В среду цены на золото на европейском рынке упали, продолжив падение второй день подряд и достигнув самых низких уровней за две недели. Под давлением общего роста доллара США золото может вновь протестировать исторический психологический барьер в 4000 долларов за унцию.

На фоне завышенных прогнозов относительно вероятности повышения процентных ставок в США в этом году, особенно после последнего жесткого заседания Федеральной резервной системы под руководством Кевина Уорша, рынки ожидают публикации в четверг отчета о личных потребительских расходах в США за май.

Цена

• Цены на золото сегодня: Цена на золото упала на 1,5% до 4050,49 долларов за унцию, достигнув самого низкого уровня с 11 июня, по сравнению с уровнем открытия в 4110,75 долларов, и зафиксировала внутридневной максимум в 4115,16 долларов.

• На закрытии торгов во вторник цены на золото упали на 1,95%, что стало четвертым снижением за последние пять торговых дней, из-за давления со стороны укрепляющегося доллара, поддерживаемого оптимистичными ожиданиями Федеральной резервной системы.

доллар США

В среду индекс доллара США вырос на 0,3%, продолжив рост третью сессию подряд и достигнув 13-месячного максимума в 101,69 пункта, что отражает продолжающийся рост американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Как известно, укрепление доллара США делает золото в долларах менее привлекательным для покупателей, владеющих другими валютами.

Доллар США растет благодаря спросу на эту валюту как на наиболее выгодное инвестиционное вложение, на фоне стабильного потока позитивных экономических данных из США, подтверждающих склонность Федеральной резервной системы к повышению процентных ставок, а также в качестве альтернативного инвестиционного инструмента на фоне масштабной распродажи акций мировых технологических компаний.

процентные ставки США

• Президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби заявил, что, поскольку рынок труда остается стабильным, политики сосредоточены на определении того, сохранится ли высокая инфляция или снизится по мере ослабления влияния повышения тарифов и если будет найдено решение ближневосточного конфликта.

• Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность того, что Федеральная резервная система оставит процентные ставки без изменений на июльском заседании, в настоящее время составляет 64%, а вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов — 36%.

• Вероятность того, что Федеральная резервная система оставит процентные ставки без изменений на декабрьском заседании, в настоящее время составляет 14%, а вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов — 86%.

• Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы внимательно следят за дополнительными экономическими данными США, а также за комментариями представителей Федеральной резервной системы.

• В четверг будет опубликован отчет о потребительских расходах населения США. Это предпочтительный показатель инфляции для Федеральной резервной системы, и ожидается, что он даст дополнительные сведения о направлении денежно-кредитной политики в этом году.

Прогноз по золоту

Стратег финансовых рынков Илья Спивак заявил: «Сейчас мы наблюдаем эволюцию давления, которое золото испытывало в результате последствий войны. Динамика инфляции, которая приводит к повышению процентных ставок, сейчас явно отражается на рынках в виде падения цен на облигации, роста доходности, укрепления доллара США и снижения цен на золото».

Спивак добавил: «Если рынки по-прежнему будут в первую очередь ориентированы на инфляцию, и уровень в 4000 долларов будет пробит вниз, цены могут приблизиться к 3800 долларам. В этот момент могут начаться дискуссии о возможности тестирования уровня в 3500 долларов в качестве следующей цели».

Фонд СПДР

Запасы золота в SPDR Gold Trust, крупнейшем в мире биржевом фонде, обеспеченном золотом, во вторник сократились на 4,57 метрических тонны, в результате чего общий объем запасов снизился до 1017,63 метрических тонн, достигнув самого низкого уровня за неделю.

В среду на европейских торгах евро упал по отношению к корзине мировых валют, продолжив снижение третью сессию подряд по отношению к доллару США и достигнув самого низкого уровня за год, поскольку инвесторы по-прежнему отдают предпочтение доллару как наиболее привлекательной валюте и альтернативному варианту инвестиций на валютном рынке.

В условиях снижения мировых цен на нефть инфляционное давление на представителей Европейского центрального банка ослабевает, что снижает вероятность очередного повышения процентной ставки ЕЦБ в конце этого года.

Цена

• Курс евро сегодня: евро упал примерно на 0,2% по отношению к доллару до $1,1361, самого низкого уровня с июня 2025 года, с уровня открытия в $1,1381. Максимум сессии был зафиксирован на отметке $1,1384.

• Во вторник евро завершил торги снижением на 0,4% по отношению к доллару, что стало вторым подряд дневным падением после публикации сильных экономических данных из США.

доллар США

В среду индекс доллара США вырос более чем на 0,1%, продолжив рост третью сессию подряд и достигнув 13-месячного максимума в 101,51 пункта, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Рост обусловлен спросом на доллар как на наиболее привлекательную инвестиционную возможность на фоне стабильного потока позитивных экономических данных из США, что подтверждает склонность Федеральной резервной системы к повышению процентных ставок.

Доллар также выигрывает от того, что выступает в качестве альтернативного убежища для инвестиций на фоне продолжающейся распродажи акций технологических компаний по всему миру.

