В понедельник цены на золото на европейских рынках выросли, возобновив двухдневный рост, достигнув нового рекордного максимума и приблизившись к отметке выше 4700 долларов за унцию впервые в истории, чему способствовало текущее ослабление доллара США.

Спрос инвесторов на активы-убежища усилился на фоне роста напряженности после того, как президент США Дональд Трамп пригрозил ввести дополнительные пошлины на европейские страны из-за спора вокруг Гренландии.

Обзор цен

• Цены на золото сегодня: Цены на золото подскочили примерно на 2,05% до $4690,80, достигнув рекордного уровня, по сравнению с уровнем открытия сессии в $4596,69. Минимальная цена составила $4596,69.

• По итогам торгов в пятницу драгоценный металл упал на 0,4%, зафиксировав второе подряд дневное снижение из-за коррекции и фиксации прибыли.

• Цены на золото выросли на 1,95% на прошлой неделе, зафиксировав второй подряд недельный рост на фоне эскалации глобальной геополитической напряженности.

Доллар США

В понедельник индекс доллара снизился на 0,3%, отдалившись от шестинедельного максимума и отражая общую слабость американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Помимо фиксации прибыли, доллар США оказался под давлением из-за беспокойства инвесторов после угроз президента Трампа ввести дополнительные пошлины на европейские товары.

Как известно, ослабление доллара США делает золото в долларах более привлекательным для держателей других валют.

Угрозы Трампа ввести пошлины

В минувшие выходные Трамп заявил, что с 1 февраля введет дополнительную 10-процентную пошлину на импорт из Дании, Норвегии, Швеции, Франции, Германии, Нидерландов, Финляндии и Великобритании до тех пор, пока Соединенным Штатам не будет разрешено закупать Гренландию.

Крупнейшие страны Европейского союза в воскресенье осудили угрозы введения пошлин в отношении Гренландии, назвав их шантажом. Франция предложила ответить беспрецедентным комплексом экономических контрмер.

Дипломаты ЕС заявили, что послы блока достигли в воскресенье предварительной договоренности об активизации усилий, направленных на то, чтобы отговорить Трампа от введения пошлин на товары европейских союзников.

процентные ставки США

• Согласно инструменту CME FedWatch от CME Group, вероятность сохранения процентных ставок в США без изменений на заседании в январе 2026 года в настоящее время составляет 95%, в то время как вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов остается на уровне 5%.

• В настоящее время инвесторы закладывают в свои расчеты два снижения процентных ставок в США в течение следующего года, в то время как прогнозы Федеральной резервной системы указывают на одно снижение на 25 базисных пунктов.

• Чтобы переоценить эти ожидания, инвесторы внимательно следят за предстоящими публикациями экономических данных США.

Перспективы рынка золота

Мэтт Симпсон, старший аналитик StoneX, заявил, что геополитическая напряженность дала инвесторам в золото дополнительный попутный ветер, подтолкнув драгоценный металл к новым рекордным уровням.

Симпсон добавил, что с введением Трампом пошлин стало ясно, что его угроза в отношении Гренландии реальна, и что рынки могут стать на шаг ближе к подрыву сплоченности НАТО и углублению политического дисбаланса в Европе.

фонд СПДР

Запасы золота в SPDR Gold Trust, крупнейшем в мире биржевом фонде, обеспеченном золотом, в четверг выросли примерно на 10,87 метрических тонн, что стало вторым подряд дневным приростом и крупнейшим однодневным притоком с 22 декабря, увеличив общие запасы до 1085,67 метрических тонн — самого высокого уровня с 3 мая 2022 года.

В понедельник в начале недели евро вырос на европейских рынках по отношению к корзине мировых валют, начав восстанавливаться после двухмесячного минимума, достигнутого ранее на азиатских торгах по отношению к доллару США. Этому способствовало негативное давление на американскую валюту после того, как президент Дональд Трамп пригрозил ввести пошлины на европейские товары в рамках усилий по установлению контроля над Гренландией.

