В среду цены на золото немного выросли, восстановившись после предыдущих потерь, после худших квартальных результатов за последние 13 лет, зафиксированных за три месяца, закончившихся в июне.

Во второй половине 2026 года драгоценный металл находился под давлением, но во второй половине дня немного укрепил свои позиции. Фьючерсы на золото торговались чуть выше нейтрального уровня на отметке $4041,30 за унцию, в то время как спотовая цена на золото выросла на 0,49% до $4025,89 за унцию.

После достижения рекордного максимума в 5586,20 долларов 29 января золото резко снизилось, поскольку инвесторы стали более осторожно относиться к этому не приносящему дохода активу на фоне ожиданий, что процентные ставки могут оставаться высокими в течение более длительного времени.

За три месяца, закончившихся 30 июня, золото потеряло почти 16% своей стоимости, показав худшие квартальные результаты со второго квартала 2013 года. С начала года металл также подешевел на 7,76%.

Сильная экономика США и доллар оказывают давление на золото.

Джованни Стауново, аналитик по сырьевым товарам в UBS, заявил, что традиционная привлекательность золота как актива-убежища в последнее время находится под давлением из-за более сильных, чем ожидалось, экономических данных США, роста реальной доходности, укрепления доллара США и изменения рыночных ожиданий в отношении менее мягкой денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы.

«Последняя динамика цен отражает резкий рост, за которым последовала фаза консолидации, которую мы наблюдали во время предыдущих геополитических кризисов», — сказал Стауново в электронном письме CNBC. «Однако золото вошло в этот период с уже завышенными оценками и благоприятными ожиданиями в отношении политики Федеральной резервной системы, что делает его более чувствительным к макроэкономическим факторам на данном этапе».

Несмотря на спад, золото продолжает играть важную роль в инвестиционных портфелях, особенно с учетом того, что традиционные корреляции между классами активов становятся менее надежными, согласно данным инвестиционного института Amundi.

Ожидается, что спрос со стороны центрального банка останется на позитивном уровне.

В своем полугодовом глобальном инвестиционном прогнозе Институт инвестиций Amundi заявил, что более сложная денежно-кредитная ситуация, растущий уровень государственного долга и усилия центральных банков по диверсификации резервов от активов, номинированных в долларах, должны продолжать поддерживать спрос на золото и другие драгоценные металлы во второй половине года.

Моника Дефенд, глава инвестиционного института Amundi, заявила: «Инвесторы сталкиваются с миром, где проверяется на прочность независимость центральных банков, инфляция становится все более нестабильной, а риски концентрации растут».

Она добавила: «Лучшие инвестиционные портфели в этих новых условиях должны быть способны выдерживать различные сценарии. Им необходима диверсификация по валютам, инвестиции в реальные активы и золото, а также дисциплинированное участие в акциях и долгосрочных структурных стратегиях».

Последний ежегодный опрос Всемирного золотого совета о золотых резервах центральных банков показал, что все большее число центральных банков по всему миру планируют увеличить свои золотые запасы в течение следующего года.

«Мы считаем, что спрос центральных банков на золото, продолжающаяся диверсификация портфеля за счет отказа от доллара США и опасения по поводу уровня глобального долга останутся важными структурными факторами поддержки», — сказал Стауново.

«Хотя в краткосрочной перспективе, похоже, наступает фаза консолидации, позиции инвесторов не выглядят чрезмерно перенасыщенными, и мы сохраняем позитивный настрой в отношении золота на ближайшие 12 месяцев».

Поскольку Вашингтон и Тегеран по-прежнему расходятся во мнениях относительно того, могут ли международные инспекторы проверять соблюдение Ираном своих обязательств по нераспространению ядерного оружия, бывшие чиновники говорят, что масштаб, охват и уровень доступа к объектам будут иметь решающее значение для успеха любого будущего процесса мониторинга.

