В среду цены на золото на европейском рынке выросли, продолжив рост вторую сессию подряд, чему способствовала приостановка укрепления доллара США по отношению к корзине основных валют и умеренное увеличение спроса на металл как на актив-убежище.

Однако текущий рост остается ограниченным, поскольку инвесторы сохраняют осторожность в преддверии окончательного решения Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике в этом году. Широко ожидается, что центральный банк объявит о третьем подряд снижении ставки на 25 базисных пунктов, а также предоставит важную информацию о прогнозируемой траектории процентных ставок до 2026 года.

Обзор цен

• Цены на золото сегодня: золото подорожало на 0,3% до $4218,85 с уровня открытия в $4207,68, после достижения минимума в $4201,12.

• На закрытии торгов во вторник золото подорожало на 0,45% — это первый рост за три торговые сессии — при этом умеренную поддержку оказал приток средств из защитных активов.

Доллар США

В среду индекс доллара снизился на 0,2%, отступив от недельного максимума и приблизившись к первому снижению за три торговые сессии, что отражает паузу в недавнем восходящем движении американской валюты.

Федеральная резервная система

Сегодня Федеральная резервная система завершит свое заключительное заседание по денежно-кредитной политике в 2025 году, и ожидается, что ставка федеральных фондов снизится на 25 базисных пунктов — это будет третье снижение подряд в этом году.

Решение по процентной ставке, заявление о денежно-кредитной политике и обновленные экономические прогнозы будут опубликованы в 19:00 по Гринвичу, после чего в 19:30 по Гринвичу состоится пресс-конференция председателя Джерома Пауэлла.

Ожидается, что эти обновления внесут большую ясность в направление денежно-кредитной политики и вероятность дальнейшего снижения процентных ставок в 2026 году.

Кевин Хассетт — старший экономический советник Белого дома и главный кандидат на пост преемника Пауэлла — заявил во вторник, что существует «достаточно возможностей» для более глубокого снижения процентных ставок, хотя сохраняющаяся высокая инфляция может изменить ситуацию.

Золотой прогноз

• Кельвин Вонг, аналитик рынка Азиатско-Тихоокеанского региона в компании OANDA, заявил, что инвесторы существенно перестраивают свои позиции в преддверии решения ФРС по денежно-кредитной политике.

• В FX News Today мы придерживаемся следующего мнения: если заявления и сообщения ФРС окажутся более агрессивными, чем ожидают рынки в настоящее время, вероятность дополнительных снижений процентных ставок в 2026 году может снизиться, что усилит понижающее давление на золото.

Фонд СПДР

Запасы золота в SPDR Gold Trust — крупнейшем в мире биржевом фонде, обеспеченном золотом, — во вторник сократились на 1,14 метрических тонны, что стало третьим подряд дневным снижением. В настоящее время общий объем запасов составляет 1047,97 метрических тонн, что является самым низким показателем с 3 декабря.

В среду на европейских торгах евро немного укрепился по отношению к корзине мировых валют, впервые за пять торговых сессий продемонстрировав положительную динамику по отношению к доллару США. Рост произошел на фоне приостановки недавнего восходящего тренда доллара в преддверии решения Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике, которое должно быть принято сегодня позже.

Поскольку рыночные ожидания снижения процентной ставки в Европе в декабре ослабевают, инвесторы также ожидают комментариев от президента Европейского центрального банка Кристин Лагард, которая примет участие в панельной дискуссии о будущем евро и доллара как мировых резервных валют на Глобальной конференции Financial Times.

Инвесторы надеются, что Лагард даст более четкие сигналы относительно перспектив политики ЕЦБ на 2026 год, особенно с учетом того, что ряд экономических показателей еврозоны в последние недели продемонстрировали заметное улучшение.

Обзор цен

• Курс евро сегодня: евро вырос менее чем на 0,1% до 1,1629 доллара с уровня открытия в 1,1625 доллара и достиг минимума в 1,1622 доллара.

• Евро завершил вторничную сессию снижением на 0,1% по отношению к доллару, что стало четвертым подряд дневным падением, после публикации сильных данных по вакансиям в США.

Доллар США

В среду индекс доллара снизился примерно на 0,1%, отступив от недельного максимума и приблизившись к первому снижению за три торговые сессии, что отражает паузу в недавнем росте американской валюты по отношению к мировым валютам.

Внимание сегодня переключится на решение Федеральной резервной системы, которое будет принято позже, поскольку рынки практически полностью заложили в цены снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов — третье подряд снижение в этом году.

Инвесторы будут внимательно изучать заявление ФРС и прогнозы политиков, чтобы понять, какой будет курс политики на 2026 год, особенно на фоне ослабления инфляционного давления и сохраняющихся опасений по поводу экономического роста.

Европейские процентные ставки

• Цены на денежном рынке для снижения процентной ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов в декабре остаются ниже 10%.

• Агентство Reuters сообщило, что представители ЕЦБ склоняются к тому, чтобы на декабрьском заседании сохранить процентные ставки без изменений.

Кристин Лагард

В 10:55 по Гринвичу президент ЕЦБ Кристин Лагард должна выступить на Глобальной конференции Financial Times.

Прогноз по Европе

На сайте Economies.com мы ожидаем, что если Лагард выступит с более жесткими заявлениями, рыночные ожидания относительно снижения процентных ставок ЕЦБ в первой половине следующего года снизятся, что окажет дополнительную поддержку евро по отношению к доллару США.

В среду на азиатских торгах японская иена выросла по отношению к корзине основных и второстепенных валют, пытаясь восстановиться после двухнедельного минимума по отношению к доллару США. Этому способствовала пауза в росте доллара в преддверии решения Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике, которое должно быть принято сегодня позже.

