В пятницу цены на золото на европейских рынках снизились, возобновив падение, приостановившееся накануне, и готовы протестировать четырёхнедельный минимум. Цена на золото падает уже третью неделю подряд из-за сильной динамики доллара США по отношению к корзине основных валют.

Падение произошло после более «ястребиного», чем ожидалось, заседания Федеральной резервной системы, посвященного политике, что снизило вероятность снижения ставки в сентябре. Рынки теперь ждут публикации отчёта по занятости в несельскохозяйственном секторе США, которая состоится позднее сегодня, чтобы пересмотреть дальнейшие действия ФРС.

Обзор цен

Цена на золото упала на 0,25% до 3281,84 доллара за унцию, снизившись с открытия сессии на отметке 3289,84 доллара. Внутридневной максимум составил 3300,41 доллара. В четверг цена на золото выросла на 0,45%, отыгравшись от четырёхнедельного минимума в 3268,89 доллара.

За июль золото потеряло около 0,4%, что стало первым месячным снижением в 2025 году из-за снижения спроса на безопасные активы и фиксации прибыли от рекордно высоких значений.

Еженедельная производительность

С начала недели золото подешевело примерно на 1,7%, что соответствует третьей недельной потере подряд.

Сила доллара США

Индекс доллара вырос в пятницу на 0,1%, продолжив рост седьмую сессию подряд и достигнув двухмесячного максимума 100,16. Рост отражает сохраняющееся укрепление доллара на фоне снижения опасений рецессии в США после недавних торговых соглашений с Японией и ЕС, а также более благоприятных экономических данных.

Перспективы Федерального резерва

Как и ожидалось, в среду ФРС оставила процентные ставки без изменений, сохранив целевой диапазон на уровне 4,25–4,50% пятое заседание подряд.

ФРС заявила, что риски инфляции и безработицы остаются повышенными на фоне экономической неопределенности. Председатель ФРС Джером Пауэлл отметил, что будущие меры денежно-кредитной политики, вероятно, останутся нейтральными, и отметил потенциальное инфляционное воздействие новых тарифов.

Ожидания процентных ставок

Согласно инструменту FedWatch Чикагской товарной биржи (CME), вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре снизилась с 64% до 43% после заседания ФРС. Вероятность сохранения ставок на прежнем уровне выросла с 34% до 57%.

Ожидания снижения ставки в октябре также снизились — с 78% до 64%, а вероятность сохранения ставки без изменений увеличилась до 36%. Теперь трейдеры ожидают, что к концу года общее смягчение составит всего около 35 базисных пунктов, что ниже предыдущих оценок.

Отчет о занятости в фокусе

Рынки ждут июльского отчёта по занятости в несельскохозяйственном секторе в 13:30 по Гринвичу, который станет источником новых рекомендаций по процентной ставке. Прогнозы указывают на создание 106 000 новых рабочих мест против 147 000 в июне, а уровень безработицы вырастет с 4,1% до 4,2%. Ожидается, что средняя почасовая оплата труда вырастет на 0,3% по сравнению с 0,2% в прошлом месяце.

Перспективы золота

Аналитик Marex Эдвард Меир отметил, что золото торгуется в диапазоне от 3250 до 3450 долларов США уже почти два месяца и теперь может преодолеть нижнюю границу из-за укрепления доллара, подпитываемого жесткой позицией ФРС.

Он добавил, что отсутствие возможности пересмотреть тарифы может вновь обострить торговую напряженность и привести к росту цен на золото. Однако FX News Today ожидает, что более сильные, чем ожидалось, данные по занятости ещё больше снизят вероятность снижения ставок и потенциально приведут к снижению цены на золото ниже 3250 долларов за унцию.

SPDR Gold Trust Holdings

Запасы SPDR Gold Trust, крупнейшего в мире обеспеченного золотом ETF, в четверг сократились на 0,86 метрической тонны, что стало вторым дневным снижением подряд, — до 954,51 метрической тонны, самого низкого уровня с 21 июля.

Предварительные оценки, опубликованные Евростатом в пятницу утром, показали, что годовой индекс потребительских цен (ИПЦ) еврозоны вырос в июле на 2,0%, превзойдя ожидания рынка в 1,9% и совпав с предыдущим показателем в 2,0%.

Без учета продуктов питания и энергоносителей базовый индекс потребительских цен вырос на 2,3%, что соответствует прогнозам рынка и не изменилось по сравнению с предыдущим значением.

Эти данные подчеркивают сохраняющееся инфляционное давление, с которым сталкиваются политики Европейского центрального банка, что снижает вероятность снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов в сентябре.