Детали этих договоренностей пока не определены, хотя Рафаэль Гросси, генеральный директор Международного агентства по атомной энергии, заявил, что надзорный орган ООН в ближайшее время займется определением «когда, как и где» проводить инспекции.

Однако эксперты говорят, что это не означает, что агентство еще не подготовило список приоритетов для любых потенциальных будущих проверок.

Лора Роквуд, бывший переговорщик МАГАТЭ по иранской ядерной проблеме, заявила радио «Свободная Европа»/«Радио Свобода»: «У них почти наверняка есть план того, что они будут делать по возвращении, каковы будут приоритеты и куда они хотят двигаться в первую, вторую и третью очередь».

Роквуд, который в течение 28-летней карьеры в МАГАТЭ, прежде чем уйти в отставку в 2013 году, принимал участие в переговорах высокого уровня по Ирану, добавил: «Главное — выяснить, где именно находится обогащенный уран. Я готов поспорить, что у них уже есть план на тот день, когда им понадобится вернуться».

Снижение концентрации урана в смеси с другими компонентами может привести к новым спорам.

Хотя президент США Дональд Трамп заявил, что Иран согласился на инспекции ядерного оружия самого высокого уровня, Тегеран настаивает на том, что не планирует допускать такие инспекции.

В статье 8 меморандума о взаимопонимании между США и Ираном говорится, что обе стороны договорились о «минимальной методологии», в соответствии с которой запасы высокообогащенного урана в Иране будут «измельчаться на месте под наблюдением МАГАТЭ».

Однако детали того, как этот шаг будет осуществлен, сами по себе могут стать источником разногласий.

Мэтью Шарп, занимавший должность директора по ядерным вопросам Ирана в Совете национальной безопасности США с 2021 по 2022 год, заявил Радио Свободная Европа/Радио Свобода: «Если инспекторы МАГАТЭ смогут измерить и охарактеризовать как высокообогащенный, так и низкообогащенный материал до его смешивания с другими источниками, то простые расчеты позволят получить хорошее представление о конечном продукте. Затем им потребуется провести измерения для проверки продукта и опечатать его для дальнейшего учета».

Шарп, ныне старший научный сотрудник по ядерным вопросам в Центре международных исследований Массачусетского технологического института, добавил: «Но если Иран сам проводит процесс понижения содержания урана в смеси, а затем представляет продукт инспекторам, будет крайне сложно узнать, сколько высокообогащенного урана у Ирана было изначально. Это может создать неопределенность в отношении того, был ли весь 60%-обогащенный уран или другой обогащенный материал действительно понижен в составе смеси, или же часть его осталась вне нашего сведения».

На данный момент местонахождение примерно 450 килограммов высокообогащенного урана, принадлежащего Ирану, остается неясным. После авиаударов США и Израиля запасы могут быть засыпаны обломками внутри укрепленного объекта под горой, или же иранские власти могли переместить часть или весь запас в другое место, чтобы скрыть его.

Но если этот материал удастся успешно обнаружить и смешать с другими источниками, следующим шагом станет предотвращение его повторного обогащения Ираном в будущем.

Мониторинг обогащения — самое сложное испытание.

В меморандуме говорится, что обе стороны договорились «обсудить вопрос обогащения урана и другие согласованные соответствующие вопросы, касающиеся ядерных потребностей Исламской Республики Иран, на основе удовлетворительной структуры, которая будет согласована в итоговом соглашении».

Эксперты сообщили радиостанции «Радио Свободная Европа/Радио Свобода», что для проверки такого обязательства потребуется участие МАГАТЭ.

Келси Дэвенпорт, директор по политике нераспространения в Ассоциации по контролю над вооружениями, заявила: «Любая приостановка обогащения урана практически бессмысленна, если ее невозможно проверить и если МАГАТЭ не получит необходимого доступа для обеспечения отсутствия тайной ядерной деятельности, связанной с обогащением, в других частях страны».

Она добавила: «Уровень доступа, предоставление информации МАГАТЭ и скорость, с которой Иран будет выполнять запросы агентства о предоставлении доступа, — все это будет иметь чрезвычайно важное значение».

