Цены на золото упали в ходе торговой сессии в четверг на фоне укрепления доллара США по отношению к большинству основных валют, что немного отодвинуло драгоценный металл от рекордных уровней после публикации экономических данных.

Согласно опубликованным в четверг данным ADP, в августе в частном секторе США появилось 54 000 рабочих мест, что ниже прогнозируемых 75 000 и ниже июльских 104 000. Тем временем Министерство труда США сообщило, что число первичных заявок на пособие по безработице выросло на 8 000 до 237 000 за неделю, закончившуюся 30 августа, что является самым высоким показателем с конца июня, по сравнению с прогнозируемыми 230 000.

В отдельном пресс-релизе Института управления поставками (ISM) говорится, что его индекс деловой активности в сфере услуг вырос до 52 в августе с 50,1 в июле, что свидетельствует о возобновлении роста.

По данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки Федеральной резервной системы в сентябре выросла до 97,4% после отчета ADP по сравнению с 96,6% днем ранее.

Тем временем индекс доллара США вырос на 0,2% до 98,3 в 20:12 по Гринвичу после достижения максимума 98,4 и минимума 98,08.

На торгах сырьевыми товарами спотовые цены на золото упали на 0,8% до $3605 за унцию в 20:13 по Гринвичу.

В понедельник цены на серебро впервые за более чем десятилетие превысили отметку в 40 долларов за унцию, чему способствовали растущие ставки на то, что Федеральная резервная система США снизит процентные ставки в этом месяце.

Спотовая цена на серебро выросла на 2,04% до $40,55, самого высокого уровня с сентября 2011 года, а затем в четверг снизилась до $41,34, снизившись на 1,7%.

Аналитики связывают последний рост с сокращением ликвидности во время банковских каникул в США, что способствовало росту цен на такие безопасные металлы, как золото и серебро. Ожидания снижения ставки ФРС и ограниченное предложение дополнительно способствовали этому росту.

Оле Хансен, руководитель отдела стратегии на товарно-сырьевых рынках Saxo Bank, отметил: «Серебро преодолело отметку в 40 долларов за унцию, достигнув максимума за 14 лет, продолжив ралли, которое уже принесло 37,5% в этом году. Для сравнения, золото выросло на 31% за тот же период, но опережающая динамика серебра отражает его двойную роль: как инвестиционного актива и как промышленного металла».

Хансен отметил, что этот скачок цен — не начало новой тенденции, а часть продолжающегося с 2022 года ралли, подкреплённого теми же макроэкономическими факторами, которые способствовали росту цен на золото. Он указал на возросшие ожидания снижения ставок, тарифную политику Трампа, которая может замедлить рост экономики, сохраняя при этом высокую инфляцию, опасения по поводу независимости ФРС и растущие геополитические риски.

Он добавил, что относительная дешевизна серебра по сравнению с золотом придала ему дополнительный импульс: соотношение золота к серебру составляет около 85, что выше пятилетнего среднего значения 82. В то время как золоту нужны новые рекордные максимумы для продолжения роста, серебро по-прежнему торгуется ниже своего пика 2011 года около 50 долларов, что оставляет простор для дальнейшего спроса со стороны инвесторов.

Промышленный спрос остается высоким

Хансен подчеркнул уникальную промышленную основу серебра: «Серебро разделяет те же макроэкономические факторы, что и золото — доллар, реальная доходность, чувствительность к ставкам, — но также выигрывает от устойчивого промышленного спроса, особенно в сфере солнечной энергетики и электрификации».

Прогнозы указывают на еще один заметный дефицит предложения в этом году, хотя и меньший, чем в 2024 году. Структурный дефицит неоднократно ограничивал корректировки в сторону снижения даже в периоды укрепления доллара или снижения ожиданий смягчения денежно-кредитной политики.

После пробития сопротивления около $35 в июне серебро, как правило, находит покупателей на спадах, при этом волатильность выше, чем у золота, из-за его гибридной роли.

Рост совпал с достижением золотом четырёхмесячного максимума в понедельник на уровне $3483,59, прибавив 1,03%. Однако, в отличие от золота, спрос на серебро практически поровну распределяется между инвестициями и промышленностью, что даёт ему два двигателя роста. Только на фотоэлектрические системы приходится около 20% мирового спроса. Спрос на ювелирные изделия может снизиться, если цены останутся высокими, но приток средств в ETF остаётся устойчивым, а объёмы вложений достигли максимума за три года.

Ставки на снижение ставок и слабость доллара стимулируют рост драгоценных металлов

Комментарии президента Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли в прошлую пятницу убедили трейдеров не обращать внимания на более высокие, чем ожидалось, базовые показатели PCE, что усилило ставки на снижение ставки на 25 базисных пунктов в этом месяце.

Доллар оказался под дополнительным давлением после того, как апелляционный суд США признал большую часть тарифов Трампа незаконными, в результате чего цена на золото достигла четырехмесячного максимума, а цена на серебро — 14-летнего максимума.

Свежие данные по инфляции расходов на личное потребление показали рост на 0,2% в месяц и на 2,6% в год, что в целом соответствует ожиданиям, что оказывает поддержку драгоценным металлам.