Мировые цены на нефть

В среду мировые цены на нефть упали почти на 1%, продолжив падение третью сессию подряд и достигнув самых низких уровней за три месяца на фоне ожиданий более беспрепятственного потока нефти через Ормузский пролив.

Снижение цен на нефть помогает уменьшить опасения по поводу ускорения инфляции, что усиливает аргументы в пользу того, чтобы Европейский центральный банк оставил параметры денежно-кредитной политики без изменений на длительный период в этом году.

Европейские процентные ставки

• По сообщениям СМИ, Европейский центральный банк рассматривает возможность приостановки нормализации денежно-кредитной политики в июле, если цены на энергоносители останутся на текущем уровне.

• Цены на денежном рынке для повышения процентной ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов в июле остаются стабильными на уровне около 30%.

• Для пересмотра этих ожиданий инвесторы ожидают дополнительных экономических данных по еврозоне, в частности, данных по инфляции, безработице и заработной плате.

В среду на азиатских торгах японская иена немного укрепилась по отношению к корзине основных и второстепенных валют, пытаясь восстановиться после двухлетнего минимума по отношению к доллару США на фоне умеренной активности покупателей на более низких уровнях.

Пока что последняя серия устных предупреждений со стороны японских чиновников мало что сделала для ослабления давления на валюту, поскольку сохраняется значительная разница в процентных ставках между Соединенными Штатами и Японией, а рынки по-прежнему не уверены в готовности Токио к вмешательству.

Цена

• Курс японской иены сегодня: доллар упал примерно на 0,1% по отношению к иене до 161,45 йены с уровня открытия в 161,57 йены. Максимальная цена за сессию составила 161,63 йены.

• Йена завершила вторник практически без изменений по отношению к доллару, после того как в понедельник достигла двухлетнего минимума в 161,93 йены, приблизившись к своему 40-летнему минимуму в 161,95 йены.

доллар США

В среду индекс доллара США вырос более чем на 0,1%, продолжив рост третью сессию подряд и достигнув 13-месячного максимума в 101,51 пункта, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Рост курса обусловлен спросом на доллар как на наиболее привлекательную инвестиционную валюту, чему также способствует ряд позитивных экономических данных из США, подтверждающих склонность Федеральной резервной системы к повышению процентных ставок.

Доллар также выигрывает от того, что выступает в качестве альтернативного убежища для инвестиций на фоне продолжающейся распродажи акций технологических компаний по всему миру.

японские власти

Японские власти продолжают внимательно следить за движением валютного рынка, поскольку иена приближается к самому низкому уровню за 40 лет после преодоления ключевого порога в 160 иен за доллар, уровня, который широко рассматривается как потенциальный повод для возобновления интервенций.

В понедельник вечером министр финансов Японии Сацуки Катаяма провела онлайн-встречу с министром финансов США Скоттом Бессентом на фоне растущей обеспокоенности по поводу резких колебаний валютного курса.

Согласно источникам Reuters, обсуждения были сосредоточены на вариантах политики по преодолению исторической слабости иены, включая возможность интервенций на валютном рынке.

В понедельник Катаяма вновь заявил, что правительственные органы полностью готовы в любой момент принять решительные меры и напрямую вмешаться в валютные рынки, чтобы защитить иену от спекулятивных движений.

Мнения и анализ

• Мэтт Симпсон, старший аналитик рынка в StoneX, заявил, что Министерство финансов Японии может все больше беспокоиться о том, что курс доллара к иене достигнет своего наивысшего уровня 2024 года.

• Симпсон добавил, что власти также могут чувствовать себя неспособными что-либо предпринять, поскольку вмешательство против воинственно настроенной Федеральной резервной системы и сильных экономических показателей США может оказаться дорогостоящим и неэффективным.

• Бывший член совета директоров Банка Японии Саюри Шираи заявила, что иена может ослабнуть до 165 иен за доллар, если Федеральная резервная система повысит процентные ставки в этом году.

японские процентные ставки

• В опубликованном в среду обзоре мнений, высказанных на заседании Банка Японии по денежно-кредитной политике в июне, показано, что некоторые члены совета призвали к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики с целью приближения процентной ставки центрального банка к уровням, считающимся нейтральными для экономики.

• Рыночные прогнозы повышения процентной ставки на четверть процентного пункта на июльском заседании Банка Японии остаются ниже 25%.

• Инвесторы ожидают дополнительных данных по инфляции, безработице и росту заработной платы в Японии, чтобы пересмотреть свои ожидания.

Возобновленные угрозы президента США Дональда Трампа нанести удар по Ирану, а также очередной отказ иранских переговорщиков от участия в переговорах в Швейцарии, вновь породили неопределенность в отношении будущего одного из важнейших в мире маршрутов транзита нефти.

Несмотря на то, что переговоры продолжают продвигаться, неопределенность в отношении глобальной безопасности поставок нефти остается высокой из-за рисков, связанных с Ормузским проливом, — проблемы, которую, по-видимому, многие участники рынка упускают из виду.