Заседание Банка Японии состоится на следующей неделе, и рынки в целом ожидают повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов. Инвесторы внимательно следят за действиями главы Банка Японии Кадзуо Уэды, ожидая четких сигналов относительно курса денежно-кредитной политики на 2026 год.

Обзор цен

• Курс иены сегодня: доллар США упал примерно на 0,2% по отношению к иене до 156,56 йен с уровня открытия в 156,81 йен и достиг максимума в 156,94 йен.

• В конце торговой сессии во вторник иена снизилась примерно на 0,6% по отношению к доллару, что стало третьим подряд дневным падением. После публикации сильных данных по вакансиям в США она достигла двухнедельного минимума в 156,96 йены.

Доллар США

В среду индекс доллара снизился примерно на 0,1%, отступив от недельного максимума и приблизившись к первому снижению за три торговые сессии, что отражает паузу в укреплении американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Все внимание приковано к решению Федеральной резервной системы, которое будет принято сегодня позже. Рынки прогнозируют почти наверняка снижение ставки на 25 базисных пунктов — третье подряд снижение в этом году.

Инвесторы будут внимательно изучать заявление ФРС и прогнозы политиков в поисках подсказок относительно курса денежно-кредитной политики на 2026 год, особенно на фоне ослабления инфляционного давления и сохраняющихся опасений по поводу экономического роста.

Процентные ставки в Японии

• После публикации последних данных по инфляции и заработной плате рынки оценивают вероятность повышения процентных ставок Банком Японии на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании более чем в 80%.

• На прошлой неделе глава Банка Англии Кадзуо Уэда дал более оптимистичный прогноз для экономики Японии и заявил, что Банк рассмотрит плюсы и минусы повышения процентных ставок на предстоящем заседании по вопросам денежно-кредитной политики.

• Три правительственных чиновника сообщили агентству Reuters, что Банк Японии, вероятно, повысит процентные ставки в декабре этого года.

Банк Японии

На следующей неделе состоится заседание Банка Японии на фоне твердых ожиданий повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов, что поднимет ключевую ставку примерно до 0,75% — самого высокого уровня с 2008 года, до мирового финансового кризиса.

Рынки будут внимательно следить за заявлениями главы центрального банка Уэды, чтобы получить представление о траектории развития событий в 2026 году, особенно на фоне растущих ожиданий того, что правительство Японии может прибегнуть к дополнительным мерам фискального стимулирования, что осложнит политическую ситуацию для центрального банка.

Всего несколько недель назад американский фондовый рынок столкнулся с опасениями по поводу потенциального пузыря на акциях компаний, связанных с искусственным интеллектом. Теперь же акции снова приближаются к рекордным максимумам, и во многом этот импульс обусловлен действиями Федеральной резервной системы.

Акции восстановились после падения в начале ноября, поскольку инвесторы все больше рассчитывают на то, что ФРС снизит процентные ставки на этой неделе на своем последнем заседании в этом году.

Снижение ставок может поддержать акции за счёт снижения стоимости заимствований для потребителей и предприятий, снижения доходности сбережений и стимулирования расходов и инвестиций. Это, в свою очередь, стимулирует экономическую активность и прибыль корпораций.

Более низкие процентные ставки также снижают доходность краткосрочных государственных облигаций и денежных инструментов, таких как фонды денежного рынка, что делает более привлекательными активы с более высокой доходностью, такие как акции.

В целом снижение процентных ставок может создать сильный попутный ветер для фондового рынка.

Джонатан Крински, главный технический аналитик рынка в BTIG, написал в своей заметке в понедельник, что недавний рост рынка совпал с растущими ожиданиями снижения процентной ставки в декабре.

По данным инструмента FedWatch от CME, в понедельник трейдеры оценивали вероятность снижения на уровне 89%.

Крински добавил: «Рынки по сути ликвидировали слабость, наблюдавшуюся в ноябре… и этот разворот практически полностью соответствовал росту вероятности снижения ставки в декабре».

Более низкие ставки могут оказать существенную поддержку акциям

ФРС рассматривает возможность снижения ставки в ответ на опасения по поводу ослабления рынка труда. Однако для инвесторов низкие ставки служат стимулом для дальнейшего роста фондового рынка.

Базовая ставка ФРС влияет на широкий спектр затрат по заимствованиям в экономике. Её снижение привело бы к сокращению расходов на финансирование для многих компаний.

Индекс Russell 2000, отслеживающий более мелкие и чувствительные к ставкам компании, 4 декабря достиг рекордно высокого уровня.

Хосе Торрес, старший экономист Interactive Brokers, отметил: «Если посмотреть на более мелкие и уязвимые компании, такие как те, что представлены в индексе Russell 2000, то более низкие ставки значительно снижают их финансовую нагрузку, увеличивая рентабельность. Именно поэтому такие секторы, как недвижимость, производство и малый бизнес, получают наибольшую выгоду от низких ставок».

Тем не менее, даже несмотря на то, что инвесторы приветствуют ожидаемые на этой неделе краткосрочные сокращения, Уолл-стрит всегда смотрит вперед — и сохраняется неопределенность относительно темпов будущего смягчения в январе.

В среду ФРС опубликует ежеквартальный отчет об экономических прогнозах, в который войдут анонимные прогнозы политиков относительно динамики процентных ставок на ближайшие месяцы.

Джейсон Прайд, руководитель отдела инвестиционной стратегии и исследований компании Glenmede, написал: «Хотя ФРС может рассмотреть возможность дальнейшего сокращения ставки на этой неделе и в 2026 году, любое новое ускорение инфляции, скорее всего, заставит пойти по более медленному и осторожному пути».