Цены на медь резко упали в ходе торгов в четверг, что было обусловлено укреплением доллара США и реакцией рынка на последние тарифные меры, введенные президентом Дональдом Трампом в отношении этого промышленного металла.

В среду Белый дом в официальном заявлении сообщил, что президент Трамп подписал указ о введении 50-процентной пошлины на некоторые виды импорта меди, сославшись на соображения национальной безопасности.

Согласно информационному бюллетеню, опубликованному Белым домом, эта мера касается полуфабрикатов из меди и производных продуктов с высоким содержанием меди и вступит в силу с 1 августа.

В заявлении уточняется, что новые тарифы не будут применяться к медному лому или первичным входящим материалам, используемым при производстве меди, таким как руды, концентраты, штейны (частично плавленые продукты), катоды и аноды.

Этот шаг последовал за расследованием по разделу 232, начатым в феврале по указанию президента Трампа.

Помимо пошлин, указ президента предусматривает меры по поддержке отечественной медной промышленности, в том числе требование к американским производителям продавать на внутреннем рынке 25% высококачественного медного лома, произведенного внутри страны.

Тем временем индекс доллара США вырос незначительно, менее чем на 0,1%, до 99,8 пункта в 16:07 по Гринвичу, достигнув максимума в 100,1 и минимума в 99,5.

Что касается торговли медью, то сентябрьские фьючерсные контракты резко упали на 21,8% до $4,36 за фунт в 16:06 по Гринвичу на торгах в США.

Цены на биткоины выросли в четверг утром на фоне роста фьючерсов на американские акции, несмотря на то, что на последнем заседании Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике она решила сохранить процентные ставки без изменений.

В то же время новый отчет Белого дома о цифровых активах вызвал новые вопросы, поскольку в нем было мало подробностей о давно обещанном «стратегическом резерве биткоинов».

Самая популярная криптовалюта в мире выросла на 1% за последние 24 часа, сохранив уровень выше $118 000 (£89 026). Настроения инвесторов также улучшились на более широких рынках: фьючерсы на индексы Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq выросли на 0,29%, 0,9% и 1,31% соответственно на премаркете.

Что касается альтернативных криптовалют (альткоинов), то после решения ФРС динамика оказалась неоднозначной. Ethereum (ETH-USD) вырос на 1,1%, а Solana снизился на 0,4%.

ФРС удерживает ставки и отслеживает влияние тарифов

На заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в среду Центральный банк США принял решение сохранить основную процентную ставку в диапазоне от 4,25% до 4,5%. Председатель ФРС Джером Пауэлл занял осторожную позицию, заявив, что будущие решения будут зависеть от предстоящих экономических данных, особенно по мере того, как на экономике начнут проявляться последствия новых тарифов, введённых президентом Дональдом Трампом.

Снижение ставок в сентябре теперь менее вероятно

После заявления Пауэлла ожидания снижения ставки на сентябрьском заседании резко упали. Согласно рыночным данным, вероятность снижения снизилась до всего 40% по сравнению с 63% до объявления.

Пауэлл отметил, что повышение пошлин начало влиять на потребительские цены на некоторые товары, но не пообещал никаких действий в сентябре. Он заявил, что ФРС будет следить за развитием событий в течение следующих двух месяцев.

Исторически снижение ставок было положительным фактором для рынков криптовалют, поскольку оно снижает привлекательность традиционных сбережений и подталкивает инвесторов к более рискованным активам, таким как биткоин и альткоины.

Критика политики ФРС: «Они гонятся за фантомной инфляцией»

Однако не все участники рынка были убеждены в позиции ФРС. Луи Навелье, председатель совета директоров Navellier & Associates, раскритиковал подход центрального банка в записке для инвесторов: «ФРС заявляет, что экономика слаба, но недостаточно, чтобы оправдать снижение ставки». Он добавил: «Они утверждают, что рынок труда очень силён, хотя большая часть этой силы обусловлена сезонными корректировками».

Навелье указал на продолжающееся дефляционное давление, включая замедление экономики Китая, глобальную слабость и наращивание запасов в ожидании введения пошлин, заявив: «ФРС гонится за фантомной инфляцией, которой не существует».

Навелье похвалил заявление Пауэлла о том, что любая инфляция, связанная с тарифами, может быть «единовременным событием, которое больше не повторится». Он добавил: «Я рад, что он это сказал».

Навелье призвал к агрессивному снижению ставок, начиная с сентября: «Честно говоря, ФРС должна снизить ставки шесть раз. Это должно начаться в сентябре, затем снова в декабре, а затем последовать ещё четыре снижения в следующем году. Ставка должна достичь 3%».

Доклад Белого дома о цифровых активах: стратегический резерв Bitcoin пока неясен

Примечательным событием стало то, что в среду администрация Трампа опубликовала свой самый полный на сегодняшний день доклад о своей политике в области цифровых активов. В докладе, опубликованном рабочей группой Белого дома по цифровым активам и занимающем 163 страницы, излагается развивающаяся нормативно-правовая база правительства в этой области, включая банковскую инфраструктуру, стандарты борьбы с отмыванием денег и трансграничные транзакции.

