Фьючерсы на кукурузу продолжили падение после того, как Министерство сельского хозяйства США неожиданно повысило свой прогноз по запасам кукурузы на конец 2025-2026 маркетингового года, поскольку рост экспорта был компенсирован снижением спроса со стороны сектора этанола. Фьючерсы на сою также продолжили снижение после того, как прогнозы предложения оказались выше ожиданий, что сопровождалось очередным снижением прогнозов экспорта США.

Тем временем фьючерсы на твердую краснозерную озимую пшеницу выросли после того, как Министерство сельского хозяйства США снизило свой прогноз по урожаю пшеницы, пострадавшей от засухи, больше, чем ожидалось. Ранее прогнозировалось, что урожай будет самым низким за 62 года.

В ежемесячном отчете Министерства сельского хозяйства США о прогнозах мирового предложения и спроса на сельскохозяйственную продукцию практически не было существенных сюрпризов в отношении кукурузы, сои и пшеницы. Однако в целом, обилие краткосрочных запасов удерживало цены на уровне, близком к минимумам, достигнутым во время резкого падения цен за последние две недели.

Министерство повысило свою оценку конечных запасов кукурузы в США на маркетинговый год 2025-2026 на 3 миллиона бушелей до 2,145 миллиарда бушелей, что является самым высоким уровнем за семь лет и противоречит ожиданиям рынка о незначительном снижении. Оно также повысило свой прогноз конечных запасов на 2026-2027 годы на 3 миллиона бушелей до 1,96 миллиарда бушелей.

Одновременно с этим Министерство сельского хозяйства США увеличило свой прогноз по экспорту кукурузы на 2025-2026 годы на 25 миллионов бушелей, до рекордных 3,325 миллиарда бушелей, но снизило использование кукурузы для производства этанола на ту же величину, до 5,575 миллиарда бушелей.

Что касается сои, министерство оставило запасы сои на конец сезона 2025-2026 годов без изменений на уровне 340 миллионов бушелей, вопреки ожиданиям рынка о незначительном снижении. Оно также сохранило свой прогноз запасов на конец сезона 2026-2027 годов на уровне 310 миллионов бушелей.

Министерство сельского хозяйства США также второй месяц подряд снизило свой прогноз по экспорту сои из США в сезоне 2025-2026 годов, уменьшив оценки на 20 миллионов бушелей до 1,51 миллиарда бушелей, что является самым низким уровнем за 13 лет, при этом немного повысив прогноз по переработке и утилизации сои.

В глобальном масштабе департамент оставил без изменений свои прогнозы по производству сои на 2026 год: 50 миллионов метрических тонн для Аргентины и 180 миллионов метрических тонн для Бразилии.

Однако прогноз урожая кукурузы в Бразилии был повышен на 3 миллиона метрических тонн по сравнению с майской оценкой, а прогноз урожая в Аргентине — на 2 миллиона метрических тонн до 61 миллиона метрических тонн.

Джереми Макканн, директор по связям с фермерами в организации Farmers Keeper, заявил, что отчет за этот месяц, как правило, оказывает меньшее влияние, чем отчет о посевных площадях, который должен быть опубликован 30 июня. Он отметил, что изменения в оценках запасов как старых, так и новых культур были относительно незначительными, что полностью переключило внимание рынка на отчет о посевных площадях в конце месяца.

Министерство сельского хозяйства США планирует обновить свои оценки посевных площадей под кукурузу и сою в отчете от 30 июня, который, как ожидается, станет ключевым фактором изменения цен в течение всего лета.

В отдельном отчете департамент оценил общий объем производства озимой пшеницы в сезоне 2026-2027 годов в 1,03 миллиарда бушелей, что на 18 миллионов бушелей меньше, чем прогнозировалось в мае, и более чем на 27% ниже урожая 2025-2026 годов, что делает его самым низким урожаем с 1965 года.

Аналитики ожидали, что объем производства составит около 1,041 миллиарда бушелей.

Урожай твердой красной озимой пшеницы, наиболее сильно пострадавшей от засухи, оценивается в 496,9 млн бушелей, что на 18 млн бушелей меньше, чем в мае, и на 38% ниже уровня прошлого года.

