В пятницу на европейских торгах цены на золото снизились, продолжив падение вторую сессию подряд и отдалившись от своих исторических максимумов на фоне ускоряющихся коррекций и фиксации прибыли, а также под давлением восстановления доллара США по отношению к корзине мировых валют.

Несмотря на текущую коррекцию, золото по-прежнему движется к тому, чтобы показать самый большой месячный рост с января 1980 года, чему способствуют растущий спрос инвесторов на активы-убежища на фоне сохраняющейся и обостряющейся глобальной геополитической и экономической напряженности, а также возобновившиеся опасения по поводу активов в США.

Обзор цен

• Цены на золото сегодня: Цена на золото упала примерно на 5,0% до $5112,57 с уровня открытия в $5378,25, после достижения внутридневного максимума в $5451,02.

• На закрытии торгов в четверг драгоценный металл потерял 0,7%, что стало первым дневным снижением за девять сессий, из-за коррекционных движений и фиксации прибыли после достижения ранее рекордного максимума в 5 598,13 долларов за унцию.

Доллар США

Индекс доллара США вырос на 0,6% в пятницу, продолжив краткосрочное восстановление после четырехлетнего минимума, что отражает сохраняющуюся силу американской валюты по отношению к корзине основных и второстепенных валют.

Укрепление доллара было поддержано комментариями президента США Дональда Трампа относительно скорого объявления им кандидата на пост председателя Федеральной резервной системы, а также оптимизмом в отношении возможности избежать надвигающейся приостановки работы правительства США.

Трамп заявил, что намерен объявить имя кандидата на пост главы Федеральной резервной системы после ухода Джерома Пауэлла в пятницу, после сообщений о визите в Белый дом бывшего управляющего ФРС Кевина Уорша. Это подстегнуло ожидания рынка относительно более жесткой политики, что оказало дополнительную поддержку доллару.

В среду министр финансов США Скотт Бессент опроверг сообщения о возможном вмешательстве Соединенных Штатов в валютные рынки на фоне спекуляций вокруг интервенций в японскую иену и падения доллара до многолетних минимумов.

Бессент заявил, что Соединенные Штаты давно проводят политику сильного доллара, добавив, что такая политика основана на прочных фундаментальных принципах. Он отметил, что если политика разумна, капитал будет притоком, и что усилия по сокращению торгового дефицита естественным образом будут способствовать укреплению доллара в долгосрочной перспективе.

Федеральная резервная система

• По итогам своего первого в этом году очередного заседания по вопросам денежно-кредитной политики, в соответствии с большинством ожиданий, Федеральная резервная система в среду оставила процентные ставки без изменений в диапазоне 3,50%–3,75%, что является самым низким уровнем с сентября 2022 года.

• Решение не было единогласным: Федеральный комитет по операциям на открытом рынке проголосовал 10–2, поскольку два члена, Стивен Миран и Кристофер Уоллер, высказались против, предложив дополнительное снижение на 25 базисных пунктов.

• Федеральная резервная система заявила, что имеющиеся показатели свидетельствуют о продолжающемся устойчивом росте экономической активности, отметив, что инфляция остается несколько повышенной, а показатели рынка труда указывают на относительную стабильность.

• Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что нынешняя денежно-кредитная политика является адекватной, добавив, что у политиков есть все возможности для определения сроков и масштабов любых дальнейших корректировок процентных ставок.

Ожидания относительно процентных ставок в США

• После встречи, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, рыночные прогнозы сохранения процентных ставок на прежнем уровне в марте выросли с 82% до 88%, а вероятность снижения на 25 базисных пунктов упала с 18% до 12%.

• Инвесторы по-прежнему закладывают в свои расчеты два снижения процентной ставки в течение следующего года, в то время как прогнозы Федеральной резервной системы указывают на одно снижение на 25 базисных пунктов.

• Инвесторы внимательно следят за предстоящими данными по экономике США, а также за комментариями представителей Федеральной резервной системы, чтобы пересмотреть свои ожидания.

Золотой прогноз

Тим Уотерер, главный аналитик рынка в KCM Trade, заявил, что перспектива назначения менее мягкого председателя Федеральной резервной системы, восстановление доллара и переход золота в зону перекупленности — все это способствовало недавнему снижению цен.