Некоторые пользователи социальных сетей даже стали называть Ормузский пролив «проливом Шрёдингера», и не без причины. Вопрос уже не сводится к тому, могут ли суда беспрепятственно проходить через него под контролем иранских сил или в условиях потенциальной блокады со стороны США. Речь также идёт о том, могут ли судоходные компании, страховщики, банки и другие участники нефтеторговли надёжно отслеживать движение грузов и проверять безопасность морских маршрутов.

Аналитическая компания Kpler, специализирующаяся на энергетическом секторе, недавно заявила, что риски, связанные с конфликтом между Соединенными Штатами, Израилем и Ираном, выходят далеко за рамки вопроса о том, открыт или закрыт пролив технически. Возможность мониторинга движения танкеров стала важнейшим компонентом оценки общего риска.

Большинство сообщений в СМИ и анализ рынка, касающихся Ормузского пролива, сосредоточены на упрощенном сценарии, построенном вокруг двух исходов: открытие или закрытие. Однако аналитик по торговым рискам компании Kpler Ана Субашич на прошлой неделе предупредила, что такая схема вводит в заблуждение, поскольку на ситуацию влияют многие другие факторы.

Она отметила, что для целей страхования и соблюдения санкций необходимо надежно отслеживать нефтяные грузы на протяжении всего их пути.

«Судно может пройти через пролив, — сказал Субашич, — но если его перемещения невозможно надежно отслеживать из-за ухудшения или искажения данных о местоположении, то запись о рейсе становится сомнительной. Проверка при входе в порт терпит неудачу, составление карты рисков нарушается, а восстановление маршрута судна становится предметом споров».

Подобная информация крайне важна для всех сторон, участвующих в поставках нефти. Однако рынок в значительной степени игнорирует эти опасения, сосредоточившись на упрощенном представлении о «открытом и закрытом» рынке, которое напрямую влияет на цены нефтяных фьючерсов.

Однако на физическом рынке нефти эти детали зачастую имеют гораздо большее значение, чем то, открыт ли пролив технически. Эта реальность часто отражается в значительных расхождениях между фьючерсными ценами и ценами на физическую поставку сырой нефти.

В ближайшие месяцы ситуация может еще больше осложниться.

На прошлой неделе издание Lloyd's List сообщило, что Иран ввел обязательную систему страхования для всех судов, проходящих через Ормузский пролив, управление которой будет осуществлять недавно созданная Администрация пролива Персидского залива.

Согласно отчету, первоначально страховое покрытие будет предоставляться бесплатно, хотя ожидается, что это соглашение не будет действовать бессрочно.

В публикации цитировался иранский документ, в котором говорилось:

«Первоначально страхование будет предоставляться владельцам судов бесплатно, при этом все расходы будут покрываться Исламской Республикой Иран. Управление по делам пролива Персидского залива оставляет за собой право в будущем взимать плату за страхование, после чего владельцы судов будут обязаны приобрести и продлить необходимое страховое покрытие».

Новый орган также будет единственным, уполномоченным выдавать транзитные разрешения и определять маршруты, по которым суда должны следовать при прохождении через пролив.

Издание Lloyd's List процитировало слова одного владельца танкера: «Это безумие. Вся ситуация стала хаотичной».

Это событие наглядно демонстрирует, насколько сложной стала реальность и почему сосредоточение внимания исключительно на том, открыт или закрыт пролив, не позволяет увидеть полную картину.

Как пояснил Субашич, наиболее важные вопросы следующие: «Кто проходит через пролив? Когда они проходят через него? При каком уровне риска? И создает ли этот риск уязвимость для всех участников рейса, таких как судовладельцы, фрахтователи, страховщики, банки и получатели грузов?»

До первых ударов США и Израиля по Ирану эта информация была в целом доступна всем участникам рынка. Сегодня в данных появились существенные пробелы.

Страховые компании и банки особенно обеспокоены подобными пробелами в информации, особенно в условиях активного военного конфликта, сложного режима санкций и повышенных рисков для морской безопасности.

В результате растут страховые расходы, поскольку неопределенность и ограниченная видимость увеличивают затраты на транспортировку нефтяных грузов.

Малайзийская газета New Straits Times недавно сообщила, что до начала конфликта страховые расходы на сверхбольшие танкеры для перевозки сырой нефти (VLCC), курсирующие из Персидского залива, составляли от 150 000 до 225 000 долларов за рейс.

После начала военных действий эти расходы резко возросли и составили от 5 до 7,5 миллионов долларов за рейс.

Однако это резкое увеличение затрат, возможно, не является самой большой долгосрочной проблемой. Более серьезная проблема заключается в сохраняющихся пробелах в информации, на которые указала компания Subasic.

Эти разногласия, вероятно, будут сохранять высокий уровень неопределенности в отношении транспортировки нефти через Ормузский пролив в течение некоторого времени, независимо от того, насколько продвинутся мирные переговоры или какие результаты будут достигнуты в ближайшие недели.

Тот факт, что эти дополнительные риски не были в полной мере отражены на рынках нефтяных фьючерсов, также является еще одним свидетельством растущего разрыва между физическим рынком нефти и рынком бумажной торговли.