К середине дня фьючерсы на кукурузу с поставкой в декабре подешевели на 6 центов до 4,4075 доллара за бушель, а фьючерсы на сою с поставкой в ноябре упали на 7 центов до 11,3150 доллара за бушель. В то же время фьючерсы на твердую красную озимую пшеницу с поставкой в июле подорожали на 3,5 цента до 6,34 доллара за бушель.

Цены на нефть снизились в четверг после того, как президент США Дональд Трамп отменил запланированные на тот же день авиаудары по Ирану, сославшись на продолжающиеся переговоры с Тегераном.

В ходе торгов цена на американскую нефть марки West Texas Intermediate упала на 3,13% до 87,21 доллара за баррель по состоянию на 13:35 по восточному времени, а цена на нефть марки Brent снизилась на 3,36% до 89,97 доллара за баррель.

В сообщении на сайте Truth Social Трамп заявил, что решил отменить запланированные удары и воздушные операции против Ирана после того, как переговоры с Исламской Республикой достигли самых высоких уровней иранского руководства и после получения одобрения от всех заинтересованных сторон.

Ранее Трамп заявил, что Соединенные Штаты нанесут Ирану «очень сильный» удар в четверг вечером, после серии авиаударов в среду, направленных на иранские средства наблюдения, системы связи и объекты противовоздушной обороны.

Президент США также пригрозил взять под контроль остров Харг, крупнейший иранский нефтеэкспортный терминал, заявив, что Соединенные Штаты установят «полный контроль» над иранскими рынками нефти и газа, подобно тому, как это было сделано в Венесуэле.

В последние дни наблюдается эскалация военных действий между Вашингтоном и Тегераном после того, как американские войска начали атаки на цели внутри Ирана, что побудило Тегеран ответить ракетными ударами по ряду стран Персидского залива.

Иранские государственные СМИ сообщили, что Тегеран нанес удары по американским военным объектам в Кувейте и Бахрейне, включая авиабазы Али-аль-Салем, Ахмад-аль-Джабер и Шейх-Иса. Бахрейн, в свою очередь, заявил, что его системы ПВО перехватили и уничтожили иранские угрозы.

Иранские СМИ также сообщили, что Иран нанес ракетные и беспилотные удары по американским судам, действующим в Ормузском проливе, а Кувейт в четверг закрыл свое воздушное пространство и перехватил снаряды.

Несмотря на последнюю эскалацию, консалтинговая компания Rystad Energy заявила, что нефтяной рынок сейчас лучше подготовлен к преодолению сбоев, чем во время предыдущих кризисов, ссылаясь на увеличение экспорта нефти из США, снижение спроса со стороны Китая и наличие альтернативных экспортных маршрутов, которые снижают зависимость от Ормузского пролива.

Однако компания также предупредила, что шансы на быстрый дипломатический прорыв уменьшились, в результате чего цены на нефть стали уязвимы для резких колебаний, поскольку сохраняется неопределенность в отношении будущего конфликта.

Ожидаемое первичное публичное размещение акций SpaceX в пятницу может стать определяющим моментом для мировых рынков капитала и в конечном итоге послужить «референдумом» по вопросу лидерства Илона Маска, считают рыночные аналитики.

Целевая оценка компании в 1,75 триллиона долларов отражает коэффициент цена/прибыль примерно в 100 раз, по сравнению с примерно 20-25 разами для NVIDIA и около 10 разами для Apple.

Недавно Nasdaq внесла поправки в свои правила листинга, чтобы облегчить включение SpaceX и других компаний, планирующих мега-IPO, в индекс Nasdaq-100, в то время как S&P Global отказалась сделать исключения, которые позволили бы компании досрочно войти в индекс S&P 500.

Какие права голоса сохранит Илон Маск?

Инвесторов также просят принять исключения, связанные с завышенной оценкой компании, а также с настойчивым требованием Маска сохранить за собой примерно 80-85% голосующих акций SpaceX — структура управления, которая часто вызывала опасения у инвесторов, даже в отношении компаний с устоявшейся прибыльностью.