Мэтт Симпсон, старший аналитик StoneX, заявил, что спекуляции вокруг возможного назначения Кевина Уорша председателем ФРС оказали давление на золото во время азиатских торгов.

Ежемесячная производительность

• За январские торги, которые официально завершатся сегодняшними расчетами, цены на золото выросли примерно на 20%, демонстрируя рост шестой месяц подряд и являясь самым сильным месячным показателем с января 1980 года.

• Этот колоссальный месячный прирост, самый большой за почти полвека, объясняется активными покупками со стороны центральных банков, институциональных инвесторов и частных лиц, рассматривающих золото как предпочтительную альтернативу инвестициям на фоне обострения глобальной геополитической и экономической напряженности и возобновления опасений по поводу активов США из-за нестабильной политики Трампа.

SPDR Gold Trust

• Запасы золота в SPDR Gold Trust, крупнейшем в мире биржевом фонде, обеспеченном золотом, сократились в четверг на 0,85 метрических тонны, в результате чего общий объем запасов снизился до 1086,53 метрических тонн по сравнению с 1087,38 тоннами, самым высоким уровнем с 3 мая 2022 года.

В пятницу на европейских торгах евро снизился по отношению к корзине мировых валют, возобновив падение по отношению к доллару США и отдалившись от пятилетнего максимума, на фоне возобновившихся коррекционных движений и фиксации прибыли, а также под давлением предупреждений европейских монетарных властей о чрезмерном укреплении евро.

Рост курса евро выше отметки в 1,20 доллара в начале этой недели вызвал обеспокоенность среди представителей Европейского центрального банка, которые предупредили, что быстрое укрепление валюты может привести к дефляционным последствиям.

Несмотря на текущую коррекцию, единая европейская валюта находится на пути к третьему подряд месячному росту, чему способствуют масштабная распродажа американских активов и историческое торговое соглашение между Европейским союзом и Индией.

Обзор цен

• Курс евро сегодня: евро упал по отношению к доллару на 0,65% до 1,1865 доллара с уровня открытия в 1,1971 доллара, после достижения внутридневного максимума в 1,1975 доллара.

• В четверг евро завершил торги ростом на 0,15% по отношению к доллару, после того как накануне потерял 0,7% на фоне коррекционных движений и фиксации прибыли с пятилетнего максимума в 1,2082 доллара.

Европейские валютные власти

Преодоление евро порога в 1,20 доллара впервые за пять лет вызвало обеспокоенность у европейских монетарных властей, что побудило представителей ЕЦБ выступить с рядом предостережений относительно влияния сильной валюты на динамику инфляции и экономический рост.

Экономисты отметили, что укрепление евро может усилить дефляционное воздействие сильного китайского экспорта, потенциально выведя ЕЦБ из «зоны комфорта» и вынудив его к дальнейшему снижению процентных ставок.

Джефф Ю, макростратег Bank of New York по региону EMEA, заявил, что, хотя курс евро к доллару в прошлом году оставался значительно выше базового сценария ЕЦБ, не вызывая сильных дефляционных рисков, неопределенность, связанная с торговлей, остается высокой.

Рэй Атрилл, руководитель отдела валютной стратегии в National Australia Bank, заявил, что, по его мнению, заявления ЕЦБ независимы от ситуации, но отметил, что уровень в 1,20 доллара, по всей видимости, послужил четким сигнальным моментом.

Атрилл добавил, что движение курса евро к доллару, которое до недавнего времени не казалось особенно сильным, по всей видимости, маскирует более широкое укрепление евро, что, в свою очередь, влияет на прогноз ЕЦБ по инфляции.

Ежемесячная производительность

За январские торги, которые официально завершатся сегодняшними расчетами, единая европейская валюта выросла более чем на 1,5% по отношению к доллару США, что позволяет предположить ее рост третий месяц подряд.

Европейские процентные ставки

• Член правления ЕЦБ Изабель Шнабель заявила в среду, что денежно-кредитная политика находится «в хорошем состоянии» и что процентные ставки, как ожидается, останутся на текущем уровне в течение длительного периода, а финансовые рынки прогнозируют стабильность до начала 2027 года.

• В настоящее время ставки на денежном рынке для снижения ЕЦБ процентной ставки на 25 базисных пунктов в феврале остаются ниже 25%.

• Инвесторы ожидают дальнейших экономических данных из еврозоны, в частности, по инфляции, безработице и заработной плате, чтобы пересмотреть свои ожидания.

