситуацию». Кон добавил: «Он понимает, насколько важно, чтобы решения Федеральной резервной системы основывались на долгосрочной перспективе достижения ее целей — стабильности цен и максимальной занятости, — а не на краткосрочных целях того, кто в данный момент находится в Белом доме».