В пятницу на европейских рынках евро вырос по отношению к корзине основных валют, продолжив восстановление вторую сессию подряд после достижения двухмесячного минимума по отношению к доллару США. Рост был обусловлен покупками на спаде на более низких уровнях.

Этот отскок происходит перед публикацией ключевых данных по инфляции в еврозоне за июль, которые, как ожидается, прольют свет на то, повысит ли Европейский центральный банк (ЕЦБ) процентные ставки в сентябре.

Несмотря на текущий рост, единая европейская валюта по-прежнему находится на пути к самому резкому недельному падению с 2022 года из-за сильного сопротивления Франции и Германии недавнему торговому соглашению между США и ЕС.

Обзор цен

• Пара EUR/USD выросла на 0,15% до $1,1429, по сравнению с ценой открытия дня в $1,1412, после достижения внутридневного минимума в $1,1405.

• В четверг евро вырос на 0,1% — это первый дневной прирост за шесть сессий — восстановившись с двухмесячного минимума в $1,1400.

• За июль евро упал на 3,2% по отношению к доллару, что стало первым месячным падением с декабря 2024 года. Снижение было вызвано фиксацией прибыли от 4-летнего максимума на уровне $1,1830, а также опасениями, что новое торговое соглашение между США и ЕС может спровоцировать замедление экономики еврозоны.

Прогноз процентной ставки ЕЦБ

• На прошлой неделе ЕЦБ сохранил ключевые процентные ставки без изменений на уровне 2,15% — это самый низкий уровень с октября 2022 года — после семи последовательных снижений ставок.

• Банк решил приостановить цикл смягчения денежно-кредитной политики, ожидая большей ясности в отношении будущих торговых отношений между США и ЕС.

• Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила после заседания: «Мы находимся в режиме ожидания», и добавила, что экономика еврозоны продемонстрировала устойчивость, несмотря на глобальную неопределенность.

• По данным источников Reuters, явное большинство членов ЕЦБ предпочло сохранить ставки без изменений на предстоящем заседании в сентябре, что ознаменовало бы вторую паузу подряд.

• В четверг показатели инфляции в Германии за июль оказались выше ожиданий, что может свидетельствовать о возобновлении инфляционного давления, которое может повлиять на политику ЕЦБ.

• Текущие цены на денежном рынке указывают на то, что вероятность снижения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов в сентябре составляет менее 30%.

Данные по инфляции в еврозоне

Чтобы пересмотреть перспективы политики, инвесторы теперь ждут данных по инфляции за июль, которые будут опубликованы в 10:00 по Гринвичу.

Ожидается, что общий годовой индекс потребительских цен замедлится до 1,9% в июле с 2,0% в июне, в то время как базовый индекс потребительских цен, как ожидается, останется на уровне 2,3%.

Перспективы евро

• Мы в Economies.com ожидаем, что если сегодняшние показатели инфляции превысят рыночные прогнозы, вероятность снижения ставки ЕЦБ в сентябре еще больше снизится, что может привести к росту курса евро на валютном рынке.

Еженедельная производительность

На этой неделе евро снизился примерно на 2,65% по отношению к доллару США, что может стать третьим недельным падением в этом месяце и самым резким недельным падением с сентября 2022 года.

Торговое соглашение между США и ЕС

На встрече в Шотландии в воскресенье президент США Дональд Трамп и председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен объявили о новом торговом соглашении, которое включает в себя:

• 15%-ный тариф США на европейский импорт, включая автомобили, фармацевтические препараты и полупроводники, вступает в силу с 1 августа.

• Отдельная группа товаров из США будет полностью освобождена от тарифов ЕС в рамках принципа «никакой услуги за услугу», включая детали самолетов, полупроводниковые приборы, некоторые непатентованные лекарства, химикаты и стратегические сельскохозяйственные продукты.

• Тарифы на сталь и алюминий пока останутся на уровне 50% с возможной заменой в будущем системой квот.

• ЕС обязался инвестировать до 600 миллиардов долларов в экономику США во время второго срока Трампа.

• ЕС также обязался закупить в течение следующих трех лет энергоносители США на сумму 750 миллиардов долларов, включая СПГ и ядерный уголь.

• Трамп заявил, что сделка направлена на сокращение дефицита торговли США с ЕС, который в 2024 году достиг 235,6 млрд долларов.

• Фон дер Ляйен охарактеризовала соглашение как приносящее «стабильность и предсказуемость» обеим сторонам и подчеркнула цель «перебалансировки» торговых отношений.