Европейская экономика

После заключения торгового соглашения с Индией рынки стали более оптимистично оценивать перспективы европейской экономики, поскольку стратегическое партнерство способствует диверсификации цепочек поставок и расширению присутствия сектора услуг на обширном потребительском рынке. Это способствует более устойчивому европейскому росту и снижает уязвимость к глобальным торговым спорам.

На этой неделе Европейский союз и Индия достигли исторического торгового соглашения после почти 20 лет переговоров, которое президент Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен назвала «главным соглашением всех времен».

В пятницу на азиатских торгах японская иена снизилась по отношению к корзине основных и второстепенных валют, уйдя в отрицательную зону по отношению к доллару США и отдалившись от трехмесячного максимума на фоне возобновившихся коррекционных движений и фиксации прибыли после публикации более слабых, чем ожидалось, данных по инфляции из Токио.

Данные показали ослабление инфляционного давления на представителей Банка Японии, что привело к снижению ожиданий повышения процентной ставки в Японии в марте. Несмотря на текущую коррекцию, иена по-прежнему движется к первому месячному росту с августа прошлого года, чему способствуют растущие спекуляции о скоординированном вмешательстве валютных властей США и Японии на валютном рынке.

Обзор цен

• Японская иена сегодня: доллар вырос по отношению к иене на 0,6% до 153,99 с уровня открытия 153,08, а сессионный минимум был зафиксирован на отметке 152,86.

• В четверг иена завершила торги ростом на 0,2% по отношению к доллару, после того как накануне потеряла 0,8% на фоне коррекционных движений и фиксации прибыли с трехмесячного максимума на уровне 152,09.

Базовая инфляция Токио

Опубликованные сегодня в Японии данные показали, что базовый индекс потребительских цен в Токио в январе вырос на 2,0%, что является самым медленным темпом роста с октября 2024 года и ниже рыночных ожиданий в 2,2%, по сравнению с ростом на 2,3% в декабре.

Замедление роста цен явно снижает инфляционное давление на представителей Банка Японии, сужая возможности для дальнейшего повышения процентных ставок в этом году.

Процентные ставки в Японии

• После публикации данных рыночная оценка вероятности повышения процентной ставки Банком Японии на четверть процентного пункта на мартовском заседании снизилась с 20% до 10%.

• Инвесторы сейчас ожидают дальнейших данных по инфляции, безработице и заработной плате в Японии, чтобы пересмотреть свои ожидания.

Ежемесячная производительность

• За январские торги, которые официально завершатся сегодняшними расчетами, японская иена выросла примерно на 2,0% по отношению к доллару США, и, судя по всему, впервые с августа прошлого года покажет месячный рост.

• 14 января 2026 года иена достигла 18-месячного минимума в 159,45 за доллар, приблизившись к психологическому уровню 160, что побудило японские власти выступить с четкими предупреждениями в попытке сдержать падение валюты и поддержать стабильность на валютном рынке.

Скоординированная интервенция США и Японии

Источники сообщили Reuters, что Федеральный резервный банк Нью-Йорка в пятницу, 23 января, провел с участниками рынка обсуждение обменного курса доллара к иене. Этот шаг широко рассматривается как сильный сигнал о потенциальном вмешательстве на фоне продолжающейся интенсивной координации между властями США и Японии для решения проблемы резкой волатильности рынка.

Высокопоставленные японские чиновники, включая министра финансов и главных дипломатов, заявили в понедельник, что они находятся в «тесной координации» с Соединенными Штатами по вопросам валютного рынка, основываясь на совместном заявлении, опубликованном в сентябре 2025 года.

Премьер-министр Санаэ Такаичи предупредила, что правительство «примет необходимые меры» против любых аномальных или спекулятивных движений на рынке.

Между тем, данные Банка Японии по денежному рынку указывают на то, что недавний резкий рост иены по отношению к доллару вряд ли был вызван прямым официальным вмешательством.

Потенциальным секретным оружием Китая в глобальной гонке за лидерство в инновациях в области искусственного интеллекта могут стать его огромные энергетические ресурсы. В то время как Китай незаметно ускоряет разработку и интеграцию крупных языковых моделей, западные страны сталкиваются с растущими компромиссами, связанными с энергетической безопасностью, для обеспечения бесперебойной работы центров обработки данных.

