Во вторник на европейских торгах цены на золото выросли, продолжив рост третий день подряд и достигнув недельного максимума, чему способствовал высокий спрос на металл как на убежище на фоне растущих геополитических рисков после сложной ситуации с ударом США по Венесуэле и ареста президента Николаса Мадуро.

Росту также способствовало снижение курса доллара США после публикации неутешительных данных об активности на американском заводе, а также ряд мягких комментариев со стороны некоторых представителей Федеральной резервной системы.

Обзор цен

• Цены на золото сегодня: золото подорожало на 0,6% до $4475,79, достигнув самого высокого уровня за неделю, по сравнению с уровнем открытия в $4448,91, после того как в течение сессии опустилось до минимума в $4427,98.

• По итогам торгов в понедельник драгоценный металл подорожал на 2,7%, что стало вторым подряд дневным ростом после забастовки США в Венесуэле и на фоне снижения курса доллара США.

Венесуэльский кризис

В понедельник задержанный президент Венесуэлы Николас Мадуро в федеральном суде Нью-Йорка заявил о своей невиновности по обвинениям в сговоре с целью незаконного оборота наркотиков, терроризме и хранении автоматического оружия.

Тем временем официальные лица в Каракасе попытались реорганизовать свои ряды, и вице-президент Дельси Родригес взяла на себя роль временного президента. Она подчеркнула, что Мадуро остается конституционным президентом страны, и пообещала противостоять вмешательству США.

Международная реакция варьировалась от поддержки со стороны Израиля до осуждения со стороны России и Китая, в то время как американские эксперты предупреждали, что этот шаг может сделать мир «гораздо опаснее» и потенциально спровоцировать более масштабный конфликт в Латинской Америке.

доллар США

Индекс доллара США во вторник снизился примерно на 0,2%, продолжив падение вторую сессию подряд и еще больше отдалившись от четырехнедельного максимума в 98,86 пункта, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Помимо давления со стороны фиксации прибыли, доллар отступил после публикации мрачных данных из США, показавших более глубокое сокращение производственного сектора в декабре, что стало новым свидетельством замедления экономической активности в четвертом квартале прошлого года.

Эти слабые показатели сохранили ожидания смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы и подтвердили, что одних только геополитических рисков недостаточно для поддержания дальнейшего роста доллара США.

процентные ставки США

• Президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари, являющийся в этом году членом комитета центрального банка по установлению процентных ставок с правом голоса, заявил, что видит риск резкого роста уровня безработицы.

• Согласно инструменту FedWatch от CME, вероятность сохранения процентных ставок в США без изменений на заседании в январе 2026 года в настоящее время составляет 84%, в то время как вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов остается на уровне 16%.

• В настоящее время инвесторы закладывают в свои расчеты два снижения процентных ставок в США в течение следующего года, в то время как прогнозы Федеральной резервной системы указывают лишь на одно дополнительное снижение на 25 базисных пунктов.

• Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы внимательно следят за публикацией новых экономических данных США, а также за комментариями представителей Федеральной резервной системы.

Прогноз по золоту

Рыночный стратег Илья Спивак заявил, что комментарии представителей Федеральной резервной системы, безусловно, не нанесли вреда, но отметил, что общие расчеты существенно не изменились, добавив, что эта неделя имеет решающее значение в связи с публикацией отчета о занятости в США в пятницу.

Спивак добавил, что арест Мадуро высветил раскол между Соединенными Штатами и Китаем и, в более широком смысле, продолжающуюся тенденцию к деглобализации.

фонд СПДР

Запасы золота в SPDR Gold Trust, крупнейшем в мире биржевом фонде, обеспеченном золотом, в понедельник остались неизменными, составив 1065,13 метрических тонн, что является самым низким уровнем с 22 декабря.

Евро вырос на европейских торгах во вторник по отношению к корзине мировых валют, продолжив восстановление второй день подряд после достижения четырехнедельного минимума по отношению к доллару США. Этому способствовали продолжающиеся покупки с более низких уровней и коррекция курса доллара США после публикации неутешительных экономических данных в Соединенных Штатах.

В последнее время ожидания снижения процентных ставок Европейским центральным банком в феврале снизились. Для переоценки этих ожиданий инвесторы внимательно следят за рядом ключевых показателей инфляции, которые должны быть опубликованы на этой неделе в Германии и в еврозоне в целом.

Обзор цен

• Курс евро сегодня: евро вырос на 0,15% по отношению к доллару до 1,1738 доллара с уровня открытия в 1,1722 доллара, после того как достиг внутридневного минимума в 1,1711 доллара.

• В понедельник евро завершил сессию ростом менее чем на 0,1% по отношению к доллару, впервые укрепившись за четыре дня после того, как ранее достиг четырехнедельного минимума в 1,1659 доллара.