В условиях ослабления инфляционного давления на политиков Европейского центрального банка усилились ожидания как минимум одного снижения процентной ставки в Европе в этом году. Для подтверждения этих ожиданий рынки ожидают дальнейших экономических данных из еврозоны.

Обзор цен

• Курс евро сегодня: евро вырос примерно на 0,4% по отношению к доллару до 1,1638 доллара с уровня закрытия пятницы в 1,1595 доллара, после того как достиг минимума в 1,1576 доллара — самого низкого уровня с 28 ноября.

• В конце пятничных торгов евро снизился на 0,1% по отношению к доллару, показав второе подряд дневное падение после публикации сильных экономических данных из США.

• На прошлой неделе евро потерял 0,35% по отношению к доллару, зафиксировав третье подряд недельное снижение на фоне растущих ожиданий снижения процентных ставок в Европе в этом году.

Доллар США

В понедельник индекс доллара снизился на 0,3%, отдалившись от шестинедельного максимума и отражая общую слабость американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Помимо фиксации прибыли, доллар оказался под давлением из-за опасений инвесторов, возникших после угроз президента США Дональда Трампа ввести дополнительные пошлины на товары из Европы.

В минувшие выходные Трамп заявил, что с 1 февраля введет дополнительную 10-процентную пошлину на импорт товаров из Дании, Норвегии, Швеции, Франции, Германии, Нидерландов, Финляндии и Великобритании до тех пор, пока Соединенным Штатам не будет разрешено закупать Гренландию.

Крупнейшие страны Европейского союза в воскресенье осудили угрозы введения пошлин в отношении Гренландии, назвав их шантажом. Франция предложила ответить рядом экономических контрмер, которые ранее не применялись.

Европейские процентные ставки

• Последние данные из Европы показали замедление темпов общей инфляции в декабре, что подчеркивает ослабление инфляционного давления на Европейский центральный банк.

• После публикации этих данных прогнозы денежного рынка относительно вероятности снижения ЕЦБ процентных ставок в Европе примерно на 25 базисных пунктов в феврале выросли с 10% до 25%.

• Трейдеры пересмотрели свои ожидания относительно сохранения ЕЦБ процентных ставок без изменений в течение всего года, сменив их как минимум на одно снижение ставки на 25 базисных пунктов.

• Чтобы скорректировать эти ожидания, инвесторы ожидают дальнейших экономических данных по еврозоне, касающихся инфляции, безработицы и заработной платы.

Мнения и анализ

Кун Го, руководитель отдела исследований Азии в ANZ, заявил, что угроза введения пошлин обычно приводит к ослаблению евро. Однако, как показал и прошлый год, когда были введены пошлины в «День освобождения», влияние на валютные рынки, как правило, было больше направлено на ослабление доллара по мере роста неопределенности в отношении политики США.

Го добавил, что, хотя некоторые могут утверждать, что тарифы угрожают Европе, на доллар США ложится большая часть бремени, поскольку рынки закладывают в цену более высокую премию за политический риск, связанный с американской валютой.

В понедельник японская иена укрепилась на азиатских рынках по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив рост второй день подряд по отношению к доллару США и достигнув двухнедельного максимума. Рост был поддержан предупреждениями и действиями японских властей, направленными на поддержку испытывающей трудности национальной валюты.

Росту спроса также способствовали сообщения о том, что несколько чиновников Банка Японии выступают за повторное повышение процентных ставок, причем некоторые не исключают повышения уже в апреле, поскольку обесценивание иены грозит усугубить растущее инфляционное давление.

Обзор цен

• Курс японской иены сегодня: доллар упал по отношению к иене на 0,4% до 157,43 иены, самого низкого уровня с 9 января, по сравнению с закрытием торгов в пятницу на отметке 158,06 иены. Внутридневной максимум доллара составил 157,95 иены.

• В конце пятничных торгов иена подорожала на 0,35% по отношению к доллару, что стало вторым ростом за последние три дня, в рамках восстановления после 18-месячного минимума в 159,45 иен за доллар.

• Помимо распродаж, иена также укрепилась на фоне намеков на скоординированное вмешательство Японии и США в целях поддержки ослабленной валюты.