Дэвенпорт заявил, что как только уровень обогащения снизится до менее 5%, материал станет безопаснее для транспортировки за границу и может храниться в международном топливном банке в Казахстане.

Идея вывода из Ирана урановых производств, разбавленных примесями, похоже, заинтересовала американских чиновников. Во время недавней неформальной беседы с журналистами один из чиновников заявил, что разбавление урановых руд внутри Ирана представляет собой «минимальный уровень», добавив: «Мы будем добиваться большего».

Высокопоставленный американский чиновник заявил, что Вашингтон будет в значительной степени полагаться на МАГАТЭ и американские технические группы для проверки выполнения обязательств. «Мы не занимаемся вопросами доверия», — сказал чиновник.

Ранее МАГАТЭ проверяло соблюдение Ираном своих обязательств по Договору о нераспространении ядерного оружия, ратифицированному Тегераном в 1970 году, а также по Совместному всеобъемлющему плану действий 2015 года.

Уроки прошлого определят будущее мониторинга.

Эксперты отмечают, что из предыдущего опыта были извлечены многочисленные уроки, подчеркивая важность Дополнительного протокола МАГАТЭ, который предоставляет более широкие инструменты проверки и мониторинга.

Роквуд, ныне старший научный сотрудник Венского центра по разоружению и нераспространению и главный автор протокола, сказал: «В соответствии с Дополнительным протоколом, вместо того чтобы обычно ограничиваться ядерными материалами и объектами, мы получили доступ к информации и объектам, связанным со всем ядерным топливным циклом, включая производство центрифуг».

Она добавила: «Если вам известно приблизительное количество центрифуг, которые они могут производить, то вам нужно знать, где они находятся, и мы можем запросить такой доступ в соответствии с Дополнительным протоколом».

Иран подписал Дополнительный протокол в 2003 году, но так и не направил МАГАТЭ официальное письмо, необходимое для его вступления в силу.

Тегеран применял свои положения в качестве временной меры в период с 2003 по 2006 год, а также в течение некоторого времени во время реализации СВПД. Однако Роквуд отметил, что «было много признаков несоблюдения Ираном условий соглашения» в тот период.

Она сказала, что ситуация может продолжиться с дополнительными осложнениями.

Иран приостановил доступ МАГАТЭ к объектам, подвергшимся атакам США и Израиля на его ядерные объекты в июне прошлого года. Это нарушило то, что Роквуд называет «непрерывностью знаний», то есть агентство потеряло возможность отслеживать, чем обладает Иран и где находятся эти материалы.

Масштабы разрушений также остаются неясными, что может еще больше осложнить доступ к местам происшествия, наряду с возможным наличием неразорвавшихся боеприпасов в некоторых из них.

«Будет неопределенность, и, вероятно, ее будет больше, чем раньше. На самом деле, я ожидаю, что так и будет», — сказал Роквуд. «Да, это будет чрезвычайно сложная задача».

Основные индексы Уолл-стрит открылись в среду снижением, поскольку возобновившаяся напряженность между Соединенными Штатами и Ираном поставила под сомнение перспективы мира на Ближнем Востоке, что заставило инвесторов занять осторожную позицию в начале второй половины 2026 года.

Индекс Доу Джонса на открытии торгов упал на 88 пунктов, или на 0,17%, до 52 231,18.

Индекс S&P 500 также снизился на 20,5 пункта, или на 0,27%, в начале торгов, до отметки 7478,84.

Тем временем индекс Nasdaq Composite снизился на 174,2 пункта, или на 0,66%, до 26 039,507 на открытии торгов.

Резкий рост цен на медь до рекордных уровней побуждает все большее число мировых компаний заменять этот металл алюминием в самых разных отраслях промышленности.