Мэтт Калкинс, генеральный директор Appian, заявил CNBC, что IPO «представляет собой референдум по поводу Илона Маска и того, насколько инвесторы доверяют этому предпринимателю».

«Я думаю, инвесторы испытывают огромное доверие, потому что он многого добился, и они делают ставку на его способность открывать совершенно новые рынки, — сказал он. — Но это по-прежнему очень рискованная ставка».

Он добавил: «Лично у меня нет желания инвестировать, и я даже не хотел бы спекулировать на IPO такого рода».

Калкинс отметил, что рынки по-прежнему находятся на очень ранней стадии, характеризующейся значительной неопределенностью, и что многие инвестиции в настоящее время в большей степени обусловлены уверенностью, чем традиционными финансовыми фундаментальными показателями.

Бен Ричи, глава отдела акций в abrdn, написал в аналитической записке в четверг, что размещение акций проверит, «насколько инвесторы готовы принять новую модель публичного владения акциями, основанную на завышенных оценках, ограниченных правах корпоративного управления и доверии к видению, возглавляемому основателем».

«Такое сочетание уже работало раньше, но сможет ли оно сработать в таком масштабе?» — спросил он.

Смогут ли акции SpaceX достичь отметки в 330 долларов?

Несмотря на опасения по поводу оценки стоимости, многие инвесторы сохраняют оптимизм в отношении перспектив SpaceX как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.

Аналитики New Street Research в своем сообщении в четверг заявили, что ожидают, что цена акций достигнет 165 долларов в течение 12 месяцев после IPO, что подразумевает рост на 22% и оценку примерно в 2,3 триллиона долларов с учетом предполагаемого приобретения компании Cursor, занимающейся редактированием кода.

«Возможности в космическом секторе огромны и разнообразны, и их развитие будет продолжаться более десяти лет», — написали аналитики.

Они добавили, что их оценка в 2,3 триллиона долларов предполагает, что SpaceX займет примерно 75% потенциального рынка, исходя из их консервативных прогнозов роста.

В более оптимистичном сценарии роста рынка, предполагающем, что компания займет лишь 50% рыночной доли, они считают, что справедливая стоимость может достичь 330 долларов за акцию.

Однако Джеймс Доу призвал к осторожности при оценке долгосрочных перспектив компании.

«Оценка стоимости SpaceX зависит от того, чем компания будет заниматься через 20 лет», — сказал он CNBC.

«Но через 20 лет Маск будет намного старше, и я не знаю, какую роль он будет играть к тому времени».

Он добавил, что стоимость SpaceX «в значительной степени связана с самим Маском, и я считаю, что это один из самых больших рисков для компании».

Объем заявок от розничных инвесторов превысил 100 миллиардов долларов.

По словам источников, знакомых с ситуацией, спрос со стороны розничных инвесторов на акции SpaceX превысил 100 миллиардов долларов, поскольку потенциально рекордное IPO приближается к завершающей стадии.

По данным источников, пожелавших остаться анонимными, поскольку информация является конфиденциальной, ожидается, что компания выделит не менее 20% акций в рамках размещения розничным инвесторам.

Согласно расчетам Bloomberg, при объеме размещения в 75 миллиардов долларов — самом крупном в истории — такое распределение все равно оставит большую часть розничного спроса неудовлетворенной.

Спрос вырос с более чем 70 миллиардов долларов, как сообщило агентство Bloomberg ранее в четверг, поскольку заказы продолжали расти на протяжении всего маркетингового периода.

Сумма, превышающая 100 миллиардов долларов, включает заказы от розничных инвесторов как внутри, так и за пределами Соединенных Штатов.

По имеющимся данным, крупные институциональные инвесторы, включая суверенные фонды благосостояния, получили инвестиции на сумму более 1 миллиарда долларов каждый.

Согласно предыдущим сообщениям, Государственный инвестиционный фонд Саудовской Аравии и Кувейтское инвестиционное управление подали крупные заказы, а также ожидается, что Катарское инвестиционное управление также возьмет на себя значительные обязательства.