японские власти

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма заявила в пятницу, что правительство «не исключает никаких вариантов» для решения проблемы чрезмерных и необоснованных колебаний на валютном рынке, что ясно указывает на возможность прямого вмешательства для поддержки иены.

Катаяма заявила, что нынешняя слабость иены не отражает фундаментальных экономических показателей Японии и негативно сказывается на покупательной способности домохозяйств. Она добавила, что Япония поддерживает тесный контакт со своими международными партнерами, особенно с Соединенными Штатами, чтобы гарантировать, что любые действия на валютных рынках соответствуют международным договоренностям о стабильности обменного курса.

Выступая на своей регулярной пресс-конференции, Катаяма заявила, что совместное заявление, подписанное с Соединенными Штатами в сентябре прошлого года, «имело чрезвычайно важное значение» и включало положения, касающиеся валютных интервенций.

Феликс Райан, валютный стратег ANZ, отметил, что приближение к этапу интервенции часто сопровождается заявлениями Министерства финансов Японии или правительственных чиновников относительно уровня иены, либо запросами к контрагентам.

Райан добавил, что значимость подобных заявлений в основном зависит от курса доллара к иене, а также от скорости его колебаний в течение 24 часов.

японские процентные ставки

• Четыре источника, знакомые с ситуацией, сообщили Reuters, что некоторые представители Банка Японии, отвечающие за денежно-кредитную политику, видят возможности для повышения процентных ставок раньше, чем ожидают рынки.

• Эти источники указывают на возможное повышение процентной ставки на апрельском заседании, учитывая опасения, что продолжающееся снижение курса иены может усилить инфляционное давление.

• Источники, пожелавшие остаться анонимными, поскольку не уполномочены общаться со СМИ, заявили, что Банк Японии не исключает принятия срочных мер, если появятся достаточные доказательства того, что экономика может устойчиво достичь целевого показателя инфляции в 2%.

• Экономисты сообщили Reuters, что Банк Японии, скорее всего, предпочтет подождать до июля, прежде чем снова повышать ключевую процентную ставку, при этом более 75% ожидают, что к сентябрю она вырастет до 1% или более.

• Оценка вероятности повышения процентных ставок центральным банком Японии на четверть процентного пункта на январском заседании остается стабильно ниже 10%.

• В четверг и пятницу на этой неделе Банк Японии проведет заседание для обзора экономических событий и определения соответствующих монетарных инструментов на этом непростом этапе, с которым сталкивается четвертая по величине экономика мира.

В начале года настроения на нефтяном рынке были в подавляющем большинстве и крайне пессимистичными. Большинство прогнозов указывали на значительный избыток предложения. Затем Соединенные Штаты нанесли удар по Венесуэле, арестовали временного президента и отправили его под суд на территорию США, а также предупредили Иран, Мексику и Колумбию, что они могут стать следующими. В Иране вспыхнули протесты, Саудовская Аравия и ОАЭ заняли разные позиции в Йемене, и в то же время цена на нефть марки Brent уже превысила 65 долларов за баррель.

Геополитика уже давно является непредсказуемым фактором на нефтяном рынке. Всегда существует вероятность перебоев в поставках у некоторых крупных производителей из-за хронической политической нестабильности. Ливия часто приводится в качестве наиболее частого примера, но, как показал этот год, ближневосточные производители нефти не застрахованы от рисков перебоев, даже если пока они остаются теоретическими. И если фактические рыночные данные покажут отсутствие избытка предложения, цены могут подскочить до гораздо более высоких уровней.

На этой неделе компания Vortexa сообщила, что объемы сырой нефти, находящейся на танкерах не менее семи дней (что указывает на хранение, а не на транзит от продавца к покупателю), упали до 120,9 млн баррелей за неделю, закончившуюся 9 января, согласно данным, приведенным Barchart. Эта цифра резко отличается от другой цифры, часто приводимой некоторыми наблюдателями: общий объем сырой нефти на всех танкерах независимо от назначения, который на конец прошлого года составлял около 1,3 млрд баррелей. Эта цифра была названа самой высокой с момента пандемических локдаунов 2020 года, что подразумевает, что спрос сейчас, как и тогда, падает.