Однако, несмотря на большие ожидания со стороны отрасли, «стратегический резерв биткоинов» был упомянут в отчете лишь однажды — без каких-либо существенных подробностей о характере или целях проекта.

Тем не менее, высокопоставленные представители администрации заявили, что инфраструктура этого заповедника находится в стадии разработки, добавив, что более подробная информация будет объявлена в ближайшее время.

Цены на нефть в четверг упали, поскольку инвесторы оценивали риски поставок, связанные со стремлением президента США Дональда Трампа быстро урегулировать войну на Украине путем введения дополнительных пошлин, в то время как неожиданное увеличение запасов сырой нефти в США также оказало давление на цены.

Фьючерсы на нефть марки Brent с поставкой в сентябре, срок действия которых истекает в четверг, упали на 60 центов, или 0,8%, до 72,64 доллара за баррель к 09:55 по Гринвичу. Фьючерсы на американскую нефть марки West Texas Intermediate (WTI) с поставкой в сентябре также упали на 58 центов, или 0,8%, до 69,42 доллара.

Оба индекса продемонстрировали рост на 1% в ходе торгов в среду.

Гарри Чилингирян из Onyx Capital Group заявил: «Рынок заранее реагирует на последствия заявлений президента Трампа, а затем вспоминает, что эта политика может внезапно измениться, если ему удастся заключить сделку». Он добавил: «Сейчас мы наблюдаем переоценку, которая будет продолжаться до тех пор, пока ситуация не прояснится».

Трамп объявил, что начнет вводить меры против России, включая 100% вторичные пошлины для ее торговых партнеров, если в течение 10–12 дней не будет достигнут прогресс в прекращении войны на Украине — это сокращение ранее установленного 50-дневного срока.

США также предупредили Китай, крупнейшего покупателя российской нефти, что он может столкнуться с высокими пошлинами, если продолжит закупки.

Тем временем Министерство финансов США в среду объявило о новых санкциях в отношении более 115 лиц, организаций и судов, связанных с Ираном, что является эскалацией кампании «максимального давления», проводимой администрацией Трампа после бомбардировки иранских ядерных объектов в июне прошлого года.

Что касается поставок, Управление энергетической информации США сообщило в среду, что запасы сырой нефти в США выросли на 7,7 млн баррелей до 426,7 млн баррелей за неделю, закончившуюся 25 июля, благодаря сокращению экспорта. Аналитики ожидали снижения на 1,3 млн баррелей.

Что касается запасов бензина, то они сократились на 2,7 млн баррелей до 228,4 млн баррелей, что значительно превзошло ожидания снижения на 600 тыс. баррелей.

Аналитик Fujitomi Securities Тошитака Тадзава отметил: «Данные по запасам в США показали неожиданный рост запасов сырой нефти, однако более значительное, чем ожидалось, снижение запасов бензина подтвердило мнение о высоком спросе в сезон отпусков, что оказало нейтральное влияние на рынок нефти».

Доллар США вырос по отношению к основным валютам в среду после того, как Федеральная резервная система сохранила процентные ставки без изменений, в соответствии с ожиданиями рынка, несмотря на давление со стороны президента США Дональда Трампа.

Комитет по открытым рынкам Федеральной службы по операциям на открытом рынке проголосовал 9 голосами против 2 за сохранение базовой процентной ставки по однодневным ссудам в диапазоне от 4,25% до 4,50%. Это уже пятое заседание подряд без изменений.

Заместитель председателя по надзору Мишель Боуман и глава совета директоров Кристофер Уоллер (оба назначены Трампом) выступили с иным мнением, заявив о предпочтительности снижения процентных ставок на 25 базисных пунктов.

На пресс-конференции после принятия решения председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что, по его ожиданиям, процесс понимания влияния тарифов на инфляцию будет «медленным».

Отто Шиенхара, главный инвестиционный стратег компании «Mesirow Currency Management» в Чикаго, заявил: «Решение ФРС оставить процентные ставки без изменений не стало неожиданностью, но рынок отметил два голоса против в пользу снижения».

Он добавил: «Доллар по-прежнему пользовался хорошей поддержкой после сильных экономических данных сегодня утром и заявления ФРС, в то время как рынок рассматривал сентябрьское заседание как нечто почти волшебное».

Уверенность инвесторов в том, что тарифы и чрезмерные расходы Трампа нанесут долгосрочный ущерб доллару и акциям США, начинает рушиться, что предвещает трудные времена для активов европейских и развивающихся рынков, которые ранее выигрывали от этой веры.

Показав худшие результаты в первой половине года с 1973 года, доллар теперь имеет все шансы продемонстрировать свой первый месячный прирост в 2025 году после отказа ФРС снижать процентные ставки, более сильных, чем ожидалось, данных по росту экономики США и ослабления опасений по поводу торговой войны.