доллар США

Индекс доллара США во вторник снизился примерно на 0,2%, продолжив падение вторую сессию подряд и еще больше отдалившись от четырехнедельного максимума в 98,86 пункта, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Помимо давления со стороны фиксации прибыли, доллар отступил после того, как разочаровывающие данные из США показали более глубокое сокращение производственного сектора в декабре, что стало новым свидетельством замедления экономической активности в четвертом квартале прошлого года.

Эти слабые показатели сохранили ожидания смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы и подтвердили, что одних только геополитических рисков недостаточно для поддержания дальнейшего роста доллара США.

Доллар также столкнулся с дополнительным давлением в сторону снижения после комментариев президента Федерального резервного банка Миннеаполиса Нила Кашкари, который в этом году является членом комитета центрального банка по установлению процентных ставок и заявил CNBC, что видит риск резкого роста уровня безработицы.

Европейские процентные ставки

• В настоящее время вероятность снижения процентной ставки Европейским центральным банком на 25 базисных пунктов в феврале, оцениваемая на денежном рынке, остается ниже 10%.

• Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы ожидают сегодня публикации основных данных по инфляции в Германии за декабрь — крупнейшей экономике еврозоны.

• В среду будут опубликованы основные данные по инфляции за декабрь во всей еврозоне, которые, как ожидается, дадут важные подсказки относительно дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Европейским центральным банком.

Разница процентных ставок

После последнего решения Федеральной резервной системы разрыв в процентных ставках между Европой и Соединенными Штатами сократился до 160 базисных пунктов в пользу американских ставок, что является наименьшей разницей с мая 2022 года. Это событие поддерживает дальнейший рост евро по отношению к доллару США.

Японская иена укрепилась на азиатских торгах во вторник по отношению к корзине основных и второстепенных валют, продолжив восстановление третий день подряд по отношению к доллару США, чему способствовали возобновившиеся покупки с двухнедельных минимумов. Это произошло на фоне начала фиксации прибыли американской валютой после достижения четырехнедельного максимума.

Поскольку большинство членов совета директоров Банка Японии склоняются к продолжению повышения процентных ставок в 2026 году, мировые рынки с нетерпением ожидают публикации новых ключевых экономических данных из четвертой по величине экономики мира, которые, как ожидается, дадут более четкие сигналы о дальнейшем пути нормализации денежно-кредитной политики Японии.

Обзор цен

• Курс японской иены сегодня: доллар снизился по отношению к иене на 0,1% до 156,24 иены с уровня открытия в 156,38 иены, после достижения внутридневного максимума в 156,80 иены.

• В понедельник иена завершила сессию ростом на 0,3% по отношению к доллару, показав второй подряд дневной прирост после того, как ранее достигла двухнедельного минимума в 157,30 иены.

доллар США

Индекс доллара США во вторник снизился примерно на 0,2%, продолжив падение вторую сессию подряд и отступив от четырехнедельного максимума в 98,86 пункта, что отражает сохраняющуюся слабость американской валюты по отношению к корзине мировых валют.

Помимо давления со стороны фиксации прибыли, доллар отступил после публикации неутешительных данных из США, которые показали более глубокое сокращение производственного сектора в декабре, что стало новым свидетельством замедления экономической активности в четвертом квартале прошлого года.

Эти слабые показатели укрепили ожидания смягчения денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы и подтвердили, что одних лишь геополитических рисков недостаточно для поддержания дальнейшего роста доллара США.

Доллар также оказался под дополнительным давлением после комментариев президента Федерального резервного банка Миннеаполиса Нила Кашкари, который в этом году является членом комитета по установлению процентных ставок и имеет право голоса, заявившего в интервью CNBC, что он видит риск резкого роста уровня безработицы.

японские процентные ставки

• На прошлой неделе в Токио был опубликован итог последнего заседания Банка Японии по вопросам денежно-кредитной политики. Заседание, состоявшееся 18-19 декабря, привело к повышению процентной ставки до 0,75%, самого высокого уровня с 1995 года.

• В итоговом отчете наблюдался явный сдвиг в сторону более жесткой денежно-кредитной политики среди большинства членов совета директоров, многие из которых указывали на необходимость дальнейшего повышения процентных ставок в будущем. Они согласились с тем, что постепенное повышение процентных ставок и сокращение монетарного стимулирования необходимы для обеспечения долгосрочной ценовой стабильности.

• Рыночная оценка вероятности повышения Банком Японии процентной ставки на четверть процентного пункта на текущем январском заседании остается стабильной на уровне около 20%.

• Чтобы пересмотреть эти ожидания, инвесторы ожидают публикации в четверг данных по заработной плате в Японии за ноябрь, которым Банк Японии придает большое значение при определении дальнейшей динамики процентных ставок.

Действия США против президента Венесуэлы Николаса Мадуро вновь привлекли внимание к одной из самых политически чувствительных отраслей нефтяной промышленности в мире, заставив инвесторов пересмотреть вопрос о том, кто контролирует нефтяные ресурсы страны и можно ли их существенно восстановить после десятилетий упадка.

На данный момент ответ кажется относительно простым. Энди Липоу, президент Lipow Oil Associates, сказал: «Государственная нефтяная компания Petroleos de Venezuela (PDVSA) контролирует подавляющее большинство добычи и запасов нефти».