Аналитики рынка полагают, что если многие сторонники Илона Маска не получат достаточного количества акций — или не получат их вовсе — спрос на акции может резко возрасти после начала торгов.

Благодаря своему руководству компанией Tesla, Маск сумел завоевать прочную базу розничных инвесторов. По оценкам аналитика BNP Paribas Джеймса Пикариелло, около 40% акций Tesla принадлежат частным инвесторам.

В 2020 году Маск написал на X: «Я большой поклонник мелких розничных инвесторов».

Говоря о потенциальном IPO компании Starlink, он добавил тогда: «Я позабочусь о том, чтобы им был уделен первостепенный внимание, и вы можете меня в этом заставить поверить».

Источники сообщили, что компания, занимающаяся ракетами, спутниками и искусственным интеллектом, получила заказы примерно от 1000 институциональных инвесторов.

Условия размещения, скорее всего, не изменятся, включая цену в 135 долларов за акцию и запланированный выпуск 555,6 миллионов акций.

Ожидается, что SpaceX привлечет около 75 миллиардов долларов в рамках сделки, которая оценивает компанию примерно в 1,8 триллиона долларов.

Ожидается также, что компания выделит международным инвесторам менее 10% акций, а доля, зарезервированная для Японии, по сообщениям, в этом месяце была увеличена с 2 до 2,5 миллиардов долларов.

Обсуждения продолжаются, и некоторые детали предложения, включая процент распределения среди розничных покупателей, еще могут измениться.

Ожидается, что банки прекратят принимать институциональные заказы до окончательного определения цены в четверг, а начало торгов запланировано на пятницу.

Ожидается, что эта сделка станет крупнейшим IPO в истории, превзойдя размещение акций Saudi Aramco в 2019 году, в результате которого было привлечено 29,4 миллиарда долларов.

Это размещение акций также может проложить путь для других крупных IPO, связанных с искусственным интеллектом. Компания OpenAI конфиденциально подала заявку на IPO в понедельник, а Anthropic предприняла аналогичный шаг на прошлой неделе.

Согласно расчетам Bloomberg, эти три компании в совокупности могут увеличить рыночную капитализацию американских фондовых бирж на сумму до 3,6 триллиона долларов.

Первичное публичное размещение акций (IPO) возглавляют Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup и JPMorgan Chase, а также еще 18 банков.

Ожидается, что компания, официально известная как Space Exploration Technologies, начнет торговаться на Nasdaq под тикером "SPCX".

В то время как рынки сосредоточились на недавнем резком падении цен на золото, более широкий сектор драгоценных металлов также подвергся сильному давлению со стороны продавцов, причем, согласно отчету Bank of America, наиболее сильно пострадали металлы платиновой группы.

Цены на платину и палладий недавно упали до самых низких уровней в этом году, поскольку замедление глобального экономического роста и геополитическая напряженность продолжают оказывать давление на этот сектор.

Спад в экономической ситуации и напряженность на Ближнем Востоке оказывают давление на цены на платиновые металлы.

Аналитики банка, специализирующиеся на сырьевых товарах, заявили, что рост цен на платиновые металлы с конца января замедлился, в основном из-за колебаний цен на золото и продолжающихся экономических трудностей, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке, которые продолжают негативно влиять на промышленный спрос на эти металлы.

Несмотря на недавнее ослабление, банк сохранил свой долгосрочный оптимистичный прогноз для сектора, отметив, что по-прежнему оптимистично оценивает перспективы золота в четвертом квартале. Bank of America считает, что любое возобновление роста цен на золото может привлечь инвесторов обратно в платиновые металлы и поддержать цены.

Цена на платину на спотовом рынке упала примерно до 1711 долларов за унцию, снизившись более чем на 2% за сессию, в то время как палладий торговался около 1203 долларов за унцию, подорожав примерно на 0,5%.

После резкого падения цен в пятницу платина потеряла более 9% своей стоимости, а палладий — более 6%.

Амбициозные ценовые цели, несмотря на слабый спрос на промышленные товары и ювелирные изделия.

Несмотря на текущее давление, Bank of America по-прежнему ожидает, что средняя цена на платину составит около 3000 долларов за унцию в период с четвертого квартала 2026 года по первое полугодие 2027 года.