По словам инвесторов, эта тенденция подвергает риску так называемую «торговлю с остальным миром», которая зависит от снижения доверия к американским активам, но на самом деле обусловлена желанием инвесторов сократить зависимость от слабеющего доллара.

В четверг торги фьючерсами указали на то, что американские акции продемонстрировали ежедневный прирост свыше 1%, что может положить конец опережающим темпам роста европейских акций в этом году, в то время как евро и активы развивающихся рынков Азии резко упали.

Шаниэль Рамджи, соруководитель отдела управления многопрофильными активами в Pictet Asset Management, отметил: «Одна из самых распространённых позиций среди инвесторов — пессимизм в отношении доллара и США». Он добавил, что готовится увеличить свою долю в долларах после того, как она была «близка к нулю», ожидая, что экономические тенденции в США начнут опережать европейские.

Он отметил, что широкое восстановление доллара может остановить основные рыночные тенденции 2025 года.

Поскольку в четверг ожидания снижения процентной ставки в США снизились, некоторые инвесторы заявили, что ФРС может поддержать идею восстановления доллара, чтобы компенсировать влияние более высоких затрат на импорт из-за пошлин на инфляцию потребительских цен.

По данным исследования Bank of America, по состоянию на середину июля среди управляющих мировыми фондами преобладала уверенность в том, что доллар снизится.

Эта крупная ставка против доллара, оцениваемая в 18 миллиардов долларов и считающаяся крупнейшей сделкой на валютном рынке, оказалась под давлением после того, как евро, поднявшийся до 1,1789 доллара в начале этого месяца, упал до 1,1401 доллара после заседания ФРС в среду.

Единая европейская валюта, которая в первой половине года показала лучшие результаты за свою 26-летнюю историю, сейчас движется к самому большому месячному падению по отношению к доллару с мая 2023 года.

В четверг фондовый индекс MSCI Emerging Markets Asia упал более чем на 1% до двухнедельного минимума, в то время как индекс MSCI Emerging Market Currency приблизился к первому ежемесячному снижению в этом году.

Тем временем британский фунт стерлингов готов к недельному снижению на 1,6%, что потенциально может стать худшим недельным показателем с момента потрясений на британском рынке в январе.

«Майкл Незард», руководитель отдела многопрофильных активов компании «Edmond de Rothschild Asset Management», отметил: «Мы наблюдаем сдвиг в сторону американских акций, сдвиг на валютных рынках и изменение динамики».

Он назвал рамочное торговое соглашение, достигнутое в воскресенье между Вашингтоном и Брюсселем, одной из главных причин этой тенденции, заявив, что, по его мнению, она не продлится до конца года, и добавил, что будет покупать евро, когда он приблизится к уровню 1,14 доллара.

Однако «Беттина Эдмонстон», управляющая портфелем в «River Global», заявила, что сильный доллар поможет сдержать инфляцию в США, а это означает, что «пут» ФРС — когда центральный банк вмешивается для поддержки падающих рынков с помощью денежно-кредитной политики — мог быть возобновлен в пользу доллара.

Она добавила: «Я не ожидаю снижения процентных ставок, что логично предполагает укрепление доллара».

Временный?

«Моника Дефенд», глава Института инвестиций в «Amundi» — крупнейшей компании по управлению активами в Европе, — заявила, что она по-прежнему придерживается долгосрочного мнения, что доллар находится на пути к снижению из-за планов Трампа по заимствованиям и продолжающихся нападок на независимость ФРС.

Однако она добавила, что готова пересмотреть свою точку зрения, «если рост экономики США преподнесет сюрприз в лучшую сторону», если эта тенденция сохранится.

Она сказала: «Исключительность США может сохраниться, не обязательно на макроуровне, но в большей степени на фондовом рынке».

Со своей стороны, «Марк Эллис», главный инвестиционный директор «Nutshell Asset Management», заявил, что он не уверен, что доллар США и американские акции продолжат расти одновременно в августе, который традиционно является одним из самых волатильных месяцев для рынков.

Он добавил: «Конец этой недели — хорошее время для снижения риска, и я буду более осторожен, поскольку мы вступаем в обычный период летней волатильности и слабости».

Тем временем «Эммануэль Кау», руководитель отдела стратегии европейского рынка акций в «Barclays», опубликовал другое предупреждение в клиентской записке от 30 июля.

Он отметил, что хедж-фонды, следующие за трендом (известные как CTA), чьи сделки являются барометром рыночных настроений, закрыли свои ставки против американских облигаций и сократили присутствие в европейских акциях.

В заключение он сказал, что «любой более устойчивый рост доллара станет одним из самых болезненных испытаний для мировых инвесторов в будущем».

На торгах индекс доллара США вырос на 0,1% по состоянию на 11:56 по Гринвичу до 99,8 пункта, зафиксировав максимум 99,9 и минимум 99,5.