Помимо того, что алюминий значительно дешевле меди, он также легче, что делает его более эффективным вариантом для многих отраслей промышленности, включая автомобилестроение, производство электромобилей, силовых кабелей и систем кондиционирования воздуха.

Источники в отрасли сообщили Reuters, что нынешнее соотношение цен на медь и алюминий, составляющее примерно 4,2 раза, делает замещение меди все более привлекательным с экономической точки зрения.

Для сравнения, алюминий стоит примерно в четыре раза дешевле меди, при этом его электропроводность составляет около 61% от электропроводности меди.

Однако замена материалов — это не мгновенный процесс. Прежде чем заменять медь алюминием, компаниям необходимо оценить затраты на модернизацию производственных линий, перепроектирование компонентов и реинвестирование в производственные мощности.

Электромобили ускоряют внедрение алюминия.

В автомобильной отрасли использование алюминия расширилось параллельно с ростом производства электромобилей. Помимо снижения производственных затрат, меньший вес алюминия — примерно в 3,3 раза меньше меди — способствует повышению энергоэффективности и увеличению запаса хода автомобиля.

Компания Ferrari входит в число производителей, которые начали использовать алюминиевую проводку в своей модели 296 в прошлом году.

Феррари сообщил агентству Reuters: «Помимо уменьшения площади поперечного сечения кабеля, это решение обеспечивает экономию веса всей проводки на 15-20%».

Компания BMW также использует алюминиевые проводники с 2011 года в своей линейке компактных автомобилей, а позже расширила применение этой технологии как в низковольтных, так и в высоковольтных электрических системах в своем последнем поколении электромобилей.

По сообщениям, несколько китайских производителей электромобилей, включая Avatr, XPeng и Xiaomi, внедрили алюминиевую проводку в рамках усилий по снижению затрат и веса транспортных средств.

Компания Toyota заявила, что продолжает изучать алюминий в качестве альтернативы меди в зависимости от требований конкретного применения, но в настоящее время не планирует заменять всю электропроводку автомобиля целиком.

В производстве силовых кабелей и систем кондиционирования воздуха всё чаще используется алюминий.

Помимо автомобильной промышленности, переход от меди к алюминию становится все более заметным в секторе силовых кабелей.

По оценкам глобального производителя кабельной продукции Nexans, запланированные мировые инвестиции в электросети, которые к 2030 году могут достичь почти 10 триллионов евро, будут и дальше поддерживать спрос на алюминий.

Компания заявила, что медь останется предпочтительным материалом для высокотехнологичных применений, но ожидается, что алюминий займет большую долю в проектах расширения электросетей благодаря своей более низкой стоимости и большей доступности.

Компания Prysmian, крупнейший в мире производитель кабельной продукции, также сообщила о росте использования алюминия среди своих клиентов в последние годы. В настоящее время на материалы на основе алюминия приходится около 40% используемых компанией кабельных материалов, что выше, чем пять лет назад.

«Ожидается, что в обоих секторах будет наблюдаться значительный рост в области отказоустойчивости энергосистем и центров обработки данных», — сказал Призмиан.

Аналогичная тенденция наблюдается и среди энергетических компаний. Energy Queensland, австралийская государственная компания по распределению электроэнергии, уже много лет заменяет медные провода алюминиевыми по всей своей сети.

«Алюминий более экономичен, обладает практически такой же прочностью, легче по весу и позволяет прокладывать линии электропередач на большие расстояния», — заявила представитель компании Эмма Оливери.

В индустрии кондиционирования воздуха японский производитель Daikin Industries также представил стратегию снижения затрат, основанную на замене меди алюминием.

В своем годовом отчете за 2025 год компания написала: «Максимизация экономии затрат за счет перехода от меди к алюминию».

Аналогичные инициативы были предприняты компаниями Lennox International и Carrier Global, которые разработали технологию алюминиевых теплообменников для систем кондиционирования воздуха и тепловых насосов.

Помимо снижения веса изделия, алюминий также, как утверждается, улучшает коррозионную стойкость, особенно в прибрежных районах.