Изменения в динамике мирового рынка серебра

Серебро всё чаще рассматривается как хедж-актив, привлекая интерес институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды и паевые инвестиционные фонды. Эта тенденция может способствовать долгосрочному ралли, аналогичному траектории золота.

США остаются крупнейшим рынком инвестиций в серебро, где лидирует спрос на него со стороны пенсионных фондов. Индия следует за ними с небольшим отрывом и может вскоре обогнать их, учитывая рекордный импорт в прошлом году. Германия и Австралия также остаются ключевыми рынками, где наиболее популярными являются монеты и слитки.

Путь серебра к рекордным максимумам

Явный прорыв выше 40 долларов породил слухи о возвращении к историческому уровню 50 долларов за унцию. Хотя в этом году достичь этого сложно, аналитики говорят, что это нельзя исключать.

Двумя ключевыми факторами станут денежно-кредитная политика ФРС и торговые пошлины США. Если ФРС смягчит политику, а правительство ужесточит пошлины, эти два фактора могут подтолкнуть серебро к рекордным максимумам. Технически следующей целью является пик 2011 года на уровне $44, а в долгосрочной перспективе ожидается $50.

Краткосрочные коррекции остаются возможными, открывая возможности для покупки вблизи поддержки $40, которая также совпадает с линией восходящего тренда. Более глубокий откат может протестировать поддержку $37, которая неоднократно выдерживалась в прошлом.

Американские фондовые индексы незначительно выросли в начале торгов в четверг после публикации свежих экономических данных.

По данным ADP, опубликованным в четверг, в частном секторе в августе было создано 54 000 рабочих мест, что ниже ожиданий в 75 000, после того как в июле было создано 104 000 рабочих мест.

Между тем, данные Министерства труда показали, что число первичных заявок на пособие по безработице выросло на 8000, достигнув 237 000 за неделю, закончившуюся 30 августа, что является самым высоким показателем с конца июня. Аналитики ожидали 230 000 заявок.

После отчета ADP инструмент FedWatch от CME Group показал, что вероятность снижения ставки Федеральной резервной системы на сентябрьском заседании выросла до 97,4% по сравнению с 96,6% днем ранее.

В 15:18 по Гринвичу промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,1% (26 пунктов) до 45 297, индекс S&P 500 прибавил 0,1% (3 пункта) до 6 451, а индекс Nasdaq Composite прибавил 0,1% (11 пунктов) до 21 511.

Цены на медь в четверг упали под давлением укрепления доллара США и фиксации прибыли после того, как металл поднялся до пятимесячного максимума в преддверии выхода ключевых данных по занятости в США и на фоне неопределенности вокруг тарифов.

На Лондонской бирже металлов цена трехмесячных фьючерсов на медь снизилась на 0,6% до 9 917 долларов США за тонну по состоянию на 09:45 по Гринвичу после того, как на предыдущей сессии она достигла самого высокого уровня с 26 марта в 10 038 долларов США.

Таким образом, с начала года прирост цен на медь составил около 13%.

Оле Хансен, руководитель отдела стратегии на сырьевых рынках Saxo Bank в Копенгагене, отметил: «Похоже, это просто фиксация прибыли в преддверии выхода этих экономических данных. Кроме того, отметка в 10 000 долларов в настоящее время является серьёзным барьером для цен на медь, в то время как фундаментальные факторы недостаточно сильны, чтобы преодолеть её».

Позднее в четверг будут опубликованы данные по занятости в частном секторе США и ежемесячным сокращениям рабочих мест, а в пятницу — важный отчет по занятости вне сельского хозяйства, который поможет сформировать ожидания относительно предстоящих заседаний Федеральной резервной системы по вопросам политики.

В Китае самый торгуемый контракт на медь на Шанхайской фьючерсной бирже снизился на 0,5% до 79 770 юаней (11 152,12 долл. США) за тонну.

На рынки металлов также повлиял стабильный курс доллара США, из-за чего товары, оцененные в долларах США, становятся более дорогими для держателей других валют.

Опасения рынка усилились из-за неопределенности относительно спроса в Китае, крупнейшем в мире потребителе металлов. В Galaxy Futures отметили, что небольшое снижение спроса со стороны конечных потребителей может быть следствием слабого сезона в Китае, хотя масштабные закрытия заводов по переработке медной катанки оказали некоторую поддержку ценам.

Ожидается, что в сентябре объем производства рафинированной меди в Китае продемонстрирует редкое ежемесячное снижение — первое с 2016 года — из-за новых налоговых правил, ограничивающих поставки медного лома.

Что касается других базовых металлов, алюминий потерял 0,7% до 2601 доллара за тонну, никель упал на 0,6% до 15 215 долларов, цинк снизился на 0,7% до 2842 долларов, а олово подешевело на 0,6% до 34 480 долларов, в то время как свинец остался на уровне 1995,50 долларов.

Индекс доллара вырос на 0,2% до 98,3 к 15:02 по Гринвичу, после того как достигал максимального значения 98,4 и минимального значения 98,08.

На торгах в США фьючерсы на медь на COMEX с поставкой в декабре к 15:00 по Гринвичу упали на 1,2% до $4,57 за фунт.