Американская энергетическая компания Chevron работает в стране как за счет собственной добычи, так и через совместное предприятие с PDVSA, а российские и китайские фирмы также участвуют в проекте в рамках партнерских соглашений. Однако, по словам Липоу, «контрольный пакет акций по-прежнему принадлежит PDVSA». Акции Chevron выросли более чем на 6% на предрыночных торгах к 8:00 утра по восточному времени в понедельник.

В 1970-х годах Венесуэла национализировала свою нефтяную промышленность, что привело к созданию компании PDVSA. Пик добычи нефти пришелся на 1997 год, когда она достигла примерно 3,5 миллионов баррелей в сутки, но с тех пор упала до примерно 950 000 баррелей в сутки, из которых, по данным Lipow Oil Associates, около 550 000 баррелей в сутки экспортируется.

Если к власти придет правительство, более лояльное к Соединенным Штатам и более поддерживающее инвестиции, компания Chevron окажется в «наилучшем положении» для расширения своей роли, заявил Саул Кавоник, руководитель отдела энергетических исследований в MST Financial. Он добавил, что европейские компании, такие как Repsol и Eni, также могли бы извлечь выгоду, учитывая их уже существующее присутствие в Венесуэле.

Что это означает для мировых нефтяных рынков?

Эксперты отрасли предупредили, что любая смена режима может нарушить торговую цепочку, обеспечивающую бесперебойную поставку венесуэльской нефти.

«Учитывая неопределенность относительно того, кто сейчас находится у власти в Венесуэле, мы можем увидеть, как экспорт остановится, потому что покупатели не знают, кому платить», — сказал Липоу. Он добавил, что последний раунд санкций США, направленных против так называемого теневого флота нефтяных танкеров, уже сильно ударил по экспорту, вынудив Венесуэлу сократить добычу.

Термин «теневой флот» относится к танкерам, работающим вне традиционных систем судоходства, страхования и регулирования для транспортировки нефти из стран, находящихся под санкциями. Эти суда обычно используются для перевозки сырой нефти из таких стран, как Венесуэла, Россия и Иран, которые сталкиваются с ограничениями США на экспорт энергоносителей.

Липоу ожидает, что Chevron продолжит экспортировать примерно 150 000 баррелей в день, что ограничит любое непосредственное влияние на предложение. Однако он отметил, что более широкая неопределенность может добавить краткосрочную премию за риск в размере около 3 долларов за баррель.

Это потенциальное увеличение происходит в тот момент, когда многие аналитики считают, что рынок обеспечен достаточным количеством нефти, по крайней мере, на данный момент. Боб МакНэлли из Rapidan Energy Group заявил, что нефтяной рынок в настоящее время движется к избытку предложения, назвав непосредственное влияние этого фактора «практически незначительным».

Долгосрочное значение Венесуэлы заключается в типе добываемой ею нефти. Тяжелая, высокосернистая нефть страны сложна в добыче, но пользуется большим спросом у сложных нефтеперерабатывающих заводов, особенно в Соединенных Штатах. МакНэлли сказал: «Американские нефтеперерабатывающие заводы с удовольствием перерабатывают эту густую нефть из Венесуэлы и Канады».

Он добавил: «Настоящий вопрос заключается в том, сможет ли нефтяная промышленность вернуться в Венесуэлу и обратить вспять два десятилетия упадка, пренебрежения и ущерба, и действительно снова увеличить добычу».

По словам Липоу, если лидер оппозиции Мария Корина Мачадо быстро займет пост президента, санкции могут быть ослаблены, и экспорт нефти может первоначально увеличиться, поскольку запасы сократятся для получения дохода. Однако он отметил, что любое краткосрочное увеличение может оказать давление на цены.

Фьючерсы на нефть марки Brent с поставкой в марте подорожали на 0,5% до 61,03 доллара за баррель, а фьючерсы на американскую нефть марки West Texas Intermediate с поставкой в феврале выросли на 0,6% до 57,64 доллара за баррель.

Тем не менее, любые планы устойчивого восстановления сталкиваются с серьезными физическими ограничениями. «Нефтяная промышленность Венесуэлы находится в таком плачевном состоянии, что даже при смене правительства вряд ли мы увидим какое-либо существенное увеличение добычи в течение многих лет», — сказал Липоу, отметив, что восстановление существующей инфраструктуры потребует значительных инвестиций.

Аналогичным образом, Хелима Крофт из RBC предупредила, что путь к восстановлению будет долгим, указав на «десятилетия упадка при режимах Чавеса и Мадуро». Она сказала, что, по оценкам руководителей нефтяных компаний, для восстановления сектора потребуется не менее 10 миллиардов долларов в год, при этом «стабильная обстановка в сфере безопасности» является необходимым условием.

Она добавила: «В условиях хаотичного перехода власти, подобного тем, что наблюдались в Ливии или Ираке, все ставки отменяются».