Смогут ли цены на медь преодолеть исторические максимумы?

Цены на медь взлетели до новых рекордных уровней на фоне усиления геополитической нестабильности и высокого долгосрочного спроса, хотя аналитики предупреждают, что рост может происходить быстрее, чем фактические фундаментальные факторы рынка.

Последний рост цен был частично обусловлен опасениями по поводу поставок, связанными с напряженностью в регионе Персидского залива, где перебои в судоходстве оказали широкое влияние на все промышленные ресурсы. Одна из главных проблем для горнодобывающих компаний — доступность серной кислоты, ключевого материала, используемого в добыче и переработке меди. Трейдеры говорят, что ограничения на этот ресурс уже начали влиять на производственные затраты и поставки в некоторых секторах мировой горнодобывающей промышленности.

В то же время спрос на медь продолжает расти благодаря расширению инфраструктуры искусственного интеллекта, переходу к экологически чистой энергетике и увеличению расходов на оборону. Строительство центров обработки данных стало новым важным источником спроса, поскольку крупные технологические компании продолжают вкладывать огромные средства в вычислительные мощности и соответствующую электротехническую инфраструктуру.

Рынок меди тестирует рекордные уровни.

Аналитик Tradou Никос Цабурас отметил, что рост цен на медь отражает совпадение краткосрочных шоков предложения с долгосрочными тенденциями спроса, которые формировались на протяжении многих лет.

Он добавил, что цены на медь «достигли новых рекордных максимумов, поскольку структурные факторы спроса совпали с опасениями по поводу предложения», указав на растущее влияние геополитических потрясений и изменений в промышленной политике. Фьючерсы на медь на бирже COMEX на прошлой неделе протестировали исторические уровни и продолжили свой уверенный рост с августа.

Он пояснил, что закрытие ключевых транспортных маршрутов создало немедленное давление на поставки, особенно из-за его влияния на рынки серной кислоты, что еще больше усилило давление на и без того высокие затраты на добычу полезных ископаемых.

Помимо текущих проблем, Цабурас отметил, что долгосрочные перспективы меди по-прежнему поддерживаются ее центральной ролью в ряде структурных тенденций роста.

Он сказал: «Крупные технологические компании продолжают вкладывать капитал в строительство центров обработки данных, в то время как переход к экологически чистой энергетике набирает обороты благодаря росту цен на нефть, а также расширению оборонных программ по мере увеличения бюджетов на безопасность и усиления геополитической неопределенности».

Почему медь демонстрирует такие высокие показатели?

Высокая электропроводность меди и широкое промышленное применение делают ее незаменимой для электросетей, электромобилей, систем возобновляемой энергии и современной вычислительной инфраструктуры. По мере того как правительства и корпорации ускоряют инвестиции в декарбонизацию и цифровую инфраструктуру, спрос на этот металл продолжает расти даже в периоды снижения глобальной промышленной активности.

Однако Цабурас предупредил, что сила недавнего роста цен может быть не в полной мере поддержана краткосрочными рыночными фундаментальными факторами. Несмотря на сильный оптимизм и рекордные цены, рынок может снова оказаться в состоянии избытка предложения в конце этого года, поскольку на рынок поступит дополнительное предложение, а рост спроса останется неравномерным.

Он сказал: «Фундаментальные факторы более неоднозначны, чем предполагают рекордные цены, поскольку рынок может вернуться к избытку предложения позже в этом году».

А как насчет рисков стагфляции?

Эти предупреждения поступают на фоне растущего давления на мировую экономику со стороны повышения цен на энергоносители и усиления геополитической фрагментации. Повышение цен на нефть в результате перебоев в работе предприятий на Ближнем Востоке вновь вызвало опасения по поводу возвращения стагфляции в некоторые секторы мировой экономики, что может ослабить промышленный спрос на ключевые сырьевые материалы, включая медь, в случае замедления производственной активности.

Цабурас заявил: «Экономическая неопределенность может негативно повлиять на потребление критически важных металлов», добавив, что направление рынка в конечном итоге будет зависеть от того, сможет ли структурный спрос компенсировать циклическую слабость.

В настоящее время медь находится между двумя противоположными силами: высоким спросом, связанным с электрификацией и технологиями, и краткосрочными рисками экономических потрясений. Хотя долгосрочная перспектива остается позитивной, аналитики считают, что скорость и масштабы недавнего роста делают рынок уязвимым для волатильности в случае изменения настроений.

Цабурас добавил: «Рост может продолжиться, но промышленный металл по-прежнему подвержен риску коррекции в условиях крайне нестабильной макроэкономической обстановки».

UBS повышает прогнозы цен на медь.

UBS повысил свои прогнозы по ценам на медь, сославшись на позитивные фундаментальные перспективы, поддерживаемые ограничениями предложения и сохраняющимся спросом в условиях энергетического перехода, несмотря на неоднозначные краткосрочные показатели спроса.

Банк повысил свой прогноз цен на медь на 2026 год на 13%, а также увеличил прогнозы на 2027 и 2028 годы на 4% и 3% соответственно, до 6 долларов за фунт, или 13 200 долларов за тонну. Он также повысил свой долгосрочный прогноз на 10% до 5,5 долларов за фунт.

Цены на медь на Лондонской бирже металлов недавно снова приблизились к рекордным максимумам, превысив 13 000 долларов за тонну, после временного спада, последовавшего за началом конфликта на Ближнем Востоке. Физические и бумажные рынки также вновь сосредоточили внимание на акциях компаний, связанных с медью и горнодобывающей промышленностью.

UBS указал на продолжающиеся перебои и заниженные прогнозы производства на таких рудниках, как Камоа-Какула и Грасберг. Банк считает, что волатильность цен на энергоносители увеличит потребность в устойчивых инвестициях в возобновляемые источники энергии, электросети и возвращение промышленности в страну, что поддержит среднесрочный спрос на медь.

Согласно модели спроса и предложения банка, рынок, вероятно, перейдет в состояние дефицита, при этом ожидается, что ужесточение условий на физическом рынке и сокращение запасов будут поддерживать высокие цены.

Однако UBS также предупредил, что в настоящее время рынок не сталкивается с крайне серьезным дефицитом, поскольку показатели спроса остаются неоднозначными.

Банк добавил, что добыча на рудниках продолжает испытывать давление, в то время как объемы переработки на плавильных заводах остаются устойчивыми, а это означает, что ожидаемый дефицит меди на рынке может проявиться не сразу, и сначала необходимо истощить существующие запасы, прежде чем возникнет явный физический дефицит.

В UBS отметили, что устойчиво высокие цены усилят давление в сторону нормирования спроса и замещения, что сделает краткосрочный прогноз более сбалансированным после недавнего роста.