Растущий спрос на электроэнергию и пропускная способность сетей, необходимая для поддержки расширяющихся вычислительных нагрузок искусственного интеллекта, создают огромную нагрузку на электросети на Западе. Эти сети и без того были уязвимы в Соединенных Штатах и Европе, поскольку электрификация ускорилась, а мощности солнечной и ветровой энергетики наращивались темпами, опережающими инвестиции в вспомогательную инфраструктуру. В результате участились масштабные отключения электроэнергии, а также наблюдается болезненный рост цен на энергоносители.

Джереми Форре, старший вице-президент по стратегическим закупкам в Straighten Energy, написал в недавней статье для Utility Dive: «По мере роста спроса на электроэнергию и ускорения модернизации энергосистемы коммунальные предприятия и застройщики сталкиваются с двойным давлением: неопределенностью в мировой торговле и надежностью энергосети».

Однако, как это ни парадоксально, Китай — крупнейший в мире производитель возобновляемой энергии и фактически первая настоящая «электрическая страна» — не сталкивается с теми же проблемами, или, по крайней мере, не в такой степени, чтобы они имели экзистенциальный характер.

Одно из ключевых отличий заключается в том, что Китай вложил значительные средства в расширение и модернизацию своих энергосетей, успешно согласовывая пропускную способность сетей со спросом гораздо эффективнее, чем его западные коллеги. Хотя в начале десятилетия Китай пережил серию региональных отключений электроэнергии, с тех пор он не сталкивался с крупными или опасными общенациональными отключениями.

Это ставит Китай в исключительно сильное экономическое и геополитическое положение. Относительное изобилие, стабильность и более низкие затраты на электроэнергию могут дать стране значительное преимущество в глобальной гонке вооружений в области искусственного интеллекта. Альберто Ветторетти, управляющий партнер консалтинговой компании Dezan Shira & Associates, недавно заявил газете South China Morning Post: «С точки зрения энергетических мощностей разрыв между Китаем и Соединенными Штатами и Европейским союзом велик, и Китай явно опережает их по масштабу, структуре и темпам роста».

Кроме того, Китай начал предлагать субсидии на электроэнергию для центров обработки данных после того, как китайские технологические компании пожаловались на высокие затраты на электроэнергию, «обусловленные использованием полупроводников отечественного производства, которые менее эффективны, чем чипы Nvidia», как сообщается в недавнем отчете Guardian. Эти субсидии являются частью более широкого пакета стимулов, направленных на поддержку компаний, занимающихся искусственным интеллектом в Китае. Журнал Time на этой неделе сообщил: «Поскольку доминирование в сфере ИИ становится целью государственной политики, каждый город и регион предлагает стимулы стартапам в этом секторе».

Хотя Китай по-прежнему отстает от Соединенных Штатов в разработке и проектировании технологий искусственного интеллекта, китайские технологические компании имеют все возможности догнать, а возможно, и превзойти Силиконовую долину в недалеком будущем. Правительственная инициатива «ИИ плюс», объявленная в августе прошлого года, ставит перед собой цель «перестроить модели производства и жизнь человека», интегрировав ИИ в 90% экономики Китая к 2030 году.

Для второй по величине экономики мира это потребует огромных объемов электроэнергии и колоссальных мощностей энергосистемы. Однако Пекин также может использовать собственный искусственный интеллект для повышения эффективности энергосистемы. Искусственный интеллект может сыграть центральную роль в управлении энергосетью, которая все больше зависит от нестабильных источников энергии, одновременно сталкиваясь с растущим круглосуточным спросом. Крупномасштабные языковые модели могут использовать данные о спросе и предложении для расчета детальных колебаний в реальном времени с меньшими затратами, чем многие традиционные вычислительные модели.

Фан Луоруи из Сианьского университета Цзяотун-Ливерпуль заявил агентству Reuters ранее в этом месяце: «Если модели искусственного интеллекта хорошо обучены точно прогнозировать, сколько возобновляемой электроэнергии будет произведено в течение дня и сколько электроэнергии потребуется в соответствующее время, операторы энергосистемы смогут заранее, более эффективно и безопасно, принимать решения о балансировке спроса и предложения».

Китай планирует в следующем году всесторонне интегрировать искусственный интеллект в свою энергетическую сеть.