Европейские реакции

В понедельник Франция назвала торговое соглашение «черным днем» для Европы, обвинив ЕС в уступке Трампу в несбалансированной сделке.

Канцлер Германии Фридрих Мерц предупредил, что пошлины нанесут «серьёзный» ущерб экономике Германии.

В пятницу японская иена продолжила падение на азиатских рынках, продолжая падение третий день подряд по отношению к доллару США и достигнув самого низкого уровня за четыре месяца. Валюта опустилась ниже ключевого психологического рубежа в 150 иен за доллар, приблизившись к самому значительному недельному падению в 2025 году.

Власти Японии выразили обеспокоенность недавними колебаниями валютного курса, хотя глава Банка Японии Кадзуо Уэда преуменьшил прямое влияние курса иены на инфляционные ожидания.

Тем временем доллар США продолжил укрепляться по отношению к корзине мировых валют в преддверии публикации данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США, которые могут дать дополнительную информацию о вероятности снижения ставки Федеральной резервной системы в сентябре.

Обзор цен

• Пара USD/JPY выросла на 0,15% до 150,92 иен — самого высокого значения с 28 марта — с открытия сессии на отметке 150,72 иен после достижения внутридневного минимума в 150,60 иен.

• В четверг иена упала на 0,85% по отношению к доллару после выхода более сильных, чем ожидалось, данных по инфляции расходов на личное потребление в США.

• В июле курс иены снизился на 4,8% по отношению к доллару — худший месячный показатель в 2025 году и самое резкое падение с декабря 2024 года — на фоне снижения спроса на валюту как на безопасную гавань, прогресса в торговых переговорах США и политической неопределенности в Японии после поражения правящей партии на выборах в Сенат.

Еженедельная производительность

За неделю, заканчивающуюся сегодня, иена снизилась примерно на 2,2% по отношению к доллару США и находится на пути к третьему недельному падению в этом месяце и самому сильному недельному падению в 2025 году с начала декабря 2024 года.

Банк Японии

• Как и ожидалось, Банк Японии в четверг оставил параметры своей политики без изменений, сохранив процентную ставку на уровне 0,50% — самом высоком уровне с 2008 года — уже четвертое заседание подряд.

• В своем политическом заявлении Банк Японии дал понять, что рассмотрит вопрос о повышении ставки, если экономические и ценовые условия будут соответствовать прогнозам.

• Центральный банк повысил свой прогноз базового ИПЦ на 2025 финансовый год с 2,2% до 2,7%, скорректировал ожидания на 2026 финансовый год с 1,8% до 1,7% и повысил свой прогноз на 2027 финансовый год с 1,9% до 2,0%.

• Губернатор Уэда заявил, что недавнее торговое соглашение между США и Японией стало «значительным шагом вперед» в снижении неопределенности и поддержании экономической стабильности.

• Рыночные цены отражают 50%-ную вероятность повышения Банком Японии процентных ставок на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании. Инвесторы ждут дальнейших данных по инфляции, занятости и заработной плате в Японии, чтобы пересмотреть свои прогнозы.

Японские власти

Министр финансов Кацунобу Като вновь выразил обеспокоенность недавней волатильностью валютного рынка, особенно после того, как иена достигла четырёхмесячного минимума. На пятничной пресс-конференции он подчеркнул важность стабильности обменных курсов, отражающих фундаментальные факторы, и предупредил о спекулятивных колебаниях.

Губернатор Уэда поддержал эту точку зрения в четверг, заявив, что текущий уровень обменного курса вряд ли окажет значительное прямое влияние на прогнозы инфляции.

доллар США

Индекс доллара США вырос в пятницу на 0,1% до 100,15, что стало седьмым ростом подряд и самым высоким значением за два месяца, что отражает сохраняющуюся силу доллара по отношению к основным валютам.

Рост происходит на фоне ослабления опасений рецессии в США, чему способствуют недавние торговые соглашения с Японией и ЕС, а также снижения ожиданий снижения процентной ставки в сентябре, поскольку сильные экономические данные и агрессивная позиция ФРС оказывают давление на рыночные настроения.

Сейчас инвесторы сосредоточены на отчете по занятости в США за июль, который должен быть опубликован позднее сегодня. Это ключевой показатель для предстоящих политических решений ФРС.

Прогноз Economies.com

• Мы в Economies.com ожидаем, что иена останется под давлением по отношению к доллару США, особенно если предстоящие данные по занятости в США превзойдут ожидания рынка.