Однако за так называемым сокращением спроса стоят разные причины, и не все из них обусловлены естественными рыночными силами. Например, агентство Bloomberg сообщило на этой неделе, что экспорт российской нефти сократился примерно на 450 000 баррелей в сутки за четыре недели, закончившиеся 11 января. Это снижение не было результатом естественного падения спроса из-за ускоренной электрификации в Индии и Китае, а скорее следствием санкций США, вступивших в силу в конце ноября, наряду с угрозой введения дополнительных пошлин на индийский импорт, если нефтеперерабатывающие заводы не прекратят закупать российскую нефть.

Однако в этой истории есть важный нюанс. Из снижения добычи на 450 000 баррелей в сутки за четыре недели до 11 января, только около 30 000 баррелей в сутки пришлось на период между Рождеством и 4 января, сообщает Bloomberg. Агентство добавило, что общий объем экспорта российской нефти за четыре недели до 11 января, составивший 3,42 миллиона баррелей в сутки, фактически превысил средний показатель 2025 года. Другими словами, спрос остается в целом высоким, особенно на нефть по сниженным ценам.

Говоря о скидках на нефть, Китай, похоже, потерял доступ к значительной доле дешевой венесуэльской нефти, хотя это может оказаться временным явлением. Это событие по-новому освещает активные запасы Китая в прошлом году, предполагая, что он мог выжидать и наблюдать за развитием событий в южноамериканской стране, нефтяная промышленность которой, по словам президента Трампа, будет находиться под управлением Соединенных Штатов на неопределенный срок. Внимание теперь переключилось на Иран и его протесты, которые были приветствованы как Европейским союзом, так и президентом Трампом. Прогнозы цен на нефть уже начали пересматриваться.

Аналитики Citi заявили на этой неделе, как сообщает Reuters: «Протесты в Иране создают риски ужесточения глобального нефтяного баланса из-за потенциальных краткосрочных потерь поставок, но в первую очередь из-за более высоких премий за геополитические риски». Это произошло всего через два дня после того, как Goldman Sachs снова пересмотрел свои прогнозы цен на нефть на этот год в сторону понижения, сославшись на избыточное предложение. Однако банк отметил, что протесты пока не распространились на основные нефтедобывающие регионы Ирана, добавив, что «текущие риски смещены в сторону политических и логистических трений, а не прямых сбоев, что ограничивает влияние на поставки и экспорт иранской нефти».

Ранее на этой неделе аналитики ANZ написали в своей записке, что протестующие призвали иранских нефтяников присоединиться к демонстрациям. Банк заявил, что ситуация «ставит под угрозу как минимум 1,9 миллиона баррелей нефти в день».

Оле Хансен, руководитель отдела товарной стратегии Saxo Bank, написал ранее на этой неделе, что нефтяные трейдеры заняли ярко выраженные медвежьи позиции, предупредив, что «это делает рынок уязвимым для бычьего разворота, если техническая или фундаментальная ситуация улучшится». Хансен сослался на опрос Goldman Sachs, показывающий, что институциональные инвесторы стали менее восторженно относиться к нефти, как на еще одно доказательство преобладающего медвежьего настроения, но отметил, что геополитические события могут подтолкнуть цены вверх в краткосрочной перспективе.

В качестве еще одного геополитически благоприятного события для цен, согласно сообщению Reuters со ссылкой на неназванные источники, два танкера были атакованы беспилотником в Черном море. Суда направлялись к пункту погрузки, эксплуатируемому Каспийским трубопроводным консорциумом, который в прошлом году уже подвергался атакам украинских беспилотников. Ответственность за нападение не была озвучена, поскольку правительство Украины отказалось от комментариев, а оператор трубопровода также хранит молчание. Тем не менее, сам факт нападения еще раз подчеркивает геополитические риски, которые до недавнего времени в значительной степени игнорировались в угоду ожиданиям избытка предложения.