Банк также прогнозирует, что средняя цена на палладий в течение последних трех месяцев года составит около 2200 долларов за унцию.

В 2025 году цены на платиновые металлы продемонстрировали значительный рост, поскольку обострение глобальной торговой напряженности и угроза введения пошлин на драгоценные металлы вызвали существенные сбои в ликвидности физического рынка.

Однако аналитики отметили, что большинство этих опасений исчезло после того, как угроза введения тарифов в широком масштабе не материализовалась.

Согласно отчету, отсутствие пошлин привело к тому, что со складов NYMEX было вывезено более 200 000 унций платины, что составляет примерно половину притока, зафиксированного во второй половине 2025 года.

В конце января наблюдался отток палладия, но затем настроения изменились после того, как Министерство торговли США ввело окончательные антидемпинговые пошлины в размере 133% и компенсационные пошлины в размере 109% на российский палладий.

Структурные сдвиги спроса

Банк также обратил внимание на структурные изменения спроса на металлы платиновой группы.

Ожидается, что в этом году будет наблюдаться небольшой дефицит предложения платины, в то время как прогнозируется небольшой избыток палладия.

Аналитики указали на стремительный переход Китая к электромобилям как на ключевой источник волатильности рынка, учитывая снижение спроса на автомобили с двигателями внутреннего сгорания, в каталитических нейтрализаторах которых широко используются металлы платиновой группы.

Ожидается, что в этом году на электромобили придется около 40% производства легковых автомобилей в Китае, впервые превзойдя по этому показателю автомобили с традиционными двигателями внутреннего сгорания. Прогнозируется, что на обычные автомобили придется 36% производства, а на гибридные автомобили — оставшиеся 24%.

Производство автомобилей с двигателями внутреннего сгорания в Китае уже сократилось примерно до 14 миллионов единиц в 2025 году по сравнению с 21 миллионом единиц в 2020 году.

Напротив, переход к электромобилям в Европе и Соединенных Штатах идет медленнее, особенно после того, как Вашингтон отменил некоторые из своих предыдущих инициатив по электрификации.

Слабый спрос на ювелирные изделия в Китае

Спрос на платиновые украшения также замедлился, особенно в Китае, где накопленные во время производственного бума середины 2025 года запасы продолжают оказывать давление на рынок.

Хотя часть этих запасов была утилизирована, розничные торговцы по-прежнему держат большие запасы на фоне слабого потребительского спроса, что увеличивает риск значительного сокращения объемов производства ювелирных изделий в Китае в этом году.

Рост цен на энергоносители угрожает производству в Южной Африке.

Несмотря на неопределенность в отношении мирового спроса, Bank of America считает, что риски со стороны предложения могут стать все более важными в предстоящий период.

Банк отметил, что сохраняющаяся напряженность на Ближнем Востоке, рост цен на энергоносители и инфляционное давление могут негативно повлиять на производство, особенно в Южной Африке, одном из крупнейших в мире производителей платиновых металлов.

Южная Африка сильно зависит от импорта нефти и продолжает сталкиваться с ограничениями в собственных мощностях по переработке нефти, что делает ее горнодобывающий сектор крайне чувствительным к росту цен на топливо.

Дизельное топливо по-прежнему широко используется в горнодобывающей промышленности, транспортных сетях и для резервного электроснабжения, особенно в условиях продолжающегося дефицита электроэнергии в стране.

Цены на дизельное топливо резко выросли с начала конфликта, а государственная энергетическая компания Eskom повысила тарифы на электроэнергию на 8,76% с апреля 2026 года, что значительно увеличило затраты на добычу полезных ископаемых.

В этом контексте компания Sibanye-Stillwater сообщила о росте удельных операционных издержек на 13% в годовом исчислении в первом квартале, сославшись на продолжающееся инфляционное давление, включая рост расходов на рабочую силу и энергию.

В ходе торговой сессии в четверг спотовая цена на палладий выросла на 1,5% и по состоянию на 16:00 GMT составила 1264